價值“巨佬”乍現分歧，巴菲特“放棄”芒格愛股

作者 | 鄭孝傑

編輯 | 袁暢

投資界的巨佬（大佬中的大佬），93歲的巴菲特與99歲的芒格可能是最負盛名的。

他們合作六十余栽，他們共同投資了從喜詩到比亞迪等諸多個股。

但大佬都是有個性之人，哪怕如巴芒這樣重視互相之間關系的夥伴，也會有“分歧”。

最新的伯克希爾一季報就顯示了這種徵兆。

01

巴菲特清倉四只股票

伯克希爾哈撒韋（巴菲特投資旗艦機構）的一季報顯示：

截至2023年一季度末，伯克希爾的持倉總市值從2990.08億美元增至3251.09億美元，最新市值折合人民幣2.26萬億人民幣。

值得注意的是：本季度伯克希爾清倉了四只股票（下圖），包括一個家具連鎖公司（家具連鎖公司RH）、兩個銀行股（紐約梅隆銀行、美國合衆銀行），及半導體股臺積電。

伯克希爾對上述四只美股的持倉市值，在2022年四季度末合計26.79億美元，折合人民幣187億元規模。

02

建倉時間不同

這些個股的买入時點各不相同。

對美國合衆銀行、紐約梅隆銀行的投資，要追溯到2006年和2010年。

因此，當伯克希爾在2023年突然一鍵清倉這種十多年的重倉股，背後邏輯引人關注。

而對芯片巨頭臺積電的投資，伯克希爾則很短，它最近一次建倉始於2022年三季度，並直接把該股拉入當時組合的前十大。但隨後，這筆投資在四季度大手筆減持，直至目前全部清倉離場。

03

“60+”接班人主導？

如此快速的买入賣出，以及臺積電本身的科技背景，令人懷疑，這份投資是否屬於巴菲特的“親力親爲”。

有觀點認爲，該股的买入如此之快，非常像格雷格阿貝爾（巴菲特欽定接班人），或是托德庫布斯（現任GEICO的首席投資官）的手筆。

此兩人，雖然和巴菲特選股思路接近，但喜歡买賣，甚至短期內就逆轉觀點和操作方向。

據季報文件，伯克希爾是在2022年三季度末开始持有臺積電，持有6006萬股，對應市值爲41.2億美元。

其時，美股市場對巴菲特的押注，甚爲興奮。認爲可能發現了下一個“蘋果”。

然而，2022年四季度末，伯克希爾環比減倉86%，對應市值縮減爲6.17億美元。

市場的轉爲“驚訝”，無法理解乃至嗤之以鼻。

04

“老巴”曾出言維護

2023年5月初，巴菲特在股東大會上回應提問時曾指出：在芯片行業，沒有人能和臺積電相提並論，（它）是個了不起的公司，希望美國也能有這樣的公司。

話雖如此，伯克希爾“毅然決然”在今年初選擇清倉。

仔細推算，（如上圖）2022年10月末-2023年1月末，臺積電股價漲幅超過50%。

換言之，伯克希爾的“快進快出”依然捕捉到了上漲行情。

05

銀行股成巴芒“最大分歧”

早在2006年一季度，伯克希爾就已投資美國合衆銀行。據悉，這家銀行是美國第五大銀行，有三千多家分行，主要分布於美國西部和中西部。 

2022年四季度末，伯克希爾开始減持合衆銀行，當時較三季度末減持幅度高達91%，預示着巴菲特的想法的巨大變化。

巴菲特在日前股東大會上稱：美國地區銀行業的危機早有預兆，美國的銀行系統已變得過於復雜。他此前一直在拋售銀行股，首先是在新冠疫情开始時，其次是在近6個月內，銀行越來越多地面臨管理不善等問題。

（如上圖）2023年2月-3月，美國合衆銀行股價不斷下行，區間跌幅接近30%。

此外，巴菲特對紐約梅隆銀行的清倉，在去年四季度也有信號——當時季度環比減倉幅度高達59%。

06

芒格“欣賞”銀行

資事堂注意到：巴菲特與芒格對於銀行股的看法，有些許不同。

以美國合衆銀行爲例。

（如上圖）芒格實控的每日期刊公司（Daily Journal）,2023年一季度末持有14萬股，折合市值504.7萬美元，持股數量環比未變。

一直以來，芒格通過每日期刊公司持有美股，風格可歸納爲：持股數量爲個位數、中長线持有、籌碼高度集中。

此外，芒格目前還持有富國銀行（Wells Fargo），而巴菲特在2021年一季度對該銀行清倉立場。

截至2023年一季度末，巴菲特芒格二人僅僅在美國銀行（Bank of America Corp）有持股“共識”。

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本期責任編輯 倪靜

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