【季報分析】Q1營收斷崖式下跌，小鵬還能撐起全村的希望嗎？

5月26日，港股盤後電動三傻的小鵬汽車終於了發布了2023年第一季度業績報告。探案君就迫不及待去官網看了小鵬的2023年Q1財報，這數據是真的拉胯，當然大家對於小鵬表現是有預期的，不過確實沒想到有這么差，整車毛利率都幹到2.5%了。。。。。。

一、希望越大，失望越大

營收方面：在本季度內，公司實現營收40.33億元，去年同期爲74.55億元，同比減少45.9%，環比減少21.5%。其實小鵬營收出現斷崖式下跌直接原因就是交付成績不給力，看看早早交卷的理想就知道了，交付數量到位了，各項數據基本都不會太差。

利潤方面：在本季度內，小鵬的淨虧損達到了26.82億元，是最近9個季度之內淨虧損最高，去年同期淨虧損19.2億元。當然小鵬在本季度內毛利率也降到了9個季度的最地點，只有0.67%，沒看錯，不到1%的毛利率，如果看整車毛利率的話，直接幹到-2.5%了。。。

交付方面：小鵬本季度交付18230輛，去年同期爲34561輛，同比減少47.25%，環比減少17.9%。小鵬在2021年Q4交付量達到了歷史新高41751輛之後，已經連續5個季度交付量連續下滑，一方面是小鵬早之前能打P7現如今已經落寞，即使退出了P7i和G6，但是卻依舊沒有實現爆發式增長，反而越走越拉胯，產品力不行是一方面，小鵬內部問題恐怕才是最終症結所在。

二、銷量不佳，症結在哪

小鵬Q1累計交付18230輛，去年同期爲34561輛，同比減少47.25%，環比減少17.9%。如果在2022年有疫情原因所致，但是到了2023年第一季度，小鵬這一季不如一季的交付量，實在是說不過去。

探案君把2021年Q1至2023年Q1累計9個季度交付數據整理出來，其實小鵬在2021年Q4交付量達到頂峯之後，就一路开始走下坡路，其實理想在2021年Q4之前與小鵬交付走勢基本吻合，但是理想在2022年Q4和203年Q1連續2個季度交付數據爆表，把蔚來和小鵬徹底碾壓在腳下。要知道，小鵬在電動三傻中的均價是最便宜的，銷量也是最少的，也就說便宜卻賣不出去，聽着就很諷刺。

尤其是在這個價格區間，競爭對手此起披伏，零跑、哪吒、極氪，全覆蓋的比亞迪以及價格屠夫特斯拉，小鵬的處境只會更加艱難。

那么小鵬銷量上不去的症結究竟在哪，探案君根據自己的理解簡單總結一下：

1、從產品能力來看，小鵬目前產品沒有突出的特點，也就是產品力不夠。對於消費者而言，一款產品能否讓消費者掏腰包關鍵還是要看這款產品是否打動消費者內心需求。看看曾經爆火的p7就知道了，當年p7爆火不是產品性能多能打，關鍵是產品的造型足夠吸引年輕人，單靠這一點就讓小鵬p7成爲了當時的熱門車型。當然小鵬沒有延續p7的爆款基因，後續出現產品定價混亂、車型配置復雜等負面因素此起彼伏。

2、從組織內部來看，小鵬內部問題在上次G9上市因爲多達9哥SKU被用戶所吐槽，之後小鵬又修改了全部SKU，這種看似尊重客戶的決策，背後其實有反應了小鵬汽車內部決策的隨意性、目標不明確。而當時一個SKU开發、測試、驗證和申報等綜合費用，就超過5000萬，而G9的9個SKU的費用就將近5個億，而小鵬之後又全部修改SKU，這種隨意浪費其實完全可以避免。

三、賣的更少，虧的更多

在本季度內，小鵬經營利潤爲-26.82億元，整車毛利率爲-2.5%，這是兩項數據均創下小鵬最近9個季度以來最低值，當然還有令人嘆息的交付數據，雖然不是9個季度最低，但也是倒數第三。。。

按照本季度淨虧損23.37億元和交付18230輛換算的話，小鵬每賣出一輛車就直接虧損12.82萬，上個季度每賣出一輛車虧損是10.63萬，小鵬目前現金儲備340億，雖然不能跟理想650億相提並論，但是也夠小鵬折騰幾年的。

在探案君看來，小鵬“賣的更少，虧的更多”的關鍵肯定不是原材料上漲、經濟下行壓力等外部因素所致，主要還是公司沒有接上p7的茬，這一點就不如理想L系列接上了理性one這種繼承，爆款連續性缺乏，當然這也只是一個方面。還有個原因，其實探案君在上個小節已經提過的就是小鵬內部管理運行效率、成本控制等方面欠缺。

四、探案君叨叨，未來很難

小鵬曾經在2021年有過短暫的輝煌，不過這種輝煌曇花一現，現在小鵬的交付數據已經在電動三傻是墊底的那一個。當然現在就斷言小鵬已經徹底掉隊爲時尚早，不過造車新勢力在2023年的競爭格局只會更加慘烈，尤其是價格屠夫可能要推出更便宜的入門車型，那將是對所有造車新勢力都是不小的衝擊。

毫無疑問，能夠拯救小鵬的只有小鵬自己，打造屬於自己的爆款並且將爆款延續下去才是王道。看看理想就知道了，產品能夠解決用戶痛點，公司內部組織效率高。其實小鵬比誰都清楚，就在今年1月份，汽車行業鐵娘子王鳳英加入小鵬，給鐵娘子一點時間，相信能夠給小鵬帶來不一樣，期待小鵬重生。

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