【BT金融分析師】阿裏分拆計劃有序推進，分析師稱是釋放價值的催化劑

盡管阿裏巴巴的股票近幾年表現不佳，但我仍然看好阿裏巴巴，並認爲該股是目前市場上最佳長期投資之一。在這篇文章中，我將解釋爲什么我長期看好阿裏巴巴，並建議繼續持有該股。

我們首先來看結果，這可以從許多不同的角度來看。首先，阿裏巴巴的營收和非公認會計準則下每股收益可能會超出預期。雖然超出預期是個利好，但值得注意的是，過去幾個季度該公司的預期不斷下調，這使得阿裏巴巴超出預期較爲容易。

從全年的實際業績來看，阿裏巴巴的收入可能會從去年的8531億元人民幣增加到2023財年的8687億元人民幣，同比增長1.8%。雖然收入可能只呈現小幅增長，但運營利潤同比增長44.1%，從2022財年的696億元人民幣增長到2023財年的1004億元人民幣。

我們必須正確看待這些數字，將其與當前阿裏巴巴的股價進行比較，以確定其股價是否合理。盡管阿裏巴巴的股價較之前的歷史低點有所回升，但其股價仍明顯低於歷史高點，尤其是其市現率（price-free-cash-flow ratio）只有7.5，這清楚地表明阿裏巴巴被低估了。

除了市現率，我們還可以使用貼現現金流量（discount cash flow）計算來確定阿裏巴巴的內在價值。通過計算，我得出阿裏巴巴的內在價值爲95.66美元，這表明阿裏巴巴已經被低估了。

在我看來，阿裏巴巴擁有一條圍繞其業務的寬闊的護城河，可以將競爭對手拒之門外。因此，以6%的增長率計算，阿裏巴巴的內在價值則爲239.14美元。

綜上所述，阿裏巴巴被嚴重低估了。即使阿裏巴巴從現在到以後都將呈現低增長，該公司的股價仍然被嚴重低估，因此我認爲买入該股是一筆很劃算的交易。

在過去的幾個月裏，阿裏巴巴最大的新聞是宣布了新的組織結構。在新的架構下，阿裏巴巴仍將控股六大業務集團，六大業務集團中的每一個都將擁有自己的首席執行官進行獨立管理。

此外，阿裏巴巴的六大業務集團中的5家將能夠靈活地籌集外部資本，並有可能各自IPO。唯一的例外是淘寶天貓集團，它仍將是阿裏巴巴的全資子公司。其他五個業務集團將是阿裏雲智能、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛。

作者：Matthew Smith

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平臺不再放出完整版文章。】

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