美國超導：一家第四次工業革命中的小型成長型公司

總結:

（1）在韓國研究人員宣布發現首個常壓室溫超導體LLK-99這個潛在的革命性化合物,並大肆宣傳後，$美國超導(NASDAQ|AMSC)$的股票暴漲了60%。

（2）美國超導是一家專門從事超導體，爲電網和軍事提供先進的電力電子和超導系統的公司。

（3）該公司過去5個季度的收入爲負，但預計未來收入將大幅增長。

隨着第四次工業革命的持續發展，世界开始認識到超導系統對我們日常生活的影響，那么我們該如何根據這些趨勢做出更好的投資決策呢?

猛獸財經之前在分析$Powell Industries Inc(NASDAQ|POWL)$和$偉創力(NASDAQ|FLEX)$這兩家公司的文章中曾提到了第四次工業革命的觀點。

在最近的一份研究報告中，Wedbush的分析師Dan Ives也強調了一種名爲LK-99的潛在激進新型超導體化合物的开發，他稱圍繞超導體的炒作已經證明我們正處於第四次工業革命之中。

這一消息也使得一家專門從事超導體的公司——美國超導的股價一夜之間暴漲了60%。

由於最近的消息，美國超導的股價已經上漲了60%，而且在過去一個月裏也上漲了50%以上。然而，最近的所有漲幅都在過去兩天內被回吐，目前美國超導的股價已經跌至10美元左右。

美國超導是做什么的？

你可能聽說過超導體這個詞，也可能知道它的意思，但在开始研究這家公司之前，我們也不清楚美國超導這家公司具體是幹什么的，是賣給客戶什么產品的？爲了更好地了解這家公司，我們特意瀏覽了美國超導的網站，並找到了以下這段總結公司及其產品的介紹。

【世界的能源需求就像一首交響樂。它的高峯和低谷就像一首歌中的音符。這個偉大的管弦樂隊的樂器是電網的許多部分——輸電线路、變電站和發電機，所有這些都將能量輸送到生活的節奏中。美國超導是一家先進電力電子和超導體系統的全電網供應商。】

美國超導的產品主要有Gridtec、Windtec和Marinetec產品。

Gridtec解決方案包括通過輸電和配電發電的公用事業規模的組件和系統解決方案。這些解決方案爲公用事業、電力可靠性和彈性、工業應用和可再生能源提供服務。D-Var補償解決方案是該公司爲電網提供的主要產品之一。

Windtec的產品包括陸上和海上風力渦輪機設計解決方案，先進的硬件和軟件解決方案，以及可再生能源互聯解決方案。

Marinetec產品包括船舶動力、保護和推進系統。例如，他們的高溫超導消磁系統已經被美國海軍用來掩蓋艦船的磁信號。在4月份，美國超導還和美國海軍籤署了一份合同，用於一種可部署的水雷對抗系統。盡管合同金額僅爲800萬美元，但正如美國超導的首席執行官Daniel McGahn在2022年第四季度財報會議上所解釋的那樣，這代表着美國超導的產品銷售在海軍市場又向前邁出了積極的一步:

美國超導成立於1987年，公司總部位於馬薩諸塞州波士頓。它是一家小型成長型公司，目前市值略低於5億美元。在過去的90天裏，只有3位華爾街分析師給出了2個強烈买入評級和1個买入評級。

而在2022年，只有一位分析師在11月份給出了持有評級，因爲盡管該公司的收入在不斷增長，但缺乏盈利能力，而且很多人也對這個行業不太了解，所以很少有人關注，雖然從2022年到2023年，美國超導的收入略有下降，但分析師預計到2025年將大幅增長。

盡管分析師對美國超導未來幾個季度的預期有所改善，但該公司的盈利仍然是負的，並已經連續5個季度低於預期了。

以下是美國超導5月份的財報，顯示了美國超導自2017財年以來在收入增長情況，並且表明美國超導在收入增長方面已經有所改善。

盡管收入同比增長了12%，但Q422(截至2023年3月31日的季度)的財報卻令人很失望，非公認會計準則每股收益爲0.28美元，比預期低了0.08美元。以下是該公司的新聞稿：

【美國超導報告稱，2022財年淨虧損了3500萬美元，攤薄後每股虧損1.26美元，而2021財年淨虧損了1920萬美元，攤薄後每股虧損0.71美元。該公司2022財年的非GAAP淨虧損爲2880萬美元，合每股1.03美元，而2021財年的非GAAP淨虧損爲1710萬美元，合每股0.63美元。】

雖然運營虧損高於2021財年，但虧損增加的部分原因是最近發生的收購(包括2021年5月的Neeltran)以及產品线的擴張/多樣化，以利用採礦/材料、可再生能源、半導體和軍事市場的增長機會，美國超導董事長、總裁兼首席執行官丹尼爾·麥克加恩進一步解釋道:

【我們2022財年的業績反映了我們通過市場、地理和產品實現公司多元化的战略努力，以及我們爲實現整合協同效應和降低成本結構所做的努力。我們相信，這種多元化使我們能夠充分利用未來在可再生能源、金屬和材料开採方面的投資，特別是在汽車電氣化、半導體和國防業務方面的投資。我們公司已經成功地從一個純粹的風電公司轉型爲了一個主要專注於電網和軍事彈性市場的公司，我們最近推出的美國海軍解決方案-水雷對抗系統進一步證明了這一點。我們相信，我們不斷增長和一致的電網需求可能會使我們抓住新市場的機會，引入新產品並擴大我們的客戶範圍。我感謝我們團隊對2022財年的承諾和交付，並期待一個光明的2023財年。】

美國超導對2023年第四季度的指引包括：淨虧損不超過650萬美元，即每股虧損0.23美元。公司現金流以每季度約100萬至300萬美元的速度增長，預計截至2023年6月30日，公司現金流將達到2200萬美元。只要公司能在明年左右扭虧爲盈，根據目前的預測，美國超導的財務狀況應該會處於良好的財務狀況。該公司還表示，他們預計從2023年第一季度开始，每年將節省約500萬美元的成本，部分原因是運營產生的協同效應。

今年7月份，美國超導宣布了約4300萬美元的能源電力系統新訂單，其中約一半的收入將在2023財年實現，猛獸財經認爲，這將進一步提振美國超導未來的增長前景。

與同行進行比較

雖然美國超導在過去一年的股價表現已經开始趕上同行，但Powell Industries在8月1日公布超出同行的財報後，股價也上漲了近40%，這對即將發布財報的美國超導來說可能是個好兆頭

需要考慮的風險和增長前景

任何小型成長型公司都可能出現股價波動，這尤其在美國超導身上表現得很明顯，美國超導股價在上周二上漲到16美元左右，然後在上周四回落至10美元左右的水平。雖然最近關於常壓室溫超導體LLK-99的消息可能是導致美國超導股價暴漲的原因，但這對美國超導未來的盈利潛力並沒有什么用。

雖然2022財年對美國超導來說是一個過渡年，但2023財年的持續增長前景卻很令人鼓舞，而且美國超導所瞄準的市場也有很大的增長空間。以下是美國超導對其未來增長前景的介紹。

然而，由於季度虧損侵蝕了手頭的現金，美國超導的盈利能力依然令人擔憂。另一方面，該公司仍致力於控制間接成本，並在可能的情況下調整價格，以提高收入。在2022年第四季度的財報會議上，美國超導首席執行官麥克加恩討論了公司正在進行的轉型:

【2022財年是我們的業務持續多元化和全球訂單強勁增長的財年。我們今年宣布了1.5億美元的新能源電力系統訂單。這比前一年的水平增加了75%以上。在2022財年，我們看到整個公司的訂單量強勁，超過1.65億美元。我們大約四分之一的銷售額來自可再生能源項目，工業項目約佔四分之一，半導體項目約佔15%。金屬、採礦和材料佔近10%，海軍略高於10%。訂單和銷售的多樣性已經使我們能夠從純粹的風能公司轉變爲現在專注於電網和軍事彈性市場的公司了。】

雖然第四次工業革命對可再生能源、半導體和金屬/採礦等領域的增長機會產生了積極影響，但該公司仍面臨着多個季度現金流爲負的不利因素。如果美國超導的管理層能夠繼續提高利潤率，削減間接成本，並繼續增加訂單，那么該公司的股票可能會對成長型投資者產生吸引力，而在他們真正實現盈利之前，我們將保持觀望，觀察事態的發展。

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