專項債項目將按周开展調度，中國忠旺下屬公司出現嚴重經營困難，佳兆業、陽光城等多家房企被降級丨預警內參（第五十期）

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21世紀資管研究院研究員 趙陽 實習生劉暢  今日，穆迪接連下調富力地產、陽光城、綠地控股、中南建設、佳兆業企業家族的評級。穆迪表示，目前消費者對於地產行業的情緒疲軟會影響房企的銷售額，融資環境的緊張也會使得公司流動性繼續惡化。同時穆迪指出，如果債務資本市場的疲軟持續，該公司的財務靈活性也將受到損害。

同樣在監管政策方面，專項債項目將按周开展調度。按照監管要求，今後各地需通過重大項目庫按周調度2020年和2021年已發行地方政府專項債券項目進展情況，省發改委將每周提取調度數據並上報國家發改委。

重點關注：

1.中國忠旺：下屬公司及其子公司已出現嚴重經營困難，已無法依靠自身力量解決

中國忠旺控股有限公司公告稱，於10月15日公司收到下屬公司遼陽忠旺精制鋁業有限公司、遼寧忠旺集團有限公司的通知，因重大虧損、運營困難，下屬公司及其子公司已出現嚴重經營困難，經多方努力，已無法依靠自身力量解決當前問題。目前，下屬公司正積極與有關方溝通，尋求幫助，最大限度保障下屬公司及其子公司後續的平穩、有序運營。同時，公司股份自2021年8月30日上午9時起在港交所停牌，直至另行通知爲止。

2.融創轉讓青島融創遊艇60%股份，受讓方爲青島永悅合投資

據觀點地產網，融創房地產集團有限公司在青島融創遊艇產業投資有限公司的股份比例從51.00%下降爲20.40%。股權變更前，青島融創遊艇產業投資有限公司由融創房地產集團有限公司持股51%，天津融創潤錦文旅地產有限公司持股40%，大連萬達穩新項目管理有限公司持股9%。變更後，公司由青島永悅合投資有限公司持股60%，融創房地產集團有限公司持股20.40%，天津融創潤錦文旅地產有限公司持股16.00%，大連萬達穩新項目管理有限公司持股3.60%。

3.富力地產：穆迪下調其企業家族評級至“B3”，展望“負面”

10月18日，穆迪將廣州富力地產股份有限公司的企業家族評級從“B2”下調至“B3”，並將富力地產(香港)有限公司的企業家族評級從“B3”下調至“Caa1”，評級展望均爲“負面”。在此次評級下調之前，上述評級被置於下調觀察名單中，本次評級行動結束了2021年9月3日啓動的下調觀察。穆迪表示，此次評級下調反映了：鑑於富力地產在未來6-12個月內有大量債務到期，且融資條件趨緊導致其較難獲取離岸資金，該公司的流動性偏弱、再融資風險較高。展望“負面”則反映了：盡管富力地產致力於加速地產銷售和資產處置，但在當前嚴峻的經營環境中，該公司能否產生足以償還其未來6-12個月內到期債務的經營現金流仍存變數。

4.紫光集團：一債會順利召开，战投招募獲7家意向投資人報名

10月18日，據紫光集團官微消息，2021年10月18日，在北京市一中院的主持下，紫光集團等七家企業實質合並重整案第一次債權人會議通過網絡會議形式順利召开。紫光集團管理人向債權人報告了司法重整工作進展情況以及下一步工作安排，解答了債權人普遍關注的各類問題。債權人會議核查了債權審查結果，表決了兩項程序性議案。經債權人申請，紫光集團於今年7月16日進入司法重整程序，下屬六家關聯平臺企業也於8月27日被納入實質合並重整範圍。

5.新力地產：所持1億元無錫新力力創股權被凍結

10月18日，據企查查，新力地產集團有限公司新增1則股權凍結信息。據悉，股權凍結被執行人爲新力地產集團有限公司，凍結股權標的企業爲無錫新力力創房地產开發集團有限公司，被執行人持有股權、其他投資權益數額爲1億元。凍結期限爲2021年10月13日至2024年10月12日，共1095天。

6.佳兆業：穆迪下調其企業家族評級至“B2”，並列入下調觀察名單

10月18日，穆迪將佳兆業集團控股有限公司的企業家族評級從“B1”下調至“B2”，將該公司發行債券的高級無抵押評級從“B2”下調至“B3”，並將上述評級列入下調觀察名單。此前評級展望爲“穩定”。評級下調反映了穆迪的預期，即在融資條件趨緊和大量債務到期的背景下，佳兆業的流動性預計將在未來6-12個月內受到削弱，其再融資風險也將增加。

7.陽光城：穆迪下調其企業家族評級至“B2”，展望由“穩定”調整爲“負面”

10月18日，穆迪將陽光城集團股份有限公司的企業家族評級從“B1”下調至“B2”，並將陽光城嘉世國際有限公司發行債券的高級無抵押評級從“B2”下調至“B3”，主體評級展望從“穩定”調整爲“負面”。穆迪表示，此次評級下調反映了穆迪的預期，即在融資條件趨緊和大量債務到期的情況下，陽光城在未來6-12個月內的融資渠道和流動性緩衝將受到削弱。展望“負面”則反映了穆迪預計，消費者情緒疲軟將導致陽光城未來6-12個月的合同銷售額出現下滑，進而導致公司的流動性惡化。如果債務資本市場的疲軟持續，該公司的財務靈活性也將受到損害。

8.綠地控股：穆迪下調其企業家族評級至“Ba2”，並列入下調觀察名單

10月18日，穆迪將綠地控股集團有限公司的企業家族評級由“Ba1”下調至“Ba2”。評級下調反映了穆迪的預期，即在融資條件趨緊和大量債務到期的背景下，綠地控股集團的財務指標和流動性預計將在未來6-12個月內受到削弱。下調觀察狀態則反映了受制於嚴峻的經營和融資環境，綠地控股集團能否在未來12-18個月內生成足以償還所有離岸債務到期的經營現金流亦存在不確定性。

關注：

9.中南建設：穆迪下調其企業家族評級至“B2”，展望“穩定”

10月18日，穆迪將江蘇中南建設集團股份有限公司的企業家族評級從“B1”下調至“B2”，並將其子公司發行債券的高級無抵押評級從“B2”降至“B3”。評級展望維持“穩定”。穆迪表示，此次評級下調反映了穆迪的預期，即在中國房地產行業融資趨緊的情況下，中南建設的財務指標將在未來6-12個月內受到削弱。展望“穩定”則反映了穆迪預計，中南建設將擁有充足的流動性以應對未來6-12個月內經營環境和融資條件所帶來的風險。

10.協信遠創公司重整案面向全國競選管理人 報名時間截止10月29日

10月18日，據重慶破產法庭官微發布消息，10月14日重慶市第五中級法院作出（2021）渝05破申428號民事裁定，裁定受理申請人北京易禾水星投資有限公司對被申請人重慶協信遠創實業有限公司（以下簡稱協信遠創公司）的重整申請。本院決定採取競爭方式選任管理人，面向全國邀請中介機構參與競爭，報名時間從本公告發布之日起至2021年10月29日中午12:00。

11.昆明交通產業：取消發行不超15億元“21昆交產MTN001”

10月18日，昆明交通產業股份有限公司公告稱，鑑於近期市場波動較大，公司決定取消本次2021年度第一期中期票據的發行工作，另擇時機重新發行。本期債券擬定於10月14日至15日發行，總額爲5-15億元。

12.江蘇建工集團：中誠信國際將其主體及“17蘇建01”信用等級由AA-下調至A

中誠信國際10月15日公告，決定將江蘇省建工集團有限公司的主體信用等級由AA-調降至A，評級展望維持負面；將“17蘇建01”的信用等級由AA-調降至A。中誠信國際認爲，公司業務以房建工程爲主，業主主要爲民營房地產企業，房地產企業資金壓力傳導導致公司應收账款規模進一步增長且回收風險加大。

13.雲城置業：掛牌轉讓重慶城海31.05%股權及陝西普潤達100%股權

雲南城投置業股份有限公司發布公告顯示，公司公开掛牌轉讓重慶城海實業發展有限公司31.05%股權、及轉讓陝西普潤達投資發展有限公司100%股權。公告顯示，本次公开掛牌轉讓重慶城海 31.05%股權可能存在未能成功徵集到受讓方的風險。通過本次股權轉讓，公司可盡快回籠資金。本次股權轉讓完成後，公司將不再持有重慶城海股權。公司不存在爲重慶城海提供擔保及委托理財的情形。本次公开掛牌轉讓陝西普潤達100%股權可能存在未能成功徵集到受讓方的風險。

1.專項債項目將按周开展調度

據21世紀經濟報道，專項債項目將按周开展調度。據了解，在前期“回頭看”工作中，各地已將2020年以來發行的專項債項目錄入國家建設重大項目庫。按照監管要求，今後各地需通過重大項目庫按周調度2020年和2021年已發行地方政府專項債券項目進展情況，省發改委將每周提取調度數據並上報國家發改委。此次將調度頻率由月改爲周，旨在加強專項債券項目管理，推動專項債項目形成實物工作量，穩投資穩經濟。

2.寬貨幣讓位於寬信用，債市跌回降準前

據21世紀經濟報道，Wind數據顯示，10月18日十年期國債收益率徘徊在3.03%附近，相比上一交易日上漲7BP。這一點位和降準前的點位已大體相當：國常會在7月7日提及降準，十年國債收益率從3.1%下降至3.0%附近；7月9日，央行宣布全面降準，收益率擊穿3.0%的關鍵點位，此後一度下探至2.8%左右。記者採訪了解到，近期債市的回調的原因在於：隨着降準的可能性下降，年內貨幣政策進一步寬松預期落空，而再貸款等結構性工具的落地有利於推動社融增速回升，穩貨幣、寬信用的組合對債市構成利空。“盡管三季度GDP增速低於預期跌破5%，但影響有限，債市偏弱情緒未改。貨幣寬松空間被進一步壓縮的同時，寬信用可能在較長一段時間內成爲支持經濟的主要手段，債市未來表現仍難樂觀。”前述滬上國有大行債券交易員表示。

3.國家統計局：推動剛性需求平穩釋放，限制部分房地產企業依靠舉債盲目擴張

10月18日，據國新網，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉：近年來，各地區、各部門按照中央的要求，堅持房住不炒，持續穩地價、穩房價、穩預期，有效防範化解潛在風險，推動房地產市場平穩健康發展。今年以來，通過完善房地產市場的長效機制，抑制不合理需求，推動剛性需求平穩釋放，限制部分房地產企業依靠舉債盲目擴張，房地產市場總體上趨於平穩，房地產投資、銷售和房價逐步趨於穩定。

4. 9月商品房投資、銷售繼續下挫，房地產市場回穩盤整

據21世紀經濟報道，在信貸政策趨緊、市場供需雙雙受限的情況下，房地產市場的下滑態勢仍在繼續。10月18日，國家統計局發布數據顯示，今年前三季度，全國商品房銷售面積130332萬平方米，同比增長11.3%；商品房銷售額134795億元，同比增長16.6%。兩者增幅均爲年內最低。其中，自今年7月以來，單月商品房銷售規模已連續三個月同比下滑，9月的降幅達到兩位數。在下半年的市場“退潮”中，傳統的“金九”已然不再。受此影響，房地產开發投資、融資、拿地等指標同樣表現不佳，房地產开發景氣指數降至100.74，爲近10個月的最低點。

房地產市場的下滑，既有市場自發調整的因素，也與銀行在金融政策執行中的趨嚴有關。央行於10月15日表示：“個別大型房企風險暴露，金融機構對房地產行業的風險偏好明顯下降，出現了一致性的收縮行爲。”

5.周期股“急轉彎”：煤炭、有色指數最大回撤超24%，“能源危機”或延後大宗商品頂部到來

據21世紀經濟報道，鋰礦股是今年A股的主线，漲價邏輯、業績兌現最爲順暢，9月中旬以前年內漲幅全市場排名第一，但是近期仍然不免出現大幅殺跌。這是周期行業的系統性下跌。大的分類上，鋼鐵、煤炭、有色、基礎化工類個股無一幸免，近一個月，上述板塊區間最大跌幅分別達21.7%、26.4%、24.59%、18%。突然的殺跌，讓追蹤基本面的投資者措手不及。畢竟，除了鋼鐵處於相對橫盤狀態外，其他如煤炭、原油在能源供應偏緊的格局下，仍然處於上漲趨勢當中，並致使部分有色金屬減產、價格繼續上漲，如LME鋁、LME鋅上周五仍在創新高。

6.邁瑞醫療2700億解禁壓力高懸 受集採影響市值已蒸發1600億

10月18日，邁瑞醫療7.17億股限售股正式解禁，佔公司股本總額的58.94%;本次解除限售後，邁瑞醫療股份將實現全流通。而如果按10月15日收盤價378.03元計算，本次解禁市值達到2709億。

18日當天，邁瑞醫療股價下跌2.12%。

數據來源：21世紀經濟報道、國新網、重慶破產法庭官微、企查查、觀點地產網、評級公司公告、上市公司公告、Wind、DM等。

（欄目統籌：21高級研究員盧先兵）

(作者：趙陽,實習生劉暢 編輯：馬春園）