中國奧園5.5億元ABN敲定展期；融創中國多只債券大跌；銀保監會點名資金違規流入樓市新增隱債丨預警內參（第七十一期）
南財債市通出品
21世紀資管研究院研究員萬倩倩 實習生王雪 11月24日，部分房企公布相關債務最新進展。21世紀經濟報道記者從知情人士處獲悉，中國奧園有一筆總規模5.5億元的資產支持票據敲定展期。另外，花樣年的“20花樣02”應於11月25日支付的20%利息將通過場外方式支付，剩余80%於2022年11月25日延期兌付。同日，有媒體報道稱，“20花樣01”第三次債券持有人會議表決未通過“對花樣年啓動司法程序議案”。陽光城公告稱，截至2021年11月18日，其三只美元債獲得交換要約比例分別爲87.98%、87.66%、92.41%，所有交換的債券公司將全部接受。佳兆業公告，已就本金額約10.97億元理財產品實施償還措施。另外中國奧園、花樣年遭評級機構下調評級。
公司方面，中民租賃因破產債權確認糾紛起訴華晨汽車集團，請求依法確認對華晨汽車集團享有優先債權1.28億元；拉夏貝爾被申請破產清算，訴訟涉案約5.3億元；華夏幸福控股股東華夏控股因執行強制處置被動減持1.96億股。
另外，24日晚間消息，國泰君安投行總經理朱毅被調查，多家媒體報道稱，消息屬實，但被調查事項或與國泰君安無關。城投公司高管負面消息也不斷。24日，雲南能投公告控股子公司黨委書記、董事長接受審查調查；中誠信國際發布公告，關注濰坊濱海國投董事長張友勤被查；中證鵬元公告安順國資被列爲被執行人系對外提供擔保所致。
政策方面，國務院常務會議指出，面對新的經濟下行壓力，要加強跨周期調節，在繼續做好地方政府債務管理、防範化解風險的同時更好發揮專項債資金帶動社會資金作用；銀保監會發文稱仍有銀行落實重大決策部署不力，資金違規流入房地產領域，違規新增地方政府隱性債務，表示要持續深入銀行機構內控工作，明確重要業務的風險控制點和管控措施，加強聲譽風險管理。
重點關注：
1.中國奧園：5.5億元ABN敲定展期，另遭聯合資信、惠譽下調評級
繼11月22日晚公告8.16億規模奧創二期資產支持證券的延期方案獲持有人通過後，中國奧園於11月24日开啓了另一場債權人表決會議。21世紀經濟報道記者從知情人士處獲悉，考慮到順應監管要求，避免斷貸影響實體企業的生產經營，此次表決結果爲將該筆資產支持票據進行展期。
在中國貨幣網查詢顯示，上述資產支持票據全稱是“深圳市前海融通商業保理有限公司2021年度第一期奧園集團供應鏈應付账款定向資產支持票據”，於2021年1月19日定向發行，分成優先級和次級，總融資規模爲5.5億元，兌付日爲同年11月26日。
另外，聯合資信公告稱，決定將奧園集團公司主體和“19奧園02”、“20奧園01”、“20奧園02”、“21奧園債”信用等級下調至AA+，評級展望調整爲負面。聯合資信關注到，行業銷售下行爲公司銷售回款與資金回籠帶來壓力，未來公司內生現金流增長空間預計有限。同時近期在行業融資政策收緊以及市場金融機構風險偏好降低的背景下，公司資本市場債券價格波動加劇，不利於其後續再融資。加之銷售資金監管嚴格，公司可用於償還資本市場債務的貨幣資金規模持續下降。同日，惠譽發布公告，將中國奧園長期外幣發行人違約評級由“B-”下調至“CCC-”，移出負面評級觀察名單。
2.花樣年：“20花樣02”20%利息將通過場外方式支付，並遭中誠信國際下調評級
11月24日，花樣年集團（中國）有限公司發布公告稱，“20花樣02”付息日爲11月25日，債權登記日爲11月24日。 “20花樣02”本期應付利息（金額共計115,725,000.00元）調整支付方式，其中20%（23,145,000.00元）於2021年11月25日按期支付，剩余80%（92,580,000.00元）於2022年11月25日延期兌付。公告還顯示，2021年11月25日支付的利息將通過場外支付的方式進行支付。該債發行總額15.43億元，期限3年，當前票息7.5%。
同日，據財聯社報道，中金公司於11月23日召开了“20花樣01”債券2021年第三次債券持有人會議，“關於授權債券受托管理人代表持有人對發行人啓動相關司法程序的議案”表決未獲通過。
另外，中誠信國際公告稱，決定將花樣年集團（中國）有限公司的主體信用等級由A調降至BBB-，將“18花樣年”、“19花樣年”、“19花樣 02”、“20花樣01”、“20花樣02”的債項信用等級由 A調降至BBB-，同時將上述主體及債項信用等級繼續列入可能降級的觀察名單。中誠信國際認爲，花樣年集團流動性緊張，債券的兌付具有不確定性。
3.佳兆業：已就本金額約10.97億元理財產品實施償還措施
11月24日晚間，佳兆業集團公告稱，已就本金額約10.97億元理財產品實施償還措施，爲增加本集團流動性，集團正考慮加快出售房地產項目及優質資產等措施，申請於11月25日恢復交易。
同日，據觀點地產網，市場消息稱，佳兆業集團擬把手上屯門青山公路住宅地售予玩具大王、旭日國際集團主席蔡志明，而在償還去年初以35億港元購入該地皮的貸款後，佳兆業將獲得13億港元的利潤。佳兆業在去年1月以35億港元奪得屯門青山公路住宅地，爲集團首次在港投得官地，出售該地塊據報涉及37.7億港元。
4.陽光城：三只美元債交換要約比例均超85%，交換債券將全部被接受
11月24日，陽光城集團公告，2021年11月1日，公司境外全資子公司嘉世國際發布公告對旗下“ SUNSHI 10 02/12/23、 SUNSHI 5.3 01/11/22和 SUNSHI 10 1/4 03/18/2”三只美元債提出交換要約，交換爲2022年9月15日到期的新票據，新票據票息爲10.25%、相關款項支付時間爲2022年5月23日(利息)和2022年9月15日(本金及利息)。截至2021年11月18日，三只美元債獲得交換要約比例分別爲87.98%、87.66%、92.41%，所有交換的債券公司將全部接受。截至公告日，尚未到約定的新票據相關款項支付時間。
5.泛海控股：已兌付五月份美元債利息，該債券本金及十月份美元債本金將延期兌付
11月24日，泛海控股公告顯示，公司已於2021年11月23日兌付五月份美元債剩余本金約1.34億美元截至2021年11月23日利息，並與部分主要債券持有人就五月份美元債償還方案繼續進行友好協商，公司計劃將剩余本金約1.34億美元延期至2022年3月23日前兌付。考慮到公司境內外資產處置進展情況，10月份美元債剩余本金約2.102億美元將延期至2022年5月23日前兌付，公司將盡快安排資金支付該筆債券截至2021年11月23日利息。上述5月份美元債由泛海國際發展第三公司發行，發行規模2.8億美元，期限2年；10月份美元債爲中泛集團通過泛海國際發展第三公司發行，分別於2018年10月31日、2019年3月20日發行了本金金額爲215,000,000美元、65,000,000美元的美元債券，並由泛海控股提供擔保。
6.華晨汽車集團：因破產債權確認糾紛被中民租賃起訴，涉及債權1.28億元
11月24日，華晨汽車集團控股有限公司發布關於涉及重大事項的公告。公告指出，原告中民國際融資租賃股份有限公司與被告華晨汽車集團控股有限公司破產債權確認糾紛，受理法院爲沈陽市中級人民法院，被告華晨汽車集團控股有限公司於2021年11月16日收到民事起訴狀。原告請求依法確認對被告享有優先債權128,255,676.36元（含共益債權114,603,558.12元），原告對《融資租賃合同》項下租賃設備的拍賣、變賣價款享有優先受償權
7.融創中國：多只債券下跌
11月24日，截至香港時間14:45，融創中國2023年到期票息8.35%的美元票據（ISIN：XS1810024338）每1美元面值买價下跌3.6美分，至78.1美分，創近三周最大跌幅。此外，融創2025年到期票息5.6%的境內債券下跌7.9%至54.9元人民幣；2025年到期票息6.8%票據下跌10.3%至57.8元人民幣。
8.國泰君安投行總經理朱毅被調查 曾任發審委委員
24日晚間，有消息稱，國泰君安的投行一把手朱毅遭調查，根據多家媒體報道，消息屬實，但被調查事項或與國泰君安無關，主要系朱毅此前工作經歷。根據公开信息，朱毅曾歷任上海證監局處長，中國證監會第十四至十六屆主板發審委委員。由於發行審核部門掌握着公司上市發行股票的生殺大權，所以發審委一直是證監會裏最重要的實權部門。
關注：
9.華夏幸福：控股股東華夏控股因執行強制處置被動減持1.96億股
11月24日，華夏幸福發布公告，公司於2021年11月24日收到控股股東華夏控股的《簡式權益變動報告書》，華夏控股因可交換債券持有人換股及相關金融機構根據約定對華夏控股持有的公司股票執行強制處置程序，導致其自前次披露《簡式權益變動報告書》後發生被動減持累計爲1.96億股股份，達到公司目前總股本的5%。本次權益變動後，華夏控股仍爲上市公司控股股東，王文學仍爲上市公司實際控制人，權益變動不會導致上市公司控股股東及實際控制人發生變化。
10.雲南能投：控股子公司黨委書記、董事長接受審查調查
雲南能投公告，公司控股子公司雲南省天然氣有限公司黨委書記、董事長楊鍵涉嫌嚴重違紀違法，目前正在接受雲南省紀委監委駐省國資委紀檢監察組紀律審查；經雲南省監委指定曲靖市監委管轄，正在接受曲靖市監委監察調查。目前公司及天然氣公司經營情況一切正常，各項工作有序开展。
11.紫鑫藥業：公司逾期債務金額合計約34.68億元
11月24日，紫鑫藥業公告，截至目前，公司逾期債務金額合計約爲346,823.60萬元，佔最近一期經審計淨資產92.79%，佔總資產的33.00%。
12.先鋒國際：累計新增借款佔上年末淨資產的比例爲140.25%
先鋒國際融資租賃有限公司發布新增借款情況公告稱，公司三季度末借款余額1,408,073.357184萬元，累計新增借款金額285,678.587184萬元，累計新增借款佔上年末淨資產的比例爲140.25%。
13.上交所：終止審核渤海信托21億元ABS項目
11月24日，據上交所披露，天風-新華富時-渤海信托1-10號資產支持專項計劃項目狀態更新爲“終止”。債券品種爲ABS，擬發行金額21億元，原始權益人爲渤海國際信托股份有限公司，項目受理日期爲2021年02月10日。
14.拉夏貝爾：被申請破產清算，訴訟涉案約5.3億元
11月22日，拉夏貝爾發布關於被債權人申請破產清算的提示性公告。公告指出，11月22日，拉夏貝爾從烏魯木齊市新市區人民法院獲悉，公司債權人嘉興誠欣制衣有限公司、海寧紅樹林服飾有限公司、浙江中大新佳貿易有限公司遞交了《破產申請書》。除了嘉興誠欣未公布與拉夏貝爾具體的債務金額外，拉夏貝爾應向紅樹林和浙江中大共計支付1219.65萬元。
截至2021年10月28日，拉夏貝爾累計涉及未審結/未調解訴訟案件58起（包含此次新增訴訟未審結案件），涉案金額約爲5.3億元。
15.濱海國投：中誠信國際關注濰坊濱海國投董事長張友勤被查
11月24日，中誠信國際關注到，濰坊濱海旅遊集團有限公司的控股股東濰坊濱海國有資本投資運營集團有限公司黨委書記、董事長張友勤涉嫌嚴重違紀違法，正接受紀律審查和監察調查。中誠信國際將持續關注濱海國投黨委書記、董事長張友勤涉嫌嚴重違紀違法事項對濱海國投信用狀況產生的影響。
16.上交所：中鐵信托200億元ABS項目狀態更新爲“已受理”
11月24日，上交所披露顯示，“華西證券-中鐵信托3-10期應收账款資產支持專項計劃”項目狀態更新爲“已受理”，該項目品種爲ABS，擬發行金額200億元，原始權益人爲中鐵信托，計劃管理人爲華西證券。
17.安順國資：中證鵬元公告安順國資被列爲被執行人系對外提供擔保所致
11月24日，中證鵬元公告，根據中國執行信息公开網信息查詢結果，2021年10月26日，安順國資被列爲被執行人，執行法院爲鄭州市中級人民法院，執行標的11,824.23萬元。經向公司了解，本次被列爲被執行人系公司對外提供擔保所致。上述事項預計將對公司的經營、財務及信用狀況產生一定不利影響。中證鵬元將持續跟蹤以上事項的進展及其對公司主體信用等級、評級展望以及“16安順國資債/PR安順債”信用等級可能產生的影響。
1.國常會：繼續做好地方政府債務管理 更好發揮專項債資金帶動社會資金作用
11月24日，國務院常務會議召开，部署完善地方政府專項債券管理，優化資金使用嚴格資金監管。會議指出，近幾年，貫徹黨中央、國務院部署，地方債務管理取得積極成效，隱性債務減少，政府總體槓杆率穩中有降。今年以來，各地按照全國人大批準的新增額度，合理發行運用地方政府專項債，支持了重點項目和重大民生工程建設。
會議要求，面對新的經濟下行壓力，要加強跨周期調節，在繼續做好地方政府債務管理、防範化解風險的同時更好發揮專項債資金帶動社會資金作用，擴大有效投資，以利擴內需、促消費。一是加快今年專項債剩余額度發行；二是統籌加強符合經濟社會發展需要項目的前期工作和儲備；三是合理提出明年專項債額度和分配方案；四是資金使用要注重實效。
2.銀保監會發文持續深入銀行機構內控工作，點名資金違規流入樓市新增隱債等問題
11月24日，銀保監會辦公廳發布《關於持續深入做好銀行機構“內控合規管理建設年”有關工作的通知》。其中提到，仍有銀行落實重大決策部署不力，虛報普惠金融指標數據，資金違規流入房地產領域，違規新增地方政府隱性債務，減費讓利措施執行不到位。
從機構自查和監管檢查情況看，貸款“三查”不盡職、統一授信管理不到位、銷售適當性要求執行不力等問題仍然突出。各銀行機構要把常態化的強內控、促合規與階段性的補短板、除頑疾相結合。要圍繞近期風險事件，深入排查內控缺陷，加大日常檢查巡查力度，強化對分支機構和各經營單位的管理約束，對屢查屢犯、整改進度緩慢的要督促處理，從根源上整治虛構貿易背景、授信審查不嚴等頑瘴痼疾，切實提升風險管控水平，彰顯內控合規管理建設成效。
3.成都出臺利好房企新政：預售金支取比上升，協調开發貸展期
11月24日，成都市住建局公开《關於精準應對疫情衝擊全力實現年度目標的通知》，推出12條措施以推進重大項目建設，其中涉及房地產的部分一共有4條措施。成都將放松對樓盤項目的預售資金監管限制。房地產企業信用等級爲A級及以上的，可使用外地銀行保函替代相應下浮的監管額度。在項目主體結構工程完成四分之三以及主體結構封頂兩個節點，監管額度內預售資金支取比例上限分別提高5%；項目並聯竣工驗收備案後，監管額度內預售資金支取比例可達到95%。成都還提出要規範資金支取審核流程，進一步壓縮辦理時限，5個工作日內完成審核。
除此以外，成都還提出要提高房地產審批效率，實行價格指導、預售許可、开盤銷售等全流程限時辦結，將總體審批時限壓縮三分之一以上。另外，成都將全面梳理年內可達到預售條件的房地產項目，建立清單逐一進行服務指導，對規定範圍內能提前上市的項目予以信用激勵，鼓勵項目加快上市銷售。在備受關注的信貸方面，成都將協調金融機構增加房地產信貸投放額度，加快發放速度，給予重點企業开發貸款展期、降息。
4.上海：部分銀行房貸放款提速，縮短至2個月
據央視財經報道，此前，隨着上海樓市政策收緊，房貸利率上調、審核趨嚴、周期拉長，審批周期一度長達五六個月，而近期，上海地區的銀行放貸周期明顯縮短。記者咨詢銀行工作人員，一位房貸專員表示，近期房貸審核依然很嚴格，但放款速度在10月份之後確實有所加快，周期從此前四個多月縮短到了現在的兩個多月。
【陽光權益】
7月22日，上海證監局分別對華泰證券(上海)資產管理有限公司及公司固定收益業務投資總監甘華採取責令改正、警示的措施。
經查，華泰證券(上海)資產管理有限公司在开展固定收益業務過程中，內部控制體系存在不足，信用風險管理機制不健全，未對信用風險進行準確識別、審慎評估和全程管理，部分產品出現流動性風險。
【陽欣03優、20奧創2A】
2020年8月19日，深圳證監局一連在其官網上發布7條對中山證券的處罰通告。
深圳證監局認爲中山證券存在四項問題：一是1名董事不具備高管任職資格，實際履行高管職責;二是未履行公司規定程序，擅自改變公司用章及合同管理審批流程;三是印章管理混亂，存在公司印章使用審批授權和流程不清晰、未嚴格執行雙人保管要求、未完成審批流程即予用印等情形;四是未按規定向監事會報告、人員薪酬管理不完善、關聯交易管理不到位等其他公司治理與內部管理問題。監管同時對公司包括新增資本消耗型業務在內的三項業務做出暫停一年的處罰。另外，由於中山證券部分持倉債券估值下跌，公允價值出現損失。
【21融創01】
11月10日，惠譽將融創中國的發行人評級展望從“正面”調整爲“穩定”，並確認其長期外幣發行人違約評級、高級無抵押評級及其未償優先票據評級爲“BB”。同時，上述評級均已從評級標準觀察名單(UCO)中移除。
自今年8月以來，融創中國合同銷售額及銷售回款下滑，其中10月合同銷售額同比下降28%，9月和8月分別下降32%和30%。今年前10個月，融創中國累計實現合同銷售金額約5128億元，同比增長14%，完成年目標6400億元的80.13%。雖部分歸因於2020年的高基數效應，但融創中國銷售降速疊加預售資金緊縮，仍可能會影響其銷售回款和流動性。惠譽預計，融創中國2022年的合同銷售額將下降8%。
並且，依據半年報數據計算，截至2021年6月底，融創中國剔除預收款項後的資產負債率約76.0%，淨負債率約86.6%，非受限現金短債比約爲1.11，“三道紅线”尚未完全達標，不過手持現金足以覆蓋短期債務。
【17渝信02】
日前，民生銀行發布了其2021年三季度報告顯示，營收、淨利雙雙下滑。具體來看，截至2021年9月末，該行實現營業收入1306.35億元，同比下滑8.85%;實現歸屬於本行股東的淨利潤354.87億元，同比下滑4.93%。值得注意的是，前10名普通股股東中包括同方國信投資控股有限公司在內的四名股東，股權均被質押。
JIAZHO 11.5 04/07/24（江蘇中南建設集團股份有限公司）
11月15日，標普全球評級宣布將江蘇中南建設集團股份有限公司的長期發行人信用評級從“B”下調至“B-”，並將該公司擔保的美元票據長期發行評級從“B-”下調至“CCC+”，發行人評級展望由“穩定”調整爲“負面”。標普認爲，由於中南建設融資渠道的收緊速度快於預期，該公司的流動性正在迅速減弱。展望調整至“負面”則反映了在信貸緊縮的情況下，中南建設融資渠道繼續收緊的風險正逐步上升，可能進一步削弱其未來12個月的流動性。標普指出，中南建設離岸債券的交易價格較數月前折價程度更高，意味着離岸債券市場的再融資風險在增加。
數據來源： 21世紀經濟報道、財聯社、證券時報、央視財經、中國基金報、評級公司公告、上市公司公告、DM，Wind等。
欄目統籌：21研究員 唐曜華
(作者：萬倩倩,實習生王雪 編輯：馬春園）