“港股快運第一股”上市後首份年報：營收創新高，盈利遭考驗

在擁有全行業領先的貨運量之下，安能物流去年的盈利遭遇考驗。

21世紀經濟報道記者曹恩惠 上海報道 “港股快運第一股”安能物流（09956.HK）近日發布上市後的首份年報。

年報顯示，2021年，該公司實現營業收入96.45億元，同比增長36%。但淨利潤由盈轉虧，虧損近20.07億元。

作爲國內快運龍頭企業，安能物流去年的經營成績單成爲行業風向標：在市場容量不斷擴大的背景下，各大快運頭部企業爭搶市場份額之時，如何平衡成本與利潤的關系成爲共同的命題。

“快運行業要形成自身優勢，必須要有高度專注的沉澱和長期的時間積累，才能類似於復利的優化效果。”一位行業分析人士對21世紀經濟報道記者指出，形成規模經濟和網絡效應有利於快運企業獲得內生式增長動力。

從規模上看，2021年，安能物流整體保持了營收、貨運量雙向增長態勢。其中，該公司報告期內總貨運量爲1260萬噸，同比增長23.4%。與此同時，去年36%的營收增速成爲該公司近四年最快。

安能物流的營收來源均圍繞零擔業務。2018年、2019年、2020年，該公司零擔業務收入分別爲48.13億元、53.35億元、70.82億元，整體增長較快。根據行業機構運聯智庫發布的統計數據，在2020年，安能物流零擔業務收入位列國內第三，緊跟順豐快運、德邦股份。但在同期的貨運量上，該公司排名第一，高於順豐快運和壹米滴答。

較大的貨運規模離不开貨運網絡的支撐。截至2021年12月31日，安能物流貨運合作商及貨運代理商約2.91萬家，覆蓋中國約96%的縣和鄉鎮，終端客戶約390萬個。

不過，在擁有全行業領先的貨運量之下，安能物流去年的盈利遭遇考驗。

報告期內，該公司淨利潤虧損約20.15億元，扣非後淨利潤約2.01億元，較2020年同期有所下滑。

在年報中，安能物流分析了淨利潤由盈轉虧的原因：歸因於非重復性質的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債的公允價值變動，及與認沽期股負債有關的預期贖回金額變動產生的虧損，其主要歸因於該公司股本價值於首次公开發售中按發售價重估。

事實上，自上市以來，安能物流的股價的確遇到了不小的波折——截至3月25日收盤，該公司股價報收4.16港元，低於發行價。但回歸到主營業務利潤方面，該公司表現出了一定的亮點。

年報顯示，安能物流經調整後年內淨利潤爲4.08億元，毛利爲10.66億元，毛利率11.1%，經調整EBITDA爲13.42億元，同比增長12%，維持着一定的盈利能力。

21世紀經濟報道記者注意到，安能物流去年整體淨利潤下滑，是受營業成本的攀升所致，這背後源自於其加大直營車隊運力儲備战略投入、研發與網絡投入等影響。

年報顯示，2021年，安能物流營業成本爲85.79億元，較2020年同比增長42.20%。不過，在重投之下，該公司直營車隊的運力顯著提升。

2021年，安能物流自營車隊投資11.20億元。截至報告期內，該公司，自營幹线卡車約4000輛，掛車約4600輛。

在分撥中心方面，截至2021年，該公司新增15個自營分撥中心，共計擁有自營分撥中心數量162家。安能物流表示，“自有分撥中心對於公司優化分撥場地布局, 提高自動化程度, 提升操作效率具有重大意義，能幫助公司更好地實現營運閉環，成爲其持續降本的核心武器。”

不可避免的是，大規模的幹线投入在一定程度上增加了經營成本。對此，安能物流認爲，“作爲優化成本提質增效的战略投入，強大高效的基礎設施終將是安能成本領先的強大護城河。”

21世紀經濟報道記者注意到，規模化、網絡化效應的確有助於提升安能物流的整體競爭力。根據年報，該公司零擔服務的總單價由2020年的694元/噸增長至2021年的人民幣765元/噸，議價能力有所提升。

不過，在搶抓市場份額，擴大經營規模之時，如何重新讓資本市場認可其價值，也將成爲安能物流接下來需繼續面臨的問題。

(作者：曹恩惠 編輯：張偉賢）