零跑汽車實現“領跑”背後：頻現“質量門”，衝刺上市爲哪般？

在造車新勢力中，一度被認爲處於第二梯隊的零跑科技（零跑汽車）已趕超頭部“蔚小理”，一定程度上實現“領跑”。

時間的輪盤轉到5月，多家造車新勢力披露4月新車交付成績單，排名大變天。零跑科技以9087輛榮登榜首，小鵬“惜敗”，交付量9002輛，哪吒也超越了蔚來和理想，以8813輛摘得季軍。

除了在交付量上成績顯著，零跑科技在資本市場上也加快追趕腳步。此前3月17日，零跑科技向港交所提交上市申請，中金、花旗、摩根大通、建銀國際爲其聯合保薦人。

資料來源：零跑科技招股說明書。

若此次零跑科技成功上市，將成爲繼“蔚小理”後第四家在港上市的造車新勢力。

曾揚言“三年智能化超特斯拉”、主打低端的零跑科技如今要流血上市，原因何在？被曝主營產品存在故障頻發、集體召回、延期交付等情況，消費者也屢次投訴，會成爲其成功上市的“攔路虎”嗎？

一、造車新勢力“黑馬”，備受資本青睞

據公开資料顯示，安防巨頭大華股份（002236.SZ）聯合創始人、時任副董事長兼CTO朱江明於2015年12月聯合大華股份及其主要創始人在杭州創立了浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑科技”），2019年7月交付第一款量產車型S01（智能純電動轎跑），次年5月交付智能純電動微型車T03，2021年10月交付中型智能純電動SUV C11。

據弗若斯特沙利文報告顯示，按2021年中國新興電動汽車公司推出的單一純電動車型C端上險量計，T03在暢銷車型中位居第三；此外，C11擁有同價位區間電動車型中最豐富的自動駕駛功能，並具備傑出的駕駛性能、多元化的智能交互功能，並以極具吸引力的價格爲用戶提供一流的智能出行體驗。

所謂上險量，是指來自中汽中心的機動車交通事故責任強制保險登記量。

資料來源：零跑科技招股說明書。

此外，零跑科技還表示，計劃未來以每年1~3款車型的速度，於2025年底前推出8款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV，並計劃於2022年第二季度推出一款智能純電動中大型轎車C01，並於2022年第三季度开始交付。

據介紹，零跑科技主要聚焦價格介於15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場。據弗若斯特沙利文報告顯示，預計將於2023年底前成爲最大且增速最快的新能源汽車細分市場。

資料來源：弗若斯特沙利文報告。

2021年，零跑科技共交付43748輛電動汽車，同比大幅增長443.5%，按交付量計，零跑科技在中國前五大純電動汽車公司中位列第四，但以增速計，在中國領先的新興電動汽車公司中增速最快。

資料來源：弗若斯特沙利文報告。

憑借豪華的股東陣營以及身處高景氣的新能源賽道，造車新勢力“黑馬”零跑科技從出生以來就備受資本青睞。據企查查顯示，2016年至2021年零跑科技共完成7輪融資，融資金額合計超過120億元，並在2019年8月完成A+輪融資後，估值就達到71.15億元，投資機構更是涵蓋中金資本、中信建投資本、國信證券等一衆明星機構以及杭州市政府、合肥政府投資平臺等政府部門。

資料來源：企查查。

股東及持股方面，零跑科技CEO朱江明直接持股9.15%，一致行動人傅利泉直接持股9.01%，寧波華綾、寧波華暘、寧波顧麟、寧波景航、萬載明昭和杭州芯圖分別直接持股5.59%、2.37%、2.15%、1.27%、1.07%和0.4%。

二、三年累虧近50億，IPO或爲不二選擇

據招股說明書顯示，2019年至2021年零跑科技實現總收益分別爲1.17億元、6.31億元和31.32億元，“輕裝上行”的結果必然是走的很快，2020年和2021年增速分別爲439%、396%，每年都實現跳躍式增長。

其中汽車及零部件銷售收入是其最主要的收入來源，佔比均在97%以上。

然而，造車新勢力“增收不增利”的魔咒同樣再次發生在零跑科技身上。

據招股說明書顯示，零跑科技權益持有人應佔年內虧損分別爲9.01億元、11億元和28.46億元，三年累計虧損近50億元；經調整後淨虧損分別約爲8.1億元、9.35億元和26.29億元。

資料來源：零跑科技招股說明書。

對於一家重研發的公司而言，身處持續巨額虧損中，現金儲備就會顯得尤爲重要。

的確，零跑科技自稱“中國目前唯一一家具有‘全域自研’能力的造車新勢力”，自研自制智能電動汽車核心系統及電子零部件中的所有關鍵軟硬件，實現了底層接口、算法和數據通訊協議的統一，這種獨特的模式及能力構建了可在不同電動車型之間高度復用的平臺化電子電氣架構和整車架構。

模式決定方式，“全域自研”的發展模式必然對應高額研發投入。

據招股說明書顯示，2019年至2021年零跑科技研發投入分別爲3.58億元、2.89億元和7.40億元，考慮到零跑科技體量不大，從研發投入絕對量來看，無疑較第一梯隊仍有較大差距，但從研發投入佔營業收入比例來看，除2019年理想因當期僅實現營收2.84億元，使研發投入比超越零跑科技外，其余各年份零跑科技均“領跑”。

資料來源：零跑招股說明書；蔚小理財報。

但零跑科技並不滿足於現狀，未來將繼續加大研發投入，以期維持“全域自研”優勢。

據招股說明書顯示，零跑科技擬將此次IPO募資資金：約40%用於研發、約25%用於提升生產能力，約25%用於擴張業務及提升品牌知名度，以及剩余約10%用於運營資金及一般公司用途。

再看現金儲備，截至2021年底零跑科技現金及現金等價物近44億元，與2019年的2.06億元和2020年的1.01億元相比，有較大幅度提升；但與蔚小理相比，無疑相形見絀。據各家財報顯示，截至2021年底蔚來、小鵬和理想的現金及現金等價物分別高達554億元、435.44億元和501.60億元。

若以2020年虧損額28.46億元估算，零跑科技這點現金儲備都支撐不到明年，因此急需融資補充流動資金，考慮到未來必然會選擇上市，此時IPO或爲不二選擇。

三、頻現“質量門”，消費者投訴不斷

筆者注意到，以“全域自研”、“三年智能化超特斯拉”爲賣點的零跑科技如今頻陷“質量門”，被業內所詬病。

以S01爲例，據“E汽車”報道，因制動系統故障、動力系統故障、控制系統故障等問題頻現，200位S01車主於2020年5月向零跑科技發出公开信，“希望零跑汽車就質量問題給出書面答復”。

雖然零跑科技對此表示，“整車產品質量符合國家標準、故障多爲偶發性問題，並非安全質量問題”，但仍在同年10月召回150輛。召回範圍內的車輛由於儀表軟件資源優化bug的原因，可能會導致：1、360全景影像卡滯花屏，在倒車或啓動駕駛出車位時通過360全景影像可能查看不到周圍障礙物實時變化。2、行駛中儀表黑屏，短時間內在儀表上可能顯示不了必要的車輛信息，存在安全隱患。

資料來源：國家市場監督管理總局。

若覺得第一款量產車型S01產品故障頻發情有可原，但次年交付的銷售主力車型T03依舊存在質量問題，欠消費者一個解釋。

據中國網汽車質量投訴平臺顯示，孔先生於2020年9月購买的零跑T03車型，至今已經連續出現了三次車輛無法啓動故障，屢修不好。還有業主反映，在提車當天就發現了車輛嚴重跑偏的情況，此外還出現了嚴重的顛簸路面底盤異響的情況。

筆者在黑貓投訴平臺上搜索“零跑”，會檢索到102條投訴量，投訴原因主要集中在“承諾期無法交車”、“虛假銷售，讓客戶參與試駕卻不兌現承諾”等。

資料來源：黑貓投訴平臺。

據一位名爲“胡老師哈啊哈”的消費者投訴中顯示，“我是零跑c11，2021年3月14日下定的12個遠期單車主，上個月4號，銷售跟我確認配置，5號已辦完貸款現在一個多月了，銷售當時說3月底最晚4月初提車，我在三月中旬賣掉自己的車，等待新車但是車輛遲遲沒有信息。和廠家多次溝通無果，我是4300多號訂單，同一家門店訂車，4400多號和4800多號比我訂單號靠後很多的車主都都已經提車，已經一個多月沒有車开給出行造成了很大麻煩，並且家庭由於此事多次產生矛盾，請廠家給一個說法。已經等了一年多了，多次溝通還是沒有解決，希望廠家盡快給個說法，盡快交車，不要不擔當不作爲。”

當然，遇到車輛交付問題的不止他一位消費者，還有一位消費者反映稱，“零跑汽車承諾五個月交車，滿了之後又延期”。

在羣敵環伺的新能源汽車賽道中，產品質量要勝過一切，零跑科技頻現“質量門”，無疑是爲上市增添了極大變數。

本文作者可以追加內容哦 !