5月14日消息面一覽，美股後市怎么看？

1.4月金融數據出爐，M2同比增速擴大至10.5%，超出市場預期。新增人民幣貸款6454億元，社會融資規模增量爲9102億元，均較3月份數據大幅回落且遠不及市場預期。4月末，社會融資規模存量爲326.46萬億元，同比增長10.2%。央行有關負責人表示，4月人民幣貸款增長明顯放緩，同比少增較多，反映出近期疫情對實體經濟的影響進一步顯現，疊加要素短缺、原材料等生產成本上漲等因素，企業尤其是中小微企業經營困難增多，有效融資需求明顯下降。1-4月企業貸款利率爲4.39%，同比下降0.25個百分點，保持在有統計記錄以來的低位。下一階段將穩增長放在更加突出的位置，加大穩健貨幣政策的實施力度，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加快落實已出臺的政策措施，積極主動謀劃增量政策工具，支持經濟運行在合理區間。

個人看法：4月M2同比增長10.5%，M1同比增長5.1%，3月份兩者分別爲9.7%和4.7%，M1指的是實際生活中流通的資金，而M2除了包含M1以外還包含定期存款等，當兩者的差值M2-M1逐步增大意味着定期存款的增速要大於活期存款，投資者的投資和消費意愿減弱，經濟景氣度下降。

另外需要注意的是4月末社融規模存量的同比增速是10.2%，我說過當社融規模存量同比增速上升，意味着經濟走強，而且銀行的走勢與社融增速的走勢呈正相關關系。自去年9月开始，社融存量的同比增速分別爲10%，10%，10.1%，10.3%，10.5%，10.2%，10.6%，10.2%，社融存量同比增速無法上升則銀行板塊的走勢也會持續震蕩，4月份受疫情影響導致企業融資意愿下降，隨着疫情被控制，社融存量同比增速有望持續上升，銀行板塊走勢還會上行。

2.科創板做市商制度出爐。證監會正式發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》，將採用試點方式在科創板引入做市商機制。初期參與試點證券公司除具備完善的業務方案、專業人員、技術系統等條件外，還需滿足近12個月淨資本持續不低於100億元，且近三年分類評級在A類A級（含）以上兩項條件。規定明確，原則上科創板做市持股不超過5%，由上交所在具體業務規則中明確。上交所細化科創板做市交易及監管安排，並就相關文件公开徵求意見。

個人看法：所謂做市商就是市場當中一個交易主體，爲市場不斷提供买賣價格，以它擁有的資金、證券和投資者進行交易，從而爲市場提供即時性和流動性，並通過买賣價差實現一定利潤。一般情況下，做市商由大型券商擔任，通過雙向報價起到引導定價的作用，就像當鋪一樣。短期來看會給科創板帶來流動性，會有做市商帶着更多的資金進入科創板，因此從這個角度來看屬於短期利好。但長期來看，由於做市商也要通過买賣價差盈利，這意味着個人投資者多了實力強大的競爭對手。另外引入做市商對於券商是利好，它能夠爲券商帶來新的投資業務。

3.美股三大指數集體上漲，道瓊斯指數漲1.47%，標普500指數漲2.39%，納斯達克指數漲3.82%。本周道瓊斯指數跌2.14%，標普500指數跌2.41%，納斯達克指數跌2.8%。道瓊斯指數連續七周下跌，下跌時長創1980年以來新高；標普500指數連續六周下跌，下跌時長創2012年以來新高；納斯達克指數連續六周下跌，下跌時長創2011年以來新高。

個人看法：從理論上來說美股三大指數即使經歷了持續下跌，但估值依然不便宜，截至上一個交易日，道瓊斯指數的市淨率爲6.06，近十年分位點爲84.07%，也就是說當前估值比過去十年間84.07%的時間段要高，標普500的市淨率爲3.96，近十年分位點爲85.80%，納斯達克指數的市淨率爲4.39，近十年分位點爲64.68%。對於美股，個人依然繼續看空，我在2月6日的帖子《A股不如美股？原因是什么？》中提到“房地產與股票+基金資產的資金佔比往往呈負相關關系，當房地產市場資金佔比不斷下降時，股票+基金資產的資金佔比在不斷上升，可以理解成熱錢不斷流入股票市場，進而推升股票資產價格。美國房地產市場正在迎來牛市，可能會吸引熱錢流入房地產市場，促使美股走熊。”

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