內地營收佔比超87%，周大福陷入增收不增利怪圈

出品/壹覽商業

作者/新星

編輯/薛向

北京時間6月9日，周大福發布了截至2022年3月31日止的全年業績財報。財報數據顯示，2022財年中，周大福實現總營收989.38億港元，相比2021財年的701.64億港元增長41.01%。財報表示，這是由於強勁的黃金首飾及產品需求，以及公司在中國內地的零售網絡擴張所帶動。

2022財年，周大福淨利潤爲68.80億港元，相比2021財年的61.76億港元同比增長11.4%。此外，周大福在本年度的毛利率爲23.4%,而去年同期則爲28.2%。

增收不增利

國家統計局數據顯示，2021年，我國金銀珠寶類零售總額達到3041億元，同比增長29.8%。相比之下，周大福在2022財年的41.01%的營收增速，稍高於行業平均值。而且，從近幾年的發展情況來看，周大福的這份財報總體還算說的過去。但與此同時，周大福也面臨着一些問題，比如增收不增利。

首先，從營收來講，2018至2020財年中，周大福的營收增長出現持續下滑，從15.43%一路下滑至-14.86%。其後，在2021至2022財年中，周大福營收增長开始回升，從2020財年的-14.86%相繼升至23.63%、41.01%。總體來看，周大福在2022財年41.01%的營收增速，高於2018財年的15.43%。

至於淨利潤方面的表現，則沒有營收情況那般樂觀。2018至2020財年中，周大福在淨利潤上出現大幅下滑，從33.38%持續下滑至-36.31%。其後，雖然在2021財年中出現107.03%的大幅增長，但在2022財年並沒有穩固下來，又大幅回落至11.40%。相比之下，周大福在2022財年中11.40%的增速要遠低於2018財年的33.38%。

黃金首飾及產品爲主要支柱

從營收構成來看，目前周大福旗下業務主要有珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾、黃金首飾及產品和钟表三大部分。2022財年中，周大福在珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾業務上營收額約爲199.5億港元，佔總營收20.4%；黃金首飾及產品營收額約爲720.7億港元，佔總營收73.7%；钟表營收額約爲58.6億港元，佔總營收爲6.0%。

另外，這三項業務的營業額在2022財年中均錄得正增長。其中，黃金首飾及產品營業額同比增長52.5%；珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾和钟表則分別增長19.1和9.7%。

從近幾年經營發展來看，钟表業務在營業額佔比上並沒有較大變化，珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾業務在營業額佔比上則持續減小，相應的，黃金首飾及產品系列業務的營業額佔比不斷增大，在2022財年中達到近5年以來的最大值，爲73.7%。顯然，黃金首飾及產品業務越來越成爲周大福營收的最大支柱。而且，周大福在財報中表示，黃金首飾及產品在2022財年取得大幅增長的原因，是因爲周大福傳承系列繼續取得成功，再加上其對較次級城市落實的零售擴張策略，有助的推動了黃金產品類別的銷售。

中國內地持續擴張

從零售網點來看，財報數據顯示，截至2022年3月31日，周大福零售網絡擴大至5902個零售點，且於2022財年淨增加1311個零售點。

其中，內地仍是周大福主營地區，截至2022財年底，中國內地擁有5764個周大福零售點，而中國香港及中國澳門有95個零售點。從近五年情況來看，中國香港及中國澳門地區的零售點數量變化浮動不大，而中國內地的零售點數量則持續增加，且增長速度持續增大。從中國內地零售點擴張情況來看，周大福在財報中表示，隨着內地經濟崛起，周大福認爲三級以下的城市和鄉鎮擁有巨大的關店潛力，所以在2022財年主要透過省代及加盟商擴充業務版圖。

在銷售方面，2022財年中，周大福內地零售點的營業額同比大幅增長45.6%，有關業務佔集團總營業額達87.9%；至於香港、澳門及其他市場的營業額在2022財年中增長有所放緩。

另外，從同店銷售增長情況來看，周大福在主要經營地區的增長情況略顯一般。其中，中國內地市場方面，同店銷售增長速率自2018財年便开始下滑，至2020財年達到近5年的谷底，其後雖然在2021財年回升至31.9%，但在2022財年中又回落至11.10%，相比2018財年的10.20%，變化不大。至於中國香港及中國澳門地區，在2018財年至2020財年中則一路下滑，從8.00%下滑至-41.30%。

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