臺積電沒有說的祕密

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臺積電10日公布7月營收逾1,867億元，創下單月歷史新高，相對近期超微、高通、輝達、英特爾等客戶展望保守，凸顯業績一枝獨秀，法人認爲，今年下半年臺積電仍有蘋果光「護身」，個別客戶消長平衡下讓臺積今年美元營收成長34-36%的目標應可順利達標，至於相關非蘋客戶調整影響主要會發生在2023年，換言之多數不確定因素都將聚集於明年。

供應鏈人士指出，晶圓代工從成熟制程從今年先开始調整，預計晶圓代工廠更多的調整會發生在2023年，後續變化有待觀察。

業界分析，近期半導體大廠投資會議上主要是針對2023年不確定因素的調整，預計相關影響要到明年才會顯現在Fab晶圓廠投片，對於今年已排定的生產仍屬於穩妥，不會改變。

更重要的是，法人指出，雖然蘋果去年在臺積電營收佔比25%相對其余蘋概股不高，但從臺積去年營收已達1.58兆元來看，單一客戶貢獻近約4,000億元絕對值遠大於該公司對其余零組件廠的需求，也顯示雙方合作緊密，並預期今年持續成長。

業界人士說，從終端應用來看，個別廠商表現存在差異，比如遊戲市場，超微沒有衰退，輝達則顯示爲下滑，但業界一直有傳聞兩大廠都積極將庫存轉嫁給下遊終端通路銷售，包含打折促銷。

另外就投機的挖礦應用上，近期礦災讓不少應用受創，業界說，超微部份產品在高階挖礦其實也有不少，但仍然沒有受創嚴重，反而是輝達先釋出悲觀訊息，

業界研判，各大廠打庫存的策略，個別公司財務操錯不同，推測超微暫時還沒有展开較大的庫存打銷，但輝達則已提前展开，選擇長痛不如短痛，惟實際情況待後續公司投資人會議說明。

亞系外資表示，臺積電爲接單制造，每個季度的展望都確定可以達成，第3季財測達沒有問題，唯一的變數是匯率的因素，臺積電的產能利率率到今年第4季都將是滿載的情況，要注意的是明年下半年消費應用終端的變化。

亞系外資強調，臺積電重要客戶包括英偉達、超微等展望保守，但並不影響臺積電的成長，主要是因爲臺積電在高速運算、物聯網、車用等域仍是成長，足以彌補部分客戶減少的訂單，以英偉達來說，主要是繪圖的GPU終端需求較弱，但資料中心需求仍強；超微雖然PC需求弱，但伺服器的動能強。

另外，高通的訂單也從三星回流給臺積電；聯發科手機弱，但蘋果新機的動能仍然維持，亞系外資指出，高速運算佔臺積電營收比重約達4成，遠高於PC，加上物聯網、車用等領域動能強，足以彌補客戶需求較弱所流失的部分。

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