騰訊音樂將登陸港交所，能否突破成長天花板？

作者| 陳法善

關於騰訊音樂登陸港股的猜測終於塵埃落定。

9月15日早間，騰訊音樂發布公告，稱將於9月21日以介紹方式在香港聯交所主板上市，股票代碼爲“01698”。

在披露的上市文件中，騰訊音樂認爲，此次上市對公司是可取及有利的，在不斷演變的監管環境下，這將爲股東提供更大的資金流動性及靈活性，對公司未來增長及長期發展至關重要。

早在今年3月，騰訊音樂就在2021年財報中透露，計劃在獲得監管批準的情況下，以介紹形式於香港聯合交易所主板二次上市。

介紹上市是二次上市的一種方式，已經被不少中概股採用，蔚來汽車、貝殼等中概股也採用此方式登陸港股。相較於傳統上市方式，介紹上市不需要在上市時再發行新股或出售現有股東所持股份，不涉及IPO融資環節，也不稀釋現有股東利益。

這不是騰訊音樂第一次登陸資本市場，早在2018年底，騰訊音樂就於美國紐交所上市，到2021年3月，股價一度漲到32.35美元的歷史高點。不過此後，隨着中概股風波加劇，絕大部分在美上市中概股市值大幅縮水，騰訊音樂也不例外。到2020年3月，股價一度跌至2.95美元的低點，一年間縮水90.8%。截至9月14日，騰訊音樂美股股價爲4.78美元。

目前，騰訊音樂運營QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌四大APP，截至2022年一季度，在线音樂APP月活躍用戶爲6.04億，社交娛樂APP月活躍用戶1.62億。這讓騰訊音樂營收保持穩健增長，2021年營收爲312億元，2020、2019年分別爲292億元和254億元。

不過，競爭環境的變化也給騰訊音樂帶來不小壓力。此前，財大氣粗的騰訊音樂出手闊綽，买斷不少當紅歌手的獨家版權，用版權來圈定用戶，擠壓競爭對手生存空間。但隨着互聯網平臺反壟斷，騰訊音樂獨家版權的優勢被不斷打破，網易雲音樂等競爭對手在身後虎視眈眈。

此外，騰訊音樂還面臨音樂APP外新的競爭者。近年來，抖音、快手等音樂短視頻APP異軍突起，月活用戶數也已達到6億+級別。從短視頻平臺不斷增長的用戶在线時長看，用戶更容易沉迷於刷短視頻、看直播。同時，越來越多的網絡熱歌借助短視頻平臺觸及用戶，成爲短視頻熱門BGM，這無疑也在蠶食騰訊音樂的市場蛋糕。騰訊音樂公布的今年二季度財報顯示，其當季營收爲69.1億元，同比下降13.8%。

隨着市場格局的變化，騰訊音樂正面臨前有抖音、快手攪局，後有網易雲音樂緊追不舍的競爭壓力。疊加中概股未來政策的不確定性，騰訊音樂美股已經低迷了一年多時間，此次登陸港股能否助力其突破成長瓶頸，還需要時間和市場的檢驗。