國泰君安：樂享集團（6988.HK）海外業務再超預期，維持“买入”評級

12月2日，國泰君安發布樂享集團（6988.HK）研究報告，維持集團2.73港元的目標價和“买入”的投資評級。

國泰君安繼續採用分部加總估值法對公司進行估值。考慮到疫情和政策風險，下調了集團國內業務的估值。但由於海外業務收入表現再次超預期，相應上調對集團海外業務的估值。鑑於集團的算法優勢和TikTok催生的電商市場海外長尾產品的巨大增長潛力，報告認爲公司仍被低估。

集團自2021年第四季度开始布局海外電商平臺，截至2022年第三季度，僅用一年時間，海外業務已累計達成營收20億港元。公司目前與抖音海外版TikTok战略合作，電商平臺已成功滲透東南亞多個國家。

市場認爲，短視頻電商平臺經濟整體上依賴於短視頻平臺的流量增長，但報告對此提出不同觀點，認爲集團的競爭優勢主要來自於其核心算法技術，而不是來自於其平臺合作夥伴關系。“即使短視頻平臺增長規模達到天花板，樂享集團（6988.HK）對小衆市場和長尾用戶流量的匹配算法能力仍將爲其海外電商業務帶來快速增長。預計集團海外電商業務和獨特的算法技術有望帶來超預期的表現。” 

（以上觀點摘自第三方研究機構，不構成任何投資建議。）

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