美團回暖

撰文 | 薇 薇

編輯 | 李信馬

題圖 | IC Photo

美團一掃連續七個季度的虧損陰霾。

不久前，美團發布2022年Q3財報，據財報數據披露，美團實現營收626.2億元（人民幣，下同），較去年同比增長28.2%，淨利潤12.2億元，去年同期虧損99.9億元。調整後淨利潤爲35.5億元，該本季度美團扭虧爲盈。

美團2022年Q3財務主要數據 圖片來源：美團財報

2020年Q4开始，美團持續季度虧損，2021年Q3季度虧損達到最高點99.9億元。此後，虧損开始縮窄，2022年Q2縮小至11.16億元。

對此，多家證券機構對美團季度扭虧爲盈表達樂觀態度。華安證券認爲，美團2022年Q3營收、淨利潤大幅超過市場預期。

其中，核心本地商業業務大幅高於行業增速，盈利能力大幅度超過市場一致預期，新業務虧損環比縮窄；餐飲外賣以及美團閃購業務實現高於行業增速的高質量增長，迭代營銷工具賦能商戶，經營韌性再顯。

財報電話會議上，美團CEO王興表示，到店酒店及旅遊業務銷售與營收增長受到宏觀情況與疫情影響更大，商家信心、各地區運營、廣告營收還需要一定時間恢復。

美團CFO陳少暉表示，疫情對美團各項業務營收造成波動，其中Q2影響最甚，Q3業務有所恢復。因爲疫情，外賣業務出現單量上漲，也因爲疫情，到店業務受到影響。

同時，王興還提及，考慮到當前宏觀環境，美團將在未來幾個月中，通過小額投資發展海外業務，但美團並非要大舉進軍國際市場。

盡管美團業務營收、淨利潤回暖，但2021年年初以來，美團股價從高點回落，且持續下跌。不少行業人士認爲，或許與美團新業務持續燒錢，高投入還低增長有關。

美團K线圖 圖片來源：Wind

此外，在財報發布前，騰訊發布公告稱，將通過“分紅式減持”方式，大幅度減持美團股份。盡管，雙方均聲稱，未來合作夥伴關系保持不變，或者將繼續保持緊密的合作關系，但受此影響，美團在內的多家騰訊系企業，股價應聲下跌。 

網經社分析師陳禮騰對DoNews表示，騰訊基於自身業務考量，減持了美團在內的多家企業股份，對於美團而言，未來或面臨流量等不同維度的業務挑战。

一、新老業務多項指標向好發展

值得注意的是，本季度美團各項業務披露範疇發生變化。上個季度，美團按照餐飲外賣、到店、酒店及旅遊、新業務及其他劃分業務。本季度，則變爲核心本地商業與新業務兩塊。

據了解，核心本地商業即把原來的餐飲外賣、到店、酒店及旅遊以及新業務中的閃購、民宿和交通票務等進行合並，而新業務爲刨除合並進入核心本地商業的剩余業務。

據美團財報數據顯示，2022年Q3美團核心本地商業實現營收463.3 億元，佔總營收比例爲74%，同比增長24.6%。新業務營收162.9億元，佔比26%，同比增長39.7%。

財報進一步披露，2022年Q3美團核心本地商業除了實現24.6%穩健收入增長之外。經營溢利也同比增長124.6%，達到93億元，經營利潤率提升至20.1%。

其中，核心本地商業主要受益於餐飲外賣、美團閃購等業務的推動。餐飲外賣、美團閃購總訂單量同比增長16.2%，8月初，最高日訂單量超過6000萬單。

在消費端美團通過優化營銷策略、精細化運營等，滿足不同場景下多樣化需求。受此策略影響，平臺交易用戶數目獲得穩定增長，且季度消費率創下新高。商戶方面，美團上线包括早餐、下午茶、夜宵等多種品類餐廳，增加平臺活躍商家數目。

美團閃購也保持高增長態勢，超市、鮮花、酒水飲料、非食品專賣店以及寵物護理等品類持續快速增長。美團特別提及特殊節假日以及與主流品牌商的合作。 

七夕期間美團日訂單量達到970萬新高，平臺上蘋果授權經銷商覆蓋超200個城市，iPhone 14發布當日增長強勁。

此外，持續的疫情給美團酒店以及旅遊業務帶來挑战，尤其是9月影響較大。美團也推出一系列應對措施，比如，在高线城市推出特色本地旅遊與住宿。

截至2022年9月30日，美團交易用戶數目6.87億，同比增長2.9%；活躍商家數目9300萬，同比增長11.3%；每位交易用戶平均每年交易筆數39.5，同比增長14.8%；即時配送交易筆數50.03億，同比增長16.2%。

新業務方面，包括美團买菜、快驢、優選等。該部分業務獲得增長主要是因商品零售業務營收的強勁增長所推動。經營虧損環比略微收窄至68億，經營虧損率改善至41.6%，主要是由於商品零售業務經營效率的提高。

同時，美團提及新業務個別項目定位發生變化，比如，美團優選升級爲“明日達超市”，升級品牌已覆蓋接近3000個市縣；美團买菜推出“本地尖貨”項目。

可見，老業務獲得穩定增長，新業務虧損收窄，本季度美團向外界釋放出積極的信號。但是，美團業務依然存在變量，新業務以及與騰訊的合作關系或給美團未來業績帶來一定考驗。

二、新業務、與騰訊合作成爲增長“掣肘”

盡管，2022年Q3美團新業務實現虧損縮窄，但依然存在較大的經營性虧損的事實。

“美團新業務目前還一直沒有到達盈利的階段，买菜業務尚處於投入擴張期，前期行業競爭爲了爭奪市場不可避免虧損。”陳禮騰對DoNews說。

財報電話會議上，陳少暉也回答了外界關於新業務的虧損狀況何時能改善的擔憂，“關鍵在於優化業務模式，美團將繼續降低成本與支出，提升運營效率，但是短期內成本優化並不能以破壞業務長期發展爲代價，在平衡長期發展和短期成本縮減之後，根據投資回報率、現金流、發展狀況調整新業務。” 

據美團財報披露，2022年Q3，美團銷售成本441億元，相比於去年同期的381億元，同比增長15.9%。佔總百分比從去年同期的77.9%，下降至70.4%。

金額增加主要是由於配送相關成本增加，其與餐飲外賣、美團閃購業務交易筆數增加一致，以及商品零售投資的擴大所致。銷售成本百分比減少主要是由於餐飲外賣、美團閃購、商品零售業務毛利率改善所致。

銷售以及營銷开支109億元，較去年同期114億元，同比減少4.4%，佔營收百分比從去年同期的23.3%下降至17.4%。开支與百分比下降主要是美團限制推銷、廣告开支以控制成本。

與陳少暉的“降低成本與支出”描述相符。

在战略上，美團稱將繼續堅持“零售+科技”的策略，促進跨行業數字化轉型爲目標。

2022年Q3，美團研發开支由上年同期47億，增加至今年的54億元，佔總收入百分比由上年同期的9.7%下降至8.6%。財報顯示，金額增加主要是由於僱員福利开支增加所致，百分比下跌，主要是因爲經營槓杆作用有所提高。

此外，財報電話會議上，美團與騰訊合作也備受關注。盡管，王興直言，騰訊作爲美團的長期股東，合作還將繼續，在協同方面，豐富微信消費場景，推動支付、廣告、雲業務的增長，在2023年商業合作協議到期後，將探討與騰訊後續合作的可能性。

不過，業界卻對此持有異見。

網經社李旻曾表示，一方面，“分紅式減持”說明騰訊在反壟斷背景下，正在尋求轉型，加大投入社交、金融企服、文娛等業務中，另一方面，與平臺經濟類企業分手或成趨勢。

陳禮騰也對DoNews表達了悲觀情緒，他認爲此時間段拋售股票不是最佳時間點，騰訊對美團業務影響較大，後續能否繼續合作將影響市場對美團的信心。