粉筆(02469.HK)又是1.9億募資丐版IPO，又是騰訊股東，會復制思派？付費客戶數職考培訓排名第一

粉筆（02469.HK） 

保薦人：花旗環球金融亞洲有限公司  中國國際金融香港證券有限公司   美林（亞太）有限公司 

上市日期 2023年01月09日(周一) 

招股價格：9.50港元-9.90港元 

集資額：1.90億港元 -1.98億港元 

每手股數 500股 

入場費 4999.92港元 

招股日期 2022 年12月 23日—2022年12月30 日 

招股總數 2000.00萬股 

國際配售 1800.00萬股 ，約佔 90% 

公开發售 200.00萬股 ，約佔 10%

總市值 199.24億港元-207.63億港元

市盈率 

發行比例  0.95%

公司簡介:

粉筆致力於通過技術及創新提供高質素非學歷職業教育培訓服務，其核心收益來源於在线培訓、线下培訓、教材以及輔導教材的銷售三大板塊。

公務員國考“熱”、考研“熱”的現象，再次將職教培訓推上了“風口”。考公、考研競爭加劇，職教培訓需求也激增，爲了提高“上岸率”，越來越多學生選擇參加課程培訓。根據中國教育在线的統計數據，約有31%的考生有參加培訓班的意愿，非學歷職教培訓行業進入了蓬勃發展的時代。雙減後，職教培訓“炙手可熱”在“雙減”落地後，職教培訓成爲了培訓機構入局和轉型的熱門賽道。騰訊、IDG、經緯、高瓴等知名投資機構均位列股東行列。

根據弗若斯特沙利文報告，中國非學歷職業教育培訓包括職業考試培訓及職業技術培訓，市場規模以收入計算預期在2026年達到1102億元，中國招錄類考試培訓服務的滲透率預計將由2020年的25.6%增至2026年的28.9%。其中，2021年，粉筆以4.3%的市場份額在中國職業考試培訓行業排名第二。

粉筆的付費客戶數在國內職業考試培訓服務供應商中排名第一。按2020年的付費人次計，粉筆在中國職業考試培訓行業中排名 第一，也是中國最大的线上職業考試培訓服務供應商，有880萬付費人次，相當於第二大市場參與者規模的三倍，超過其余前五 大市場參與者的規模總和。

粉筆科技在2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年6月30日止，分別實現總營收11.6億元、21.32億元、34.29億元、18.85億元以及14.51億元人民幣；期內利潤分別爲人民幣1.54億元，虧損4.84億元、虧損20.50億元、虧損9.50億元及虧損3.92億元。

據招股書顯示，截至2022年6月30日，在线上，粉筆平臺已積累約4320萬名注冊用戶及1340萬线上付費用戶。在线下，粉筆的營運中心已覆蓋中國31個省、自治區及直轄市的220多個城市，累計超過144萬线下付費用戶。

不同於傳統職業教育培訓公司，粉筆的线上優勢較爲明顯。爲滿足不同用戶所需，粉筆一直在开發及豐富課程內容，以應對不同考試領域的要求，推出了系統班、精品班、專項課等正價課程。同時，也設有相對低價的推廣課，有策略地將潛在學員轉化爲在线正價課的付費人次，以實現既有學員羣的增值銷售機會。

基石投資者：

 無

共有14個承銷商。

保薦人歷史業績：

花旗環球金融亞洲有限公司 

 中國國際金融香港證券有限公司 

穩嫁人也是中金，中金的項目今年下半年中間連續幾個項目漲跌幅都是0%~1%左右，不漲也不跌的這種，中金的手法是是大單直接打在發行價讓大家來砸。

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中籤率和新股分析

（來自AIPO）

第一天展現出來的孖展沒足額！目前市場情緒看來肯定不會超過15倍回撥。

中籤率分析：

關於中籤率方面，估計這次公开配售不會超過15倍回撥，按照2000來參與預估一下，一手中籤率應該在60%，很好奇這認購人數是否會低於一千人？

甲組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組頭，這次是600萬本金，乙組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組的各檔融資以及各檔利息利率對應的金額如下表：

然後這個票招股書上公开的上市所有开支總額是人民幣6980萬元，相當於7714萬港元，募資額最多1.98億港元，佔比近40%！

這票打不打？且看我下面的分析：

根據招股書，粉筆科技原先只是猿輔導集團其中一個業務板塊，在2015年才正式獨立運營，早期運營資金仍然來自猿輔導集團。在粉筆科技去年的融資中，除了領投的IDG和摯信資本，CPE、德弘資本、昆裕潤源、華興新經濟基金、弘毅投資、泓睿投資等機構也都跟投參與。 去年2021年完成首次對外融資後，粉筆科技估值30億美元（30億美元=234億港元），相比於現在IPO價格，首次公开發售前投資者還是高位接盤了。

這次粉筆ipo招股價格：9.50港元-9.90港元 ，總市值 199.24億港元-207.63億港元，大概率還是下限定價（首次公开發售前投資者去年投的估值是234億港元），集資額：1.90億港元 -1.98億港元 ，2個億都不到的項目，今天IPO上市的思派健康就是類似這種的，而且也是大股東騰訊投資的項目，思派健康當時記得有讓大家融資現金都搞一些。

1.思派健康(00314.HK)募資1.85億當小盤股玩啊！大股東騰訊爆賺，三年虧損超53億元——2022年12月港股打新分析
2.思派健康是5個人拿走了國配幾乎全部的貨，業聚醫療到底誰會是穩價人？

這也是中金穩價護盤的項目，並且又是一個丐版ipo，雖然200億的市值，但發行比例僅0.95%，最近5年的新股裏面發行比例排倒數第二，僅次於艾美，多於於思派，今天上的這個思派健康排第四的都大漲30%了，大肉一枚！

思派健康IPO募資就1.8個億的，141億的市值只發這一點，發行比例只有1.3%，這個在最近五年的IPO新股發行比例裏面，至少說發行前5名的首日都是沒這么跌的，其他幾個也都是紅盤收盤，因爲盤子小啊，這次粉筆發行比例0.95%，能排第二了，你覺得表現如何呢？

最後要說這票打不打，和現金一手以及小額融資可以玩玩的。就賭這些莊會不會按照小盤股來炒作！這票綠鞋應該是不會失效！破發了中金可能還會來護盤一下。若是第四天不熱的話，我是覺得可以打一些，當然如果太熱就不參與了。

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