標普對中國房企新年首“破冰”，龍湖喜迎开門紅

來源 | 中訪網

責編 | 吳暢

新春伊始，隨着穩樓市的“三支箭”漸次落地，優質房企融資格局持續改善，冰封已久的國際機構評級也出現了回暖態勢。

近日，國際三大評級機構之一的標普發布報告確認龍湖集團控股有限公司的投資級評級，評級展望調整至穩定。與此同時，標普確認了龍湖的長期發行人信用評級爲“BBB-”，其高級無抵押票據的發行評級爲“BB+”。

據了解，這是自2022年下半年以來，三大國際評級機構首次上調中資房企的評級展望。此前的一年多時間裏，伴隨着房地產行業持續承壓，標普、穆迪、惠譽三大國際評級機構接連下調受評國內房企評級或展望超過250次，導致70多家房企主動撤銷評級，其中不乏部分頭部房企。

爲何選擇龍湖作爲評級破冰的首發陣容，標普認爲，自2022年11月以來，中國政府對部分房地產开發商採取了一系列支持措施，龍湖集團是其中的主要受益者，此外龍湖的經營性收入持續增長，公司資金流動性正在增強，因此維持公司投資級評級，展望上調爲穩定。在融資情況方面，標普提到，龍湖已經與六大國有銀籤署战略合作協議，預計龍湖獲得了不少於3000億人民幣的信貸額度，用於發展、再融資和收購，並獲得了7億元的無抵押內保外貸借款。此外，龍湖還成功發行了一支20億元的中債增信債券。

此外，標普還肯定了龍湖的財務安全度。其報告指出，龍湖非限制性現金比例很高，受益於公司強大的銷售回款率，以及經營性收入的強勁增長，這些資金進一步提高了龍湖的財務安全度，可以覆蓋公司到期的短期債務，2023年龍湖沒有境外債務到期。

據標普預測，龍湖集團將在未來12-24個月內改善其流動性緩衝和資本結構。標普相信，龍湖還將採取平衡的運營模式，以保持信用指標與評級一致。

值得注意的是，在標普的評級破冰之外，龍湖還獲得了其他兩大國際評級機構的肯定。穆迪認爲，龍湖集團經常性租金收入、穩健的財務狀況和充足的流動性爲Baa2評級提供有力支撐，並能夠爲其提供應對短期波動的緩衝。惠譽研報也指出，龍湖能夠在可控的短期再融資需求下保持充足的流動性。公司財務靈活性也得益於規模龐大的未經抵押的投資物業組合，爲公司提供了可行的融資選擇。

在經營方面，2022年全年，龍湖集團地產开發業務計實現合同銷售額2015.9億元，合同銷售面積1304.7萬平方米。據克而瑞數據顯示，2022年，龍湖集團挺進房企銷售額TOP10，位列第9位，相比2021年提升了1個位次，並且在全國33個城市入圍當地市場前10，屬於實打實的行業“優等生”。

受益於穩健的財務、經營狀況，和地產調控“三支箭”的催化，龍湖多次摘得境內外融資“首單”。2022年8月，龍湖發行2022年度第一期中期票據，發行規模15億元人民幣，期限3年，票面利率3.30%，認購倍數2.86倍，這是中債增按照市場化、法治化原則通過直接擔保方式增信的首單民營房企債券。

2022年11月，龍湖獲得“第二支箭”首單200億元中債增信債券額度；並由中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行以及中國郵政儲蓄銀行共同承銷，成功發行20億元的中期票據，利率僅3.0%，由此完成“第二支箭”首單發行。

2022年12月9日，中國銀行宣布利用境內外市場資源，成功爲龍湖集團提供“內保外貸”業務，該筆貸款規模爲7億元，已於12月9日實現提款。至此，繼央行“第二支箭“之後，“內保外貸”首單亦花落龍湖。

東吳證券研報指出，中國房地產行業已進入到全新發展階段，由高速發展向高質量發展轉變、由“強者恆強”向“穩者恆強”轉變、由解決基本居住需求向滿足人民羣衆對美好居住品質的向往轉變。作爲“時間的朋友”，龍湖一直秉承“空間即服務”战略，打造有生命的空間,有溫度的服務，其一直踐行的“善待你一生”理念恰恰與人民羣衆對美好居住品質的向往不謀而合。

伴隨行業景氣度的逐漸回升，以龍湖爲代表的強信用企業有望率先走向“銷售回款增加-外部融資改善-槓杆有序擴張-報表盈利修復”的良性循環並實現份額繼續提升。

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