華人健康IPO：三年半收121起行政處罰，實控人曾牽涉行賄案

2月10日，華人健康公告稱，公司將於2月14日首次公开發行股票並在創業板上市進行初步詢價，並於2月20日啓動申購。

但身爲安徽最大連鎖藥店的華人健康，衝擊上市背後仍有諸多問題待解。一方面是伴隨門店擴張之後的管理難題，其在三年半內就受到121起行政處罰；另一方面是門店分布區域較爲集中，全國化進展並不顯著。在行業競爭愈演愈烈之下，華人健康壓力不小。

連鎖藥店掀上市浪潮，競爭已愈演愈烈

2023年初，市場似乎迎來了一波連鎖藥店的上市浪潮，在華人健康宣布上市之後，德生堂醫藥、高濟醫療、全億健康等連鎖藥店也或將加入這股浪潮之中。

身處浪潮之中的華人健康，在此次公开發行了6001萬股新股，預計募資淨額約8.79億元，按發行後總股本計算，公司的發行總市值約64.96億元。

但從公司業績方面來看，卻沒有估值那么可觀。2019-2022上半年，公司的歸母淨利潤波動明顯，2021年存在“增收不增利”的情況，當年歸母淨利潤同比下滑21.58%。在毛利率方面，隨着終端集採業務規模擴張，公司的綜合毛利率呈現持續下滑的態勢，由37.88%降至32.19%。

招股書顯示，截至2022年6月30日，華人健康已擁有938家門店，而在安徽省省內的門店數量就佔了908家。在競爭愈演愈烈之下，華人健康要想在省內再有突破着實不易，競爭對手如安徽豐原大藥房連鎖有限公司、安徽百姓緣大藥房連鎖有限公司等均虎視眈眈。而在省外的擴張又略顯無力，全國化進程屬實任重而道遠。

三年半收121起行政處罰，實控人曾牽涉行賄案

作爲安徽省門店數量第一的醫藥連鎖企業，在企業經營方面，華人健康對於門店的管理確實不算到位，報告期內多次遭到處罰。

在2019年-2022年上半年近三年半中，華人健康及其子公司、所屬門店共受到121起行政處罰，合計處罰（含沒收違法所得）金額爲25.81萬元。數據顯示，處罰事由包括多次銷售劣藥、發布虛假廣告、未履行進貨查驗義務、未憑處方銷售處方藥、銷售藥品未明碼標價、未落實防疫規定、未按規定辦理納稅申報和報送納稅資料等。

值得注意的是，華人健康實際控制人之一的何家倫，還曾陷入行賄案的醜聞之中。

招股書披露，何家倫曾於2016年3月因涉嫌單位行賄被合肥市庐陽區人民檢察院立案偵查。雖最後因犯罪情節輕微被免於刑事處罰，但也將華人健康的內控風險暴露在了陽光之下。

事實上，華人健康也曾坦言其存在零售門店管理不善的風險。如今邁上上市之路，華人健康更應加強自身管理，否則又如何在激烈競爭之下贏得投資者信賴？

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