阿裏已陷入“中年危機”？
財報顯示，阿裏巴巴（09988）截止2022年12月31日季度：
營收爲2477.56億元，同比增長2%，高於市場預期的2451.83億元，去年同期爲2425.8億元。
經營利潤爲360.31億元，同比增長396%或人民幣279.63億元。經調整EBITA同比增長16%至520.48億元。
經調整後淨利潤爲499.32億元，同比增長12%，市場預期爲350.23億元，去年同期爲276.92億元。
調整後每股ADS收益爲19.26，同比增長14%。
自由現金流爲815.14億元，同比增長15%，較2021年同期的710.2億增長了15%。
有觀點歸咎於，阿裏在電話會上與买方機構交流了對京東、拼多多打價格战的看法，但买方機構不認可阿裏的說法，所以引起了下跌。
值得注意的是，近兩日發布財報的中概股，不論是阿裏、愛奇藝、百度、或是網易，都是業績超出市場預期，但股價卻是高开低走的，這讓投資者感到疑惑，爲什么業績超預期反倒下跌？
實際上，在互聯網企業的降本增效下，互聯網企業利潤端有大幅改善已是市場共識。
尤其是目前市場預期給的夠低，自11月國內疫情轉向後，中概股都有大幅的反彈，而去年Q4業績好，已在過去三個月的漲幅中price in了，所以中概股都是高开低走，超預期的業績無法帶來上漲。
細分來看，阿裏商業部分。
截止2022Q4，淘寶和天貓的GMV同比錄得中單位數下降，主要由於消費需求減少、競爭持續、以及因疫情增加導致去年12月供應鏈和物流受影響。
GMV下降主要由於服飾品類需求疲軟所致，部分被保健品、寵物護理和生鮮產品的加速增長，以及消費電子品類的降幅收窄所抵消。
阿裏表示，2022Q4，在淘寶和淘特上的M2C商品生產的支付GMV同比增長超35%，淘菜菜和淘特通過優化用戶的投入和提高整體運營效率，持續虧損同比收窄。
2022Q4，阿裏的直營和其他收入同比增長10%至744.21億元，主要受益於盒馬和阿裏健康的收入強勁增長。盒馬錄得雙位數的同店銷售增長，經過運營改善後，盒馬的毛利率有所提高，同比虧損顯著減少。阿裏健康正因12月疫情導致藥品需求大增，收入同比增長迅速。
本地生活服務部分，主要分爲“到家”及“到目的地”。2022Q4，本地生活服務整體訂單量同比增長持平。但餓了么業務效率改善所帶動下，分部虧損持續收窄。
主要增長的邏輯與上述相同，餓了么受益於去年12月雜貨和藥品需求的增長，平均訂單價格增長強勁，帶動起餓了么整體平均訂單金額的上升。而“到目的地”業務的整體訂單量，在去年12月份就有所放緩。但步入2023年1月後，高德打車的需求正在恢復，而飛豬的出境旅遊業務在迅速增長。
菜鳥業務。在抵消跨分部交易的影響前，菜鳥的2022Q4收入同比增長17%至人民幣230.23億元（33.38億美元），當中有72%來自外部客戶。在抵消跨分部交易的影響後，菜鳥的收入同比增長27%至人民幣165.53億元（24.00億美元），
雲業務。抵消跨分部交易的影響前，2022Q4雲業務總收入爲266.93億元。若抵消跨分部交易的影響後，總收入同比增長3%至201.79億元，主要由於公有雲的收入健康增長所驅動，部分杯混合雲收入下跌所抵消。
數字媒體及娛樂。優酷日均付費用戶規模同比增長2%，主要受優質內容及88VIP會員計劃的持續貢獻所帶動，經過優酷的審慎投資，導致本季度內虧損爲連續七個季度同比有所收窄。
關於回購，2022Q4中，阿裏用33億美元回購了4540萬美股存托股，相當於363.3百萬股普通股。在2025年3月之前，阿裏還有213億美元的回購額度。
整體而言，這份財報看下來沒有失望的地方，但也沒有亮眼的點，這讓大家對阿裏未來的發展預期已有所模糊，是否增長已到頭了？
在電話會中，有投資者問到阿裏是否會有战略轉型。
阿裏回應稱，過去二十幾年，阿裏主要在數字化流通、數字化的物流、數字化的計算，這三件事情上下功夫，這映我們的長期战略。消費、雲計算和全球化，是我們的三大战略，我們會繼續推進。
而阿裏爲什么不去尋找所謂的新战略新賽道，是因爲阿裏認爲這三個战略的天花板足夠高，市場足夠大，而阿裏能在不斷的技術演進當中仍然能找到巨大的機會。
值得注意的是，這是電話會上的第一個問題，在回答完這個問題後，阿裏的股價开始下跌。在說完第一個問題後，阿裏的股價就已开始下跌。
那么現在阿裏的三大战略發展真的好嗎？
關於未來消費的展望，阿裏表示，如果未來十年中國GDP增速都能保持5%的增速，那大家可以想象中國GDP的絕對數會有多大。同時有一點是肯定的，只要連續10年的5%的增長，消費的比重一定會越來越大，中國現在四十幾萬億的社零總額已經佔GDP的很大比重，在未來幾年的比重一定會更大。
阿裏並表示，隨着消費的發展，現在的電商與十幾二十年前的電商已完全不一樣，尤其是在疫情之後，其實我們前幾年說的所有零售都會數字化已經實現。面向未來，包括以AI爲代表的新一代技術的應用，在這個領域的應用一定會帶來全新的數字化形式和用戶的體驗。
並認爲，在消費側，絕對的變革不只是消費者的變化上，同時也在供應鏈上，因爲數字化、智能化的驅動對供應鏈的變革帶來的深層次影響才剛剛开始。
阿裏假設的這一點，實際上沒什么問題，假設未來GDP都能持續5%的增長，的確國內消費能力會持續加強。但投資者也要考慮到一點，假設目前京東和拼多多帶來的競爭，阿裏又該如何接招？
阿裏的回應，實際上是出乎市場意料的。阿裏先表明態度稱，不會加入到補貼行列，因爲阿裏以高質量客戶爲目標羣體的發展目標。而關於補貼的問題，阿裏一直在強調技術取勝。
阿裏表示，阿裏過去二十多年來的發展，不是靠低價補貼、低水平的競爭去獲得市場的領先地位。尤其是像價格補貼，其實這不是一個新鮮事物，隔一段時間就會有人主動跳出來做一些價格補貼，希望能夠扭轉局面，贏得先機。
值得注意的是，阿裏表示，實際上如果看歷史的話，既然不是新鮮事物，就能看到沒有一家可以通過自身持續的價格補貼，可以改變局面，其實最終改變局面還是要靠技術。包括商業機制的創新，才能真正改變局面，真正的讓商家愿意把他最好的商品、最好的價格給到消費者的推動力。
因爲靠一家來補貼全平臺是補貼不過來的，只有讓商家能夠爲他的消費者服務，愿意爲他的消費者买單，愿意爲消費者付出，才是長期可持續的商業回報的，這才是正循環。關於如何利用好平臺機制，其實不是錢的問題，而阿裏能夠保持好領先地位。
至於雲計算業務，從以前的50%增速，再到20%，再到3%，這主要是少了tiktok這個大客戶的原因，所以導致阿裏雲的增長停滯。而全球化業務，實際上，我們從財報中看，全球化業務仍是發展較慢的。
有意思的是，美銀向張勇問了個問題是，短視頻對於本地服務的影響。而張勇回應稱，短視頻只是媒介對商家有推廣的作用，本質上還是個賣廣告的，最後還是要看供給端、需求端和履約能力。
這一個回答，外資機構也是不太認可的，因爲整個電話會議下來，對未來預期有確定性判斷的指引，阿裏都沒給出，談到消費就說中國GDP增速維持，消費空間大。談到雲業務就拿美國雲業務的市場份額佔GDP的5%，而中國現在雲業務的市場份額只佔1%
甚至可以說，這是近幾個季度來，大家都摸不着頭腦，對阿裏未來的判斷都是模糊的。三大战略下，消費雖然說是技術取勝，但消費者遇到價格战，還是會選擇最便宜的，這也是芒格強調的一點。而阿裏則認爲技術能夠取勝，但在零售端，所謂的技術不一定是致勝法寶。
而雲業務和全球化更是發展受阻，更是給阿裏加上一個問號，這季報的阿裏，跟步入中年的人一樣，未來大方向發展是好的，但似乎天花板就到此了，阿裏未來還能否帶來新的驚喜？（來源：丫丫港股圈 作者：kyle）
本文作者可以追加內容哦 !