【BT金融分析師】愛彼迎收入增長十分強勁，分析師稱其經營模式是一棵“搖錢樹”

愛彼迎（Airbnb）正在變成股東的價值創造機器。該公司最近的業績證實其有能力維持令人難以置信的高利潤率，再加上強勁的收入增長，愛彼迎盈利前景十分光明。

有趣的是，盡管投資者在愛彼迎公布第四季度財報後對其越來越有信心，並引發了該股的強勁反彈，但我仍然認爲，相對於未來的盈利增長前景，這只股票的價值還是被低估了。因此，我十分看好這只股票。

愛彼迎在2022年第四季度的收入數據十分出色。讓我們回到2020年第四季度，當時全世界都在於疫情作鬥爭。當時，旅行受到了限制，包括愛彼迎這樣的巨頭在內的旅遊業公司都受到了沉重打擊。

在此期間，愛彼迎的收入遭受了巨大打擊，暴跌了22%。到2021年第四季度，世界又是另外一番景象。隨着旅遊限制的放松，投資者預期該公司收入會反彈。

在該季度，愛彼迎不僅恢復了疫情前的收入水平，而且營收大幅增長了78%。更值得注意的是，在2021年第四季度，愛彼迎的收入比疫情前的2019年第四季度增長了38%。

考慮到如此驚人的增長，如果愛彼迎在2022年第四季度報告收入持平的話，那么也是可以理解的。然而，該公司財報顯示，2022年第四季度的收入增長了24%，達到19億美元（按固定匯率計算增長了31%）。

除了引人注目的收入增長數據外，愛彼迎第四季度財報中真正讓我印象深刻的是其盈利前景。事實證明，該公司的經營模式是一棵“搖錢樹”，其淨利潤率令人印象深刻。在2022年第三季度，愛彼迎的淨利潤率爲42%。

然後在第四季度，愛彼迎公布淨利潤爲3.19億美元，同比增長480%。第四季度的淨利潤率爲17%。雖然這一利潤率低於第三季度，但這是因爲第三季度是暑期旺季。重要的是，可以預計在正常情況下，愛彼迎的淨利潤率平均將達到25%以上（2022財年爲22.6%）。

這是業內很少有公司能夠達到的盈利水平。此外，值得注意的是，該公司自由現金流利潤率更高，愛彼迎去年創造了約34億美元的自由現金流，導自由現金流利潤率高達40%。

這是因爲愛彼迎更精簡、輕資產的商業模式，使其大部分經營性現金流都在盈利。

作者：Nikolaos Sismanis

【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平臺不再放出完整版文章。】【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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