美國銀行業危機加劇，美聯儲加息或進尾聲

北京時間23日凌晨，美聯儲宣布加息25個基點，此次加息是自去年3月加息周期啓動以來的第9次，美國聯邦基金利率目標區間目前已升至4.75%-5%，是2007年9月以來的最高水平。

數據來源：Choice數據

聲明發布後，投資者顯然對鮑威爾的這一決策並不买账，美股三大指數均大幅下跌。據Choice數據顯示，截至當地時間3月22日收盤，道指收跌1.63%，報32030.11點；納指收跌1.60%，報11669.96點；標普500指數收跌1.65%，報3936.97點。

圖片來源：Choice數據

美國前勞工部長羅伯特賴克更是在當天警告，美聯儲此舉是在“玩火”，再次加息的舉措將導致美國陷入“金融混亂”。

那么，究竟該如何看待美聯儲的此次加息呢？

毋庸置疑，美聯儲此次的決策還是將控制通脹視爲了核心使命。據Choice數據顯示，2023年2月美國CPI及核心CPI的同比增速仍在6%和5.5%，距離2%的目標仍有距離。同時在本次會議上，美聯儲預計2023年PCE和核心PEC增速分別爲3.3%、3.6%，較去年12月預測值分別上調0.2個百分點、0.1個百分點。由此不難看出，美國的通脹壓力依舊突出。

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從最新的就業數據來看，情況也不算很理想。2023年2月，美國新增非農就業人數31.1萬人，環比增長0.2%；失業率3.60%，較上月增加0.2個百分點。

數據來源：Choice數據

這樣來看，美聯儲的決策似乎在情理之中，但不少投資者則認爲美聯儲加息或進一步加劇銀行擠兌風險和市場恐慌情緒，令銀行業危機持續惡化。

背後的邏輯很簡單。美聯儲此前的持續加息令美債收益率快速飆升，金融機構在低利率環境下購买的美債資產價格跳水，部門銀行的資產負債結構問題凸顯。加之高利率、高收益刺激了儲戶擠兌提現，銀行體系流動性加速惡化。在硅谷銀行、Signature Bank接連爆雷後，這一危險變得更加突出。摩根大通發布的最新流動性報告顯示，在硅谷銀行關閉後的一周內，大量儲戶陷入恐慌，美國銀行業損失了近5500億美元存款。

當然，美聯儲也因爲此次銀行業的危機轉變了自己對於加息的態度。在此次的政策聲明中，美聯儲刪除了“持續加息將可能是合適的”這一自2022年3月16日起就一直存在的措辭，並增加“最近的事態發展可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，並對經濟活動、就業和通脹造成壓力”的提法。

同時，美聯儲將2023-2025年美國GDP增速調降爲0.4％、1.2％和1.9％，較去年12月份預測值分別調降0.1個百分點、調降0.4個百分點和調增0.1個百分點。

由此不難看出銀行業危機和美國經濟衰退預期的疊加影響，可能會迫使美聯儲更早結束其加息政策。

中財期貨表示，在持續加息下，美國硅谷銀行意外爆雷，金融穩定再度引發市場對美聯儲貨幣政策預期反轉，歷史上看，美聯儲四次降息周期中，有三次的引發點都是維持金融市場穩定，目前加息可以抑制通脹、挽救經濟，但也會加劇銀行業的爆雷，所以美聯儲的加息終點或將提前臨近。但美聯儲並沒有在當前的位置給出更過的寬松指引，一方面也是因爲當前通脹還沒有回到讓美聯儲比較舒服的位置、同時銀行問題也並非一直在螺旋向下。換言之，美聯儲當前的中間路线，如果遇到更大的風險升級，依然有可能及時提供政策支持，包括根據信貸緊縮的程度和持續時間，來決定加息的高度和持續時間等。但在此之前，過多的降息預期可能也沒有必要。本輪銀行危機似乎並未過多影響美聯儲抗擊通脹的“主旋律”，市場不宜過度押注年內大幅降息的可能性。

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