毛肚火鍋年入20億，巴奴赴港IPO能否攆上海底撈？

除了“毛肚”，巴奴還會講什么故事？

作者 | 於婞 武麗娟

編輯丨武麗娟

來源 | 野馬財經

在巴奴火鍋餐廳的顯眼位置，顧客可以看這樣一條標語：“服務不過度，樣樣都講究。”有食客戲謔，“要‘打臉’海底撈嗎？”

就在海底撈採取降價、關店措施自救的2022年，巴奴新增門店10余家，土豆片賣的太貴被頂上熱搜後，創始人杜中兵還霸氣回應“巴奴暫時不考慮降價”。

近日，跟行業頂流唱反調的巴奴火鍋又有了新動態，其2023年以來頻繁變更工商信息，因而被市場猜測：巴奴要上市了？

境外框架搭建

3個月變更17條工商信息

今年以來，巴奴火鍋在股權結構上开始了大刀闊斧的調整。其中包括，原股東番茄資本旗下4支基金和杜中兵實控的河南巴氏共創企業管理中心（有限合夥）等相繼退出，美味森林餐飲管理（鄭州）有限公司（下稱“美味森林”）成爲巴奴火鍋全資控股股東。

來源：國家企業信用信息公示系統

在陸續退出的過程中，番茄資本和巴奴火鍋都曾回應，這只是正常的股權變更和注冊管理調整，短期內沒有退出計劃。

但值得注意的的是，如今巴奴火鍋的控股股東是一家成立不到1個月的嶄新公司。愛企查顯示，美味森林成立於2023年03月15日，注冊資本6億元，注冊地位於河南，法定代表人爲巴奴火鍋的創始人杜中兵。

而美味森林只有一個股東，即巴奴毛肚火鍋（香港）有限公司。

來源：愛企查

香頌資本董事沈萌認爲，巴奴火鍋通過一系列操作，進行股權結構調整，目的是準備香港上市。爲了實現香港上市的目標，需要將內地業務的控制權轉移到境外主體，也需要將內地業務的外部投資者轉移至境外主體。

巴奴火鍋要上市的傳聞由來已久。近三年的時間，疫情肆虐，餐飲行業備受打擊，但巴奴火鍋不但擴大經營規模，還收獲了三輪战略融資，投資方包括番茄資本、CPE源峯、日初資本、高榕資本等，融資金額數億元。

來源：IT桔子

其中，番茄資本是中國專注於餐飲行業的專業投資機構，投資企業包括費大廚辣椒炒肉、COMMUNE餐酒吧、吉祥餛飩等。這家機構對巴奴火鍋連續三輪的加碼，一度被認爲是巴奴加快上市進程的信號。

而早在2021年的一次媒體交流會上，創始人杜中兵也曾就上市問題做過回應，其明確表示，“會考慮上市，具體規劃還未確定。”

與此同時，2022年3月，巴奴火鍋將總部逐步遷到北京，創始人杜中兵在內的高層目前已經搬往北京辦公，這一系列動作也被認爲是爲了更接近主流市場，招攬人才和爲奔赴資本市場做準備。

不過關於上市傳聞，巴奴火鍋方面表示“不予置評”。

沈萌認爲，巴奴近期不僅改變了境外主體對境內業務的控股結構，還將境內業務的外部投資者轉移，都說明巴奴在進行香港上市的準備。

中國食品產業分析師朱丹蓬也表示，以中國火鍋的競爭來說，巴奴必須要去進行IPO。因爲如果不去IPO的話，就沒有這么多資源去進行一個規模化的拓展。

靠一盤毛肚年入20億？

“巴”一般指巴國蜀地，今重慶一帶，是中華火鍋文化的源頭。“巴奴”也是在川渝話裏的發音諧音叫出來的名字，意爲在碼頭靠苦力掙錢的工人。巴奴火鍋就是以"纖夫精神"爲企業發展的精神動力。

無論從名字，還是從店裏主打的菜品毛肚來看，一般食客都以爲這是一家地道的川味火鍋。但事實上，老板和企業都是來自河南。

巴奴火鍋的創始人是來自河南安陽的杜中兵，他16歲开始闖蕩社會，跟着同村人往江蘇倒賣生鐵和焦炭，並在19歲那年賺到了人生的第一桶金。

做生意的過程中，杜中兵闖南走北，發現無論在哪個地方，川味火鍋都廣受喜愛。因此，隨着倒賣生意的慘淡，他決定轉行進軍餐飲業，並於2001年，在河南安陽开了第一家巴奴毛肚火鍋店。

以安陽爲圓心，杜中兵不斷擴大自己火鍋店的規模，如今北京、上海、深圳、廣州、南京、天津、武漢、鄭州等近30個城市均有直營店，尤其是2022年，巴奴火鍋加速擴張，並打算在2023年把門店規模擴大至100家。

業績方面，2020年有一筆數據：巴奴靠75家直營店，年入15億元。若按此計算，巴奴每家店的平均年營收都能達到2000萬元，基本與海底撈持平。海底撈2020年全球共1298家門店，營收286.1億元，平均每家店2204萬元。

計劃擴張至100家門店以上的巴奴火鍋，2023年的營收保守估計在20億元以上。

然而，價格方面，“太貴”是不少消費者對巴奴火鍋的普遍評價。從“大衆點評”來看，同樣是北京悠唐購物中心店，海底撈的人均消費單價是120元，而巴奴火鍋則是188元。

創始人杜中兵曾表示，“要用高標準挑战傳統火鍋，既然我們的成本高，賣價怎么也得比別人高”。

巴奴還表示，公司業務方面目前以堂食爲主，沒有开放外賣，並且也是堅決是不會做外賣的。

如此高端路线之下，巴奴火鍋存在哪些隱憂？

巴奴火鍋赴港加速追趕海底撈？

“服務不是巴奴的特色，毛肚和菌湯才是！”、“服務不過度，樣樣都講究”這些slogan，表明了巴奴和海底撈兩大火鍋界巨頭的激烈交鋒。

等候區提供水果、零食，免費美甲美容、送擦鏡紙、扎頭發皮筋、單身人士就餐送毛絨玩具陪餐、給顧客過生日還送禮物......很多人都曾感受過海底撈的極致服務。

最初踏入火鍋江湖時，巴奴的年輕員工們也曾學習擦鞋、美甲，舞面。在《產品主義》一書中，巴奴創始人杜中兵曾提到模仿海底撈的場面：“我們的小孩舞面舞得半夜都不睡覺，在宿舍裏拿着餐巾紙擰成卷在那舞，最後還是舞得沒自信。”

2012年，杜中兵提出了“產品主義”，從模仿海底撈轉向海底撈的對立面，主打毛肚特色，走了一條差異化火鍋之路。在2020年獲得首筆融資前，巴奴又將加盟改爲直營模式。

沈萌表示，巴奴和海底撈兩者在規模和品牌上仍有明顯差距，而且行業定位也有不同，所以巴奴不可能、也不需要復制海底撈。作爲消費類品牌，支撐其成長的永遠是消費者偏好，而不是某樣單品。

朱丹蓬認爲，巴奴跟海底撈的發展路徑以及整個核心點不一樣，海底撈更多的是服務，巴奴更多的是食材的差異化。在高質量發展的大背景之下，巴奴有差異化核心競爭力，其整體的發展應該來說還是不錯的。

“巴奴毛肚沾紅湯，七上八下15秒”、“巴奴毛肚片片精選，經歷12道工序”......巴奴有很多經典的宣傳語，其菜品突出技術、產地以及營養價值，將產品賦予故事化的描述。

無論是被消費者推上熱搜的“18元5片的富硒土豆”、還是跨越太平洋的“新西蘭毛肚”，巴奴的“產品主義”確實打出了差異化的競爭模式。

不過，巴奴號稱的各項技術究竟有多少”含金量“或許要打個問號。就在巴奴宣布下架富硒土豆的當天上午，《中國食品安全報》發布了一篇調查報道，經過對北京幾家巴奴門店售賣的富硒土豆進行取樣、送檢後發現，巴奴富硒土豆的硒含量不足宣稱含量的十分之一，也低於我國相關標準對富硒土豆的規定值，門店涉及北京麗澤天街店、西單君太店和世紀金源店。

而在社交平臺上，巴奴的口碑有兩極分化的跡象，既有對產品的認可，也有消費者對“貴’的體驗。

作爲曾經人均消費60元的大衆火鍋，巴奴這些年的營銷及推陳出新，已然變身爲人均消費近200元的火鍋品牌。

創始人杜中兵曾經說：“消費能力比較強的，一般都在我們這兒，因爲我們發現，巴奴店裏每天收拾出來一大堆茅臺瓶子。”

天價土豆事件之後，通過公司的道歉聲明可以看出，巴奴致力於通過產品、服務、環境等各方面的升級，試圖打通高端市場。杜中兵也通過微博表明“巴奴暫時不考慮降價，並持續爲顧客創造有價值的產品。”

2020年开始，新冠疫情的暴發，改變了餐飲行業的格局。受此影響，2021年海底撈虧損近45億。2021年關閉了276家餐廳，由於關店帶來的虧損高達36.54億元。

2022年全年海底撈新开24家餐廳，並關閉了50家經營表現欠佳的餐廳。

2022年，海底撈收入約爲347.41億元，淨利潤約爲13.73億元。其中，來自持續經營業務的收入約爲310.39億元，來自持續經營業務的利潤約爲16.37億元，對比上年度虧損額約32.48億元，實現扭虧。

你方唱罷我登場。

行業老大休整之際，2023年，巴奴又加快了擴張的腳步，僅3月北京就有朝陽大悅城、合生匯、薈聚廣場3家門店將开業。上海、廣州、深圳等一线和省會城市也會持續开疆拓土。

不過，作爲後起之秀，巴奴與海底撈在擴張規模上還是差距不小。

截至目前，巴奴在全國擁有直營門店85家。而根據海底撈2022年報，在大規模關店之後，截至2022年底，海底撈在中國的餐廳總數爲1371家。從門店數量來看，巴奴不及海底撈的1/14。

巴奴方面表示，巴奴的开店速度是以穩著稱的，开店速度會遵從自己的節奏，今年可能會速度快一點，總數突破100家。但是肯定還是以穩爲主，保證家家都是爆款，就是每家門店都要保證火爆。

朱丹蓬表示，巴奴的开店的策略應該來說比海底撈更加的精準、科學、穩健。疫情時候，海底撈存在很多不良的門店。巴奴走高品質，走中高端人羣，走稀有食材和食材差異化。從整個國家战略層面，到整個產業端的差異化層面，再到消費端的高品質層面，巴奴的可持續性會更強一點。

沈萌認爲，海底撈是在經過經濟高速成長期後從規模向效率轉型，而巴奴還處於需要規模擴張帶動業務成長的階段，也是當初海底撈走過的階段，所以海底撈目前遇到的困境，未來巴奴也大概率會遇到。

無論是火鍋老大海底撈，還是“連鎖火鍋第一股”呷哺呷哺，上市之後都經歷了股價大跌、業績低迷的困境，眼下還有小龍坎、楠火鍋等新秀加速追趕，巴奴能在資本市場續寫傳奇嗎？

你平時愛喫哪家火鍋？留言聊聊吧！

本文作者可以追加內容哦 !