多方壓力來襲，合景泰富2022年毛利潤暴虧21億

3月31日，合景泰富發布了2022年度業績報告，報告期內盈利指標幾乎全面下滑。期內，公司實現營業收入134.53億元，較上年同期的238.45億元下降43.6%；毛利潤暴虧20.96億元，同比大降141.54%；淨利潤虧損98.42億元，較上年盈利25.63億元，下滑484%。

業績公布之後，合景泰富當日股價一路下跌，收盤報1.09港元/股，較上一個交易日大跌17.22%，股吧裏哀嚎一片。截至4月12日，合景泰富的股價終於有所回升，收盤價爲1.200港元/股，當日漲幅0.84%，但相較於業績公布前3月30日的1.51港元/股仍跌幅不小。

觀察合景泰富歷年來的業績數據，2021年是個轉折點。自2021年以來，合景泰富就面臨着明顯的經營壓力，2021年，合景泰富實現收入238.44億元，同比減少19.83%，毛利則爲50.45億元，同比減少46.09%，歸母淨利潤24.21億，同比減少63.73%。

毛利率方面，從2021年开始，合景泰富的毛利率就开始大幅度下降，2021年毛利率下跌至21.2%，2022上半年再下降至17.3%，2022年的毛利率爲15.58%，連續兩年均處於下滑趨勢。

對於2022年的經營數據下滑，合景泰富解釋爲，疫情反復之下市場集體遇冷，合景泰富也難逃大環境壓力，導致其建設進度延遲及置業者信心減弱，最終集團年內之物業銷售及交付面積下降。但在今年大環境逐漸利好、房地產市場整體回暖之際，合景泰富卻依然走不出寒冬，銷售疲軟加劇。

4月3日，合景泰富公告，集團今年三月及其合營企業及聯營公司之預售額爲人民幣38.5億元，與去年同期相比減少15.1%；預售建築面積約爲206,000平方米，與去年同期相比減少15.2%。

從債務情況來看，合景泰富面對的債務壓力也不小。截至2022年末，2022年合景泰富的銀行及其他借款、優先票據及境內公司債券分別爲460.57億元、272.12億元、21.21億元，負債比率猛增至161.8%。

而截止2022年底，合景泰富的現金及銀行結余卻直接腰斬，報告期內爲103.4億元，相較去年同期的294.5億元下滑65%，短期償債壓力並不小。

在償債壓力之下，合景泰富不得不處理旗下資產緩解壓力回籠資金。去年以來，合景泰富先後向龍湖集團轉讓了香港項目公司50％的股權及股東貸款、出售了旗下上海嘉譽雲景租賃住宅項目以及成都攀成鋼項目。

另一方面，除了拋售旗下資產，合景泰富還通過裁員的方式來減輕壓力。財報數據顯示，截止2022年末，合景泰富的員工人數爲3600人，而2021年底的員工總人數爲6500人，減少了2900人；在工資开支方面，2022年合景泰富不含董事及行政總裁的工資开支爲10.1億元，較2021年的14.14億元下滑近30%。

無論是去年還是今年，合景泰富的經營壓力及債務壓力都不小，二級市場上投資者們的信心也一再受挫，合景泰富該如何力挽狂瀾？

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