安能物流通過聆訊：港股“快運第一股”來襲，能否在紅海行業中逆天改命？

在文章开始前，插播下和譽的最終認購計劃，因爲這兩天大盤環境不好，而且生物科技B板塊也跌破位，所以筆者取消了和譽的申購，望周知

港交所披露易網站顯示，安能於今年5月6號提交上市申請書，於9月19號正式通過港交所聆訊，前後相隔4個多月時間，將於近期正式开啓招股，至於聆訊版招股書展示的基本面如何，跟着文章一睹爲快

一、公司基本信息

安能物流運營着中國零擔市場領先的快運網絡。公路運輸行業根據貨物的單票重量一般可細分爲三個板塊，即快遞包裹（通常稱爲「快遞」）、零擔及整車。零擔及整車運送的是貨物，而快遞主要運送的則是包裹。於2020年，中國零擔運輸行業的市場規模佔中國公路運輸行業的31.4%。快運網絡運營商（如安能）爲覆蓋全國的零擔服務供應商，提供及時及全面的貨物運輸服務。根據艾瑞咨詢的數據，於2017年、2018年、2019年及2020年各年度，按貨運總量計，安能的快運網絡是中國最大的快運網絡。

二、公司業務模式

安能主要爲公司的貨運合作商（即安能的直接客戶）提供運輸服務、增值服務及

派送服務。截至2021年4月30日，公司與貨運合作商及代理商爲全中國超過360

萬個終端客戶（公司的最終客戶）提供服務。

三、行業空間與規模

中國是全球最大的零擔市場,按收入計，2030年中國零擔行業的市場規模達人民幣14,920

20430億元，2025-2023行業復合增速爲6.5%

萬億的大規模，那么玩家就會很多，競爭非常激烈，前有順豐、德邦，後有百世、滿幫等等

四、財務表現

截至2018年-2020年12月31日止年度以及截至2020年及2021年4月31日止死個月，

公司營業收入同比增長0.1%、32.7%以及127%，預測2021整年營收會大增

經調整淨利潤(關於經調整利潤知識點請看文末的往期閱讀）分別錄得虧損-16.1億，萬、盈利2.1億，6.5億和0.46億、1.8億，

2018年大幅虧損是因爲快遞業務競爭激烈，而公司在2019年不再專注快遞，而重心在快運上，這樣才有後面幾年的盈利

21年第一季度利潤同比大增4倍多，從營收和利潤的數據，可以推測出今年安能的業績會挺好看

五、主要股東

除了平安和中信外，沒有太知名的機構股東

六、IPO前估值

上市前進行了多次融資，招股書只記載了後7次

最後一輪融資發生在今年2月份，每股成本爲1.9235美元

七、安能物流聆訊版初評

雖然公司拋棄快遞，專注於快運，但是快運同樣競爭非常激烈，京東物流上市首日走勢不如預期，競爭激烈下，安能的基本面瑕疵比較大，這會在正式招股書發布後，屆時筆者的深研文章會提及

因爲二級市場上有對標公司，所以最終的申購意向，只能等正式招股時才能確定，只要發得比其他對標公司便宜，還是有申購價值的

最後附上聆訊版本的新股初評表

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免責聲明：文中觀點僅爲代表個人的思考和操作，僅供參考用，不涉及薦股，更不構成任何投資建議

此爲初步申購計劃，隨着市場面和大盤情緒的逐步演化，最終的決策可能有所改變，申購截止日前在羣內公布最終方案

本號深研基本面爲主，做到踏踏實實讀財報，認認真真說新股，每篇文章都“有邏輯有數據有理論”

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