港股打新：KEEP IPO 分析及申購計劃

我們爲一個不斷發展並以交付爲導向的平臺，爲用戶提供全面的健身解決方案，以幫助用戶實現其健身目標，於往績記錄期間，我們的大部分收入產生自銷售自有品牌運動產品。我們通過人工智能輔助的個性化訓練計劃（涵蓋互動直播課及錄播課），提供廣泛及專業的健身內容，可根據用戶的運動水平、健身目標、日常鍛煉模式及飲食，運動調整課程內容及鍛煉強度。我們的內容輔之以各種智能健身設備，健身裝備，服飾及食品，使我們能夠舞縫連接物理與數字領域，創造沉浸式、一站式的健身經驗。

我們的Keep品牌具有很強的影響力，已成爲追求健康精神和體魄的代名詞。按於2022年的月活躍用戶及用戶完成的鍛煉次數計算，Keep是中國最大健身平臺。中國健身人羣中77.5%的人了解Keep移動應用程序。我們努力讓更多人的健身變得更簡單，鼓動數千萬人成爲我們的用戶，或稱Keeper，激動他們在我們社區中培養歸結感。於2019年、2020年、2021年及2022年，我們的月活躍用戶在我們平臺總共記錄約21億次鍛煉次數。依托我們極具吸引力的產品及強大品牌，我們已能夠迅速擴大用戶羣並鞏固市場領先地位。

我們的產品包括线上健身內容、智能健身設備和配套運動產品，如下圖所示。

招股信息：

歷史投資者和基石投資：

公司從2014年至2021年，總共完成9輪融資，最後B輪完成日期2021年12月3日，每股成本5.19美元，較發售價中位數折讓9.99%；IPO前投資者禁售期180天。

公司本次引入3位基石投資者，投資金額7654萬港元，按下限定價基石佔比24.42%，按中位數定價基石佔比15.62%，按上限定價基石佔比11.49%，基石禁售期6個月。

保薦人：

公司本次由中金保薦，穩價人由中金擔任，中金最近幾個項目只能說一般般，具體數據看下圖。

財務情況：

營收：2019年營收6.63億人民幣，2020年營收11.06億人民幣，2021年營收16.19億人民幣，2022年營收22.11億人民幣；

毛利：2019年毛利2.72億人民幣，2020年毛利4.99億人民幣，2021年毛利6.76億人民幣，2022年毛利9.00億人民幣；

年內虧損：2021年虧損7.35億人民幣，2021年虧損22.43億人民幣，2021年虧損29.08億人民幣，2022年虧損1.04億人民幣。

一手中籤率：

公司全球發售股數1083.86萬股，每手股數100股，截至發稿，超購1倍，不會回撥，甲乙組各5419.3手，預計3-5K人參與，一手中籤率80%，申購兩手中一手。

綜合點評：

公司是线上健身交互平臺，相信健身的朋友都知道，品牌毋庸置疑，公司營收增長還行，但是這個發行市值也是沒誰了，上下限價格浮動100%，這樣的定價模式，下限定價大概率有肉喫，反之大概要挨打。

牛榜評級：銅牛

申購計劃：

這種定價模式，就不參與了。

$KEEP(HK|03650)$

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