7月第三周：納指下跌0.90%，特斯拉兩天跌10.7%，美股“靈魂拷問”

第一問：爲什么標普500上漲0.69%，而納斯達克100指數累計下跌0.90%？科技股難道不香了嗎？

科技股不是不香了，而是之前太香了。截止周二，18日，納指100今年累計上漲45%，創納指歷史最佳半年开局，這一切的功勞都要歸功於AI2.0革命。隨後三天的調整也事出有因。主要是特斯拉、臺積電和Netflix二季度財報均不及預期，特斯拉更是兩天跌了10.7%，調整一下正常。再說標普500，上周幾家大銀行盈利大幅好於預期，銀行股上漲，另外迄今爲止公布季報的標普500成份股中，75%的業績優於華爾街預期，標普500連續兩周上漲，本月合計上漲2%。

$建信新興市場混合(QDII)A(OTCFUND|539002)$$建信新興市場混合(QDII)C(OTCFUND|018147)$$建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(OTCFUND|012752)$#人工智能能否受益？##美股震蕩加劇，科技股狀況頻繁，你認爲美股市場觸底了嗎？#@天天精華君 @天天話題君  

第二問：爲什么三家公司盈利不及預期？後面的科技股財報是否也會不及預期？

臺積電有代表意義，特斯拉和奈飛屬於個案。臺積電佔全球高端芯片50%以上的市場份額，所以它是全球芯片周期的指向標。臺積電二季度財報顯示收入156.8億美元，同比-13.7%/環比-6.2%，毛利率54.1%，同比-5ppts/環比-2.2pts，歸母淨利潤59.27億美元，同比-26.4%/環比-12.9%。說明二季度全球芯片周期仍然下滑，沒有出現預期中的企穩。另外它給出的第三季度的利潤指引也遜於預期，而且也進一步表示預期全年營收將下降10%，也超過市場的預期（上半年下滑10%但下半年同比轉正）。總裁魏哲家坦言，AI帶來的提振無法彌補庫存調整和經濟前景不佳的影響。

奈飛二季度營收和三季度指引均低於預期，並且其降價策略使得二季度毛利率下降至四年低位。基金經理認爲奈飛的二季報是個案，並不對科技行業產生影響；

特斯拉財報其實並不差，例如收入約250億美元，同比增長47%，環比增長7%，GAAP淨利潤27億美元，同環比20%和8%。汽車產銷49.97/46.61萬量，創歷史新高。爲什么財報公布後，兩天特斯拉下跌超過10%呢？主要是今年特斯拉股價“太瘋了”，合計上漲110%，在AI板塊中位列前茅。另外馬斯克就是“太老實”，告訴大家：三季度產量將因工廠升級略有下降；若經濟環境惡化還會降價。其實，工廠升級肯定是好事，妥妥的降本增效。另外馬斯克的战略是盡可能快地佔領市場，“降價圈地”是互聯網企業的一貫打法，更何況特斯拉還是全世界利潤率最高的車企。估計馬斯克怎么也沒想到投資人這么短視，不過向老馬這樣的“霸道總裁”還是很受“特粉們”愛戴的。

另外本周AI應用方面還是有兩個重磅利好。微軟宣布Microsoft 365 Copilot將面向Office 365 E3、E5的商業版用戶收費，定價每個用戶每月30美元。微軟股價當日大漲近4%！市場普遍預期每月30美元的收費可以在25年帶來額外100億美元收入，大摩研究員更激進，認爲在樂觀的情況下能帶來超過250億美元的額外收入。在微軟公布Copilot定價後，美股另一雲服務企業賽富時Salesforce順勢在周三出招，宣布正式向所有用戶开放AI產品，並給出了單個產品每個用戶每月50美元的定價。賽富時的AI分成Sales GPT和Service GPT兩個產品，分別對應銷售和客戶服務兩個職能，這兩項產品也作爲基礎套餐的拓展功能進行銷售，計價也是分开的。作爲對比，公司原來的兩項服務收費是每人每月175和325美元，對應AI服務的增值幅度約爲15%-30%，賽富時周三收漲2.79%。

綜上所述，本周AI科技股財報有好有壞，下周怎么樣還真不好說。

數據來源：Bloomberg，截至日期2023年7月23日

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