透過半年報，看京東健康的韌性與確定性

過去幾年，互聯網行業進入了存量競爭，但互聯網醫療是個例外。就拿京東健康來說，2020-2022年其營收復合增長率達到55.3%。

到今年，這樣的趨勢還在繼續，8月16日，京東健康發布2023年半年報。在本次半年報中，京東健康的營收、利潤、用戶、合作商家、診療次數等主要經營數據均有明顯提升。其中，利潤表現最爲亮眼，上半年，公司Non-IFRS淨利潤同比大增101.2%。

經營數據全面提升，是京東健康行業地位和業務發展持續穩固的結果。報告期內，公司夯實了兩個第一入口的地位：在线診療第一入口和线上健康消費第一入口。线上診療方面，京東健康日均在线咨詢量已超過44萬，同比增長76%；线上健康消費方面，京東健康更是已經成爲新藥线上首發“第一站”。

可以說，通過一份有質量的業績，京東健康再次證明了自己的韌性與確定性。

/ 01 / 營收同比大增34%，業績持續性獲驗證

京東健康交出了一份亮眼的半年報。上半年，京東健康實現營收271.1億元，同比增長34%。

營收增長得益於用戶端的“量價齊升”。上半年，京東健康的年度活躍用戶達1.686億，較2022年同期淨增加3730萬；用戶ARPU值爲160.7元/人，較2022年同期的153.8元/人有所提升。

用戶數量的增長，既得益於京東健康精準洞察用戶需求，主動地進行業務探索，也離不开用戶在线醫療心智的養成。

從自身來說，京東健康深挖用戶需求，通過精準捕捉用戶的健康消費趨勢，進行針對性的業務布局。例如，針對年輕人普遍存在的睡眠質量問題，京東健康與睡眠監測領域的智能硬件企業合作，在完成睡眠監測後，用戶就能通過京東健康APP獲取直觀的睡眠健康風險評估報告，針對具體睡眠問題，還可以通過京東健康互聯網醫院线上咨詢專科醫生。

從用戶在线醫療的心智的養成看，目前，國內用戶已經初步養成在线尋醫問藥的習慣。據中國互聯網絡信息中心公布的《第51次中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2022年12月，我國互聯網醫療用戶規模達3.63億，同比增長21.7%，成爲去年用戶規模增長最快的細分場景。

考慮到國內互聯網用戶超過10億，意味着互聯網醫療滲透率仍有很大的提升空間。換言之，以京東健康爲代表的互聯網醫療企業，還有很大的發展空間。

/ 02 / 創新與开放，鞏固“第一入口”地位

京東健康的發展不僅取決於互聯網醫療在用戶端加速滲透，也取決於自身產業地位的提升。目前來看，京東健康的產業地位正在持續提升。

過去兩年，京東健康逐漸成爲了行業的兩個第一入口：在线診療第一入口、线上健康消費第一入口。上半年，通過服務創新和生態开放，上述入口的地位得到了進一步鞏固。

在线診療業務方面，上半年京東健康的日均在线咨詢量已超過44萬，同比增長76%。穩定的线上診療咨詢量，得益於京東健康醫療服務的持續創新，主要體現在深化專科服務模式與產品創新等方面。

由於每一個疾病都有其特殊性，問診方案、診療方式、診後管理等手段各不相同，因此即使是线上服務也需要專病專科。參考美國等成熟市場，Teladoc Health等針對單一病症做專病服務的互聯網醫療公司也都取得了不錯的發展。

而在國內互聯網醫療中，京東健康是率先針對不同疾病領域進行專病專科布局的企業。

今年上半年，京東健康進一步深化專病專科服務，陸續上线了皮膚病、心理病專科线上平臺，並吸引了大量專家加入。其中，皮膚病平臺有超過40位皮膚疾病領域頭部專家开設线上名醫工作室，近3000名三甲醫院皮膚專科醫生完成入駐；心理服務中心也有超過1000位專業心理咨詢師和6000位精神科醫生入駐。由於皮膚病和心理類疾病與线上診療高度適配，上述兩個线上平臺的推進，將加速京東健康线上醫療服務的發展。

在推進服務模式創新的同時，京東健康還對產品進行了升級。在老齡化趨勢下，京東家醫上线“老人全年照護”服務，爲每位老人用戶匹配專屬的健康管家、定制健康管理方案。產品創新提升了京東健康的客戶粘性。自2023年以來，京東家醫整體用戶滿意度達99%。

除了在线醫療服務的創新外，京東健康的醫藥健康板塊也取得了不錯的進展。今年上半年，京東健康持續加強第三方生態合作夥伴的引入。截至上半年，公司在线平臺上已擁有超過3.6萬第三方商家，合作連鎖品牌超1200家，合作門店超10萬家。對比去年同期，公司合作門店僅有4萬家。換言之，在一年時間，京東健康的合作門店數量增長了150%。

生態合作夥伴的加入，爲京東健康的醫藥健康業務帶來了“多快好省”的全面競爭優勢。

在品類方面（多），當京東健康加大與第三方商家合作後，產品供給品類將得到進一步豐富。尤其在新藥上，京東健康更是取得了明顯的先發優勢。隨着公司與全球多家醫藥健康企業深化合作，京東健康已成爲新藥线上首發“第一站”。

上半年，包括特應性皮炎靶向創新藥瑞福(烏帕替尼緩釋片)、抗艾滋病新藥復邦德(艾諾米替片)、糖尿病新藥利魯平在內的多款藥品都在京東大藥房线上首發。

在質量方面（好），京東健康選擇直接和廠家合作，以確保藥品品質。同時，公司尤爲注重用戶體驗的優化。比如，公司依托於“單病種關愛中心”、“藥學門診”，爲患者購藥、用藥、復購的全流程提供專業的藥事服務，一站式解決患者安全用藥問題。

在服務方面（快），京東健康开始加碼醫藥即時零售體驗升級，其中O2O購藥服務“京東藥急送”，爲用戶提供覆蓋全時段的購藥上門服務。而即時零售的背後是公司物流服務的升級：以O2O模式替代過去的B2C模式，即通過與线下DTP藥房（即直接面向患者提供專業服務的藥房）合作，提升物流服務的效率。

更爲難得的是，在不斷提升服務質量的同時，京東健康也兼顧到了性價比（省）。

以上種種舉措，進一步鞏固了京東健康作爲在线醫療領域第一入口的地位。

/ 03 / 政策支持、技術賦能，京東健康的價值升維

產業頭部地位不斷穩固的同時，京東健康也正在迎來了一系列積極的變化。具體來說，外部的政策支持與內部的技術突破正在形成合力，助推京東健康完成價值突破。

前不久，發改委發布了恢復和擴大消費20條。20條中釋放了互聯網醫療的多重利好，如提升健康服務消費，發展“互聯網+醫療健康”，進一步完善互聯網診療收費政策，逐步將符合條件的“互聯網+”醫療服務納入醫保支付範圍等。在政策持續鼓勵下，互聯網醫療將獲得更大的發展空間。

在行業不斷向上的同時，京東健康自身的技術突破也讓其獲得更多的超額增長。

今年上半年，京東健康研發出了“京醫千詢”醫療大模型。千詢大模型對京東健康業務起到了全面的賦能效果。比如，在醫療服務領域，千詢大模型有效提高了醫生服務效率。基於循證醫學知識，千詢可以更好地幫助醫生進行疾病篩查、診斷、管理等環節。此外，千詢還具備深度學習能力，可以幫助醫生對患者進行個性化治療，提高治療效果。

在賦能醫生的同時，千詢大模型也提升了线上醫療的安全性。千詢大模型的決策大腦能幫助機構管理醫療資源、優化工作流程，並進行智能化的質量控制和風險評估，進而強化线上醫療的安全體系。

不僅對業務提效明顯，千詢大模型較業內公司的大模型具有更廣泛的應用能力。與其他大模型大多針對單一業務場景不同，千詢大模型可作爲所有醫療業務條线的底座，即面向醫療業務的全場景，去爲全域客戶賦能。在落地過程中，千詢大模型在服務醫生羣體的同時，還可對患者、醫療機構和醫療科研進行全面賦能。

以患者爲例，基於京醫千詢大模型的 AI 健康管家，能將用戶基礎狀態、飲食運動、生理信號等全時空健康數據，進行整合分析，提供健康方案定制、管理執行的閉環解決方案。換言之，AI 健康管家不僅能夠解決用戶在生病時的問診需求，還能在日常生活中提供在线咨詢、用藥指導、情感陪伴、健康自測、飲食營養管理、健康行爲幹預等服務。

千詢大模型之所以具備更全面的應用能力，得益於京東通用大模型賦能。依托京東通用大模型的通用能力，千詢大模型可快速完成在醫療健康領域各個場景的學習，然後把產品和解決方案進行快速部署，進而使其應用能力更爲全面。

也正是得益於這種全面的應用能力，未來千詢大模型不僅可以應用到自身業務上提質增效，還能賦能行業的供給和需求端，促進行業整體的發展。在這個過程中，京東健康也有望獲得不菲的商業回報。

至此，京東健康未來的發展路徑逐漸清晰：在政策鼓勵下，互聯網醫療市場的增長爲京東健康提供了廣闊的發展空間。而京東健康憑借“第一入口”的優勢地位，以及千詢大模型等前沿技術的賦能，將在未來擁有長期增長的確定性。

$京東健康(HK|06618)$

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