恆仔收評：護盤意愿強烈，後市或震蕩修復

2022-03-02 21:00:30

— A股 —

3月2日，兩市低开，上證弱勢震蕩，創指开盤跳水一度跌超2.5%，隨後跌幅有所收窄，醫藥醫療、半導體芯片、風電設備等跌幅居前，油氣股受原油價格飆升刺激而集體大漲。午後指數弱勢震蕩，權重弱勢題材活躍，醫藥股持續走強，基建股盤中崛起，光伏、綠電板塊拉升回暖，總體而言，市場存量博弈特徵明顯，仍然呈現箱體震蕩格局，個股漲跌參半。

截至收盤，滬指跌0.13%，報3484.19點，成交額達3801億元；深成指跌1.05%，報13346.96點，成交額達5179億元；創指跌1.77%，報2834.64點，成交額達2091億元。

板塊上，石油、鋼構、煤炭、有色等板塊漲幅居前，電力設備、電子、電器、食品飲料等板塊跌幅居前。

恆仔叨叨：今天市場出現較爲緩和的先抑後揚行情，雖然波幅不大，但多頭特徵卻非常明顯，兩市漲停板近70只，而跌幅超5%的個股僅僅20只左右，這個數據說明目前市場的震蕩是在多頭氛圍下的波動，鑑於俄烏談判消息一直琢磨不清，市場拿不準方向，這也是近期反復盤整震蕩的原因。不過從這兩天尾盤拉升的走勢看，箱體震蕩的底部支撐較爲堅挺，同時資金護盤意愿也比較強勁，如無突發性的利空，市場或將在震蕩過程中逐漸修復。

在我國經濟持續復蘇的大背景下，市場中長期向好的邏輯仍然未變，市場後續的風險點或將取決於國內外流動性的邊際變化。短期內來看，預計整體市場將維持在一個震蕩向上的主旋律中。

中期來看，景氣度較高的板塊依然具有較強的吸引力，同時需要關注估值相對合理且擁有較高盈利能力和增速的板塊，如消費、科技等板塊。中長期關注主线板塊中的優質龍頭標的逢低布局的機會，建議關注科技、消費、醫藥、環保、新能源、軍工等板塊。

— 港股 —

3月2日，港股低开低走單邊走弱，盤面上光伏、科技、消費股領跌。截至收盤，恆生指數收跌1.84%刷新2年低位，報22343.92點；恆生科技指數跌2.71%再創新低，報5015.74點；恆生國企指數跌1.8%報7908.18點。大市成交1146.44億港元，南向資金淨买入23.25億港元。

板塊上，僅石油、零售板塊領漲，食品、半導體、醫藥等板塊跌幅居前。

恆仔叨叨：今天港股下跌的原因主要是1）隨着俄烏首輪談判無功而返，市場對衝突升級以及對全球經濟的擔憂進一步加劇，避險情緒濃厚，資金流出成長股板塊；2）西方國家對俄羅斯制裁可能會影響俄羅斯近期大宗商品供應，包括石油、天然氣、鎳、小麥、玉米在內的大宗商品價格或受俄烏局勢影響而繼續上漲，同時也加劇了投資者對潛在通脹飆升的擔憂。隔夜布倫特原油期貨和WTI原油期貨價格漲幅均超過5%，在美國和其他主要經濟體同意釋放石油儲備後，國際能源署仍警告俄烏局勢或令全球能源安全受到威脅，從而使恐慌情緒蔓延到與能源相關的板塊。

整體而言，我們認爲目前港股仍然會受到國內經濟與政策面、海外消息面、流動性、疫情以及投資者信心等不確定性因素的影響，仍需時間進行消化，預計港股仍將維持震蕩行情，而板塊間的輪動行情亦將持續。經過一年多的調整，港股目前估值處於歷史相對低位，估值優勢明顯，投資性價比已經比較突出，前期困擾港股的多重擾動因素有邊際改善的趨勢，但短期內仍受外部不確定因素影響較重，預計港股總體處在“磨底”回穩的階段。從長期角度來看，一旦不確定性利空落地，新經濟中具有獨特性的龍頭企業仍然具備較強吸引力。

展望後市，我們認爲政策主基調將以穩爲主，但近期疫情所帶來的不確定性因素在一季度甚至上半年仍將較大程度影響經濟恢復。但隨着疫情進一步得到控制，以及經濟下探後或將出臺結構性的刺激政策，預期下半年經濟表現或將企穩回升。我們認爲可以用長期的思維來進行短中期的一個配置，在超跌的板塊中尋找機會，站在一兩年的周期裏來看，機會遠大於風險，目前的低位也是左側布局港股較好的機會。同時A股和港股之間相關性較低，合理的資產配置可以有效降低投資組合風險，提升投資組合收益，港股是資產配置中必不可少的一環。

— 債市 —