港股暴漲！發生了什么？

今日港股在午前迎來強力拉升，平臺經濟互聯網公司普遍出現較大幅度的反彈，主要源於消息面和估值面的共振：

（1）監管政策態度或轉向，極大提振市場信心。今天中央政治局會議強調要促進平臺經濟健康發展，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規範健康發展的具體措施。高層的表態基本打消了市場對互聯網平臺經濟監管不確定性的擔憂，長達兩年之久的互聯網平臺強監管態勢或將出現轉向，極大地提振市場資金對互聯網行業投資信心。

（2）中概股監管或有望邊際好轉。自3.16金融委會上高層表態目前雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力於形成具體合作方案後，近期證監會主席也表態證監會正在解決雙方在中概股審計監管方面的分歧，在一定程度上減輕了市場對於中概股退市的悲觀預期，也降低了中概股對港股科技股的股價波動傳導。

（3）互聯網科技股估值回歸後已具備投資價值。互聯網科技公司在經歷了長達一年的調整後，估值已較爲充分消化，以恆生科技指數爲例，自去年高點至今跌幅超62%，目前指數估值僅僅只有32.83倍，大幅低於歷史平均估值水平。隨着政策取向的變化，相關公司的成長性或有望繼續展現，盈利預期或將出現好轉，投資價值顯現。

我們認爲，盡管平臺經濟在過去的飛速壯大過程中存在一定的發展不規範、監管不到位的問題，但不可否認的是平臺經濟在滿足人民消費需求、吸納就業、疫情防控、助力脫貧攻堅等方面均起到了重要作用。平臺經濟具有顯著的覆蓋和服務長尾效應。在社交、電商、支付、短視頻等領域，僅僅依靠傳統服務業很難去滿足數以億計的長尾客戶需求，而平臺經濟的出現不僅使得長尾服務成爲可能，更對中國經濟增長做出了相應貢獻和對生產效率提升起到了推動作用。此外，平臺經濟的快速發展還提供了數量龐大的新就業機會，包括經營電商網店、騎手、物流人員等等。縱觀這些就業機會，普遍具有工作時間靈活、進入門檻低、崗位數量多等特點，這不僅爲我國勞動力市場提供了重要補充，還爲提升我國就業率做出了貢獻。

展望未來，隨着國家高層多次定調未來平臺經濟監管主旋律、遵循健康發展的原則，有望緩解市場此前所擔憂的監管政策矯枉過正風險，另一方面，在推動行業合法、合規、健康發展同時，保障政策預期一致與穩定將有助於維護資本市場穩定發展。從目前來看，政策面有望托底平臺經濟，部分擁有核心競爭力且具備成長性的平臺經濟公司在經歷了較長時間的調整後，估值已處於相對底部的位置，中長期投資價值突出。

【風險提示】數據來源：WIND，截至20220429。以上觀點僅供參考，不作爲投資建議。基金有風險，投資需謹慎。

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