百果園赴港遞表，线上渠道虧本賺吆喝？

文 / 八真

出品 / 節點財經

近幾年來，緊跟消費升級趨勢，喫喝類公司，比如餐飲、預制菜、生鮮、水果店等在資本市場“百花齊放”。

繼洪九果品之後，5月2日，多次傳出IPO消息的百果園正式赴港遞表，摩根士丹利爲獨家保薦人。

公开資料顯示，百果園由60後江西老表余惠勇在上2001年創立，經過20多年發展，現如今已开出超5300家門店，遍布中國大街小巷，年營收超過百億元。

此番遞表，不僅意味着余惠勇的人生履歷再添濃墨重彩的一筆，也意味着站在百果園身後的天圖投資、深創投、中金資本、基石資本、源碼資本等一衆VC/PE，終於等到了投入兌現的時刻。

據招股書，2019-2021年，百果園營收分別爲89.76億元、88.54億元、102.89億元，對應淨利潤爲2.48億元、4570萬元和2.26億元。

對於2021年增收不增利的原因，百果園解釋稱是受线下疫情影響。

值得注意的是，雖然已有一定規模，但水果店生意仍然是一門賺錢難的生意，2019年-2021年，百果園毛利率分別爲9.8%、9.1%和11.2%，淨利潤率僅爲2.8%、0.5%和2.2%。

管中窺豹，不難看出整個行業存在競爭激烈，同質化嚴重，低進入門檻的“痼疾”，也是擺在百果園面前的挑战。

進一步地，尤其在线上渠道，水果店扎堆，各家大打價格战，百果園的毛利率只有2.8%、-4.9%、-0.3%，2020年和2021年虧本賺吆喝。

而爲了應對日益嚴峻的市場競爭，百果園不再固守水果，先後擴充了肉禽蛋品、蔬菜海鮮、糧油酒飲等類目。

但就目前來看，這些新業務尚未掀起水花，百果園97%以上的營收都由水果貢獻。

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