北海茶客

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回來了,有夢想的18A又回來了!

2022-06-29 21:00:41

近期恆指成交額時隔一個月再次突破2000億港元,南下資金踊躍渡過香江奪取定價權,投資港股最怕的不是殺估值或者啥業績而是缺乏流動性,現在沉寂了許久的港股再次恢復流動性,可以开始適當布局。 我們重點關注港股的創新藥和創新器械板塊,今天給大家推薦一只跟蹤恆生醫療保健指數的ETF:恆生醫療ETF(513060),覆蓋全面的同時還能避开個股波動風險。 指數歷史表現 通過對比可以看出恆生醫療保健指數的波動率要遠高於A股的醫藥生物指數和中證500,去年下半年开始,A、H股的醫藥指數都經歷了大幅回撤,其中恆生醫療保健指數近一年跌幅超過了50%,其估值分位已處於歷史低位,比較而言,恆生醫療保健指數在反彈時的彈性更大,近一個月已經反彈25%,我們判斷港股醫藥情緒最悲觀的時刻已過,指數很難再觸碰前期低點,從上漲空間來看,恆生醫療保健指數更優。但是要密切關注美聯儲加息對創新藥成長性和港股流動性的負面影響。 指數構成 對比A股的生物醫藥指數,恆生醫療構成更爲豐富。恆生醫療保健指數由75只港股醫藥按照市值加權的方式構成,權重最高不超過10%,前十大權重股佔比爲53%,主要包括CXO、互聯網醫療和創新藥。其中金斯瑞生物科技、石藥集團、信達生物都是我們前期重點推薦和看好的個股,隨着重磅產品的放量,今年業績都會有所表現。 唯一比較擔心的是幾家醫藥電商,上篇文章我們有提到醫藥電商同時經營自營業務和第三方平臺業務可能會被受限,如果政策落地,醫藥電商可能還會有波下殺,可能會指數帶來一定擾動,但幅度有限。 恆生醫療保健指數的最大亮點是涵蓋了一批優秀的創新藥和創新器械公司,這類公司大多不符合A股上市條件,選擇在H股按照十八A章的規則上市發行,這其中包括康方生物、康諾亞等我們特別看好的創新藥公司:康方生物的PD-1/CTLA-4雙抗卡度尼利單抗近日獲批上市,這是國內首款獲批上市的國產雙抗,用於治療既往接受含鉑化療治療失敗的復發或轉移性癌患者,憑借優秀的臨牀數據,卡度尼利從提交上市申請到獲批僅用時9個月,進度大超預期,上市後的表現值得期待,除了卡度尼利單抗外,康方還有5款雙抗的臨牀在順利推進中,無論是進度還是管线布局康方都是國內雙抗領域當之無愧的龍頭; 康諾亞在自身免疫及腫瘤治療領域藥物研發的實力雄厚,核心產品IL-4R抑制劑CM310的III期臨牀推進順利,該產品針對成人中重度特應性皮炎療效顯著,潛在患者上千萬,市場空間龐大,已於本月獲得了成人中重度特應性皮炎的突破性療法認定,上市進程有望加速,預期明年可以上市,商業化後公司將同石藥集團共同推廣該產品,憑借石藥的銷售能力,產品有望迅速放量。除了上述兩家創新藥企外,指數中的微創醫療、時代天使等創新器械也值得關注。 此外,在A、H股兩地同時上市的標的中,如復星醫藥康龍化成泰格醫藥、君實生物、康希諾等A/H股的溢價率都超過了30%,港股的估值更便宜,只要港股能保證流動性,港股醫藥是更優選擇。

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