破天荒！虧損超兩百億 淘寶天貓GMV下滑 阿裏三季度還好么

11月17日，阿裏巴巴（NYSE: BABA；HKEX: 9988）發布了截至2022年9月30日的2023財年第二季度財報（即自然年2022年Q3）。據財報披露，該季度阿裏巴巴該季度的業績表現破天荒的同時出現虧損、核心業務下滑、淘寶天貓GMV下滑等情況（詳見網經社專題：淨虧損超200億！阿裏巴巴三季度發生了什么？https://www..cn/zt/albb3jd/ ），究竟發生了什么？

出品｜網經社數字生活部

作者｜無痕

題圖丨網經社圖庫

PART1：整體

營收微增3% 淨虧超兩百億“超預期”

財報顯示，阿裏第三季度營收2071.76億元（單位：人民幣，下同），同比增長3%。其中，中國商業營收爲1354.31億元，與上年同期基本持平；產業電商業務（含1688和阿裏國際站）共計實現營收92.18億元， 同比增長3.67%；生活服務電商業務營收爲130.73億元，較上年同期的108.06億元增長21%；菜鳥營收爲133.67億元，較上年同期的98.46億元增長36%；阿裏雲營收爲207.57億元，較上年同期的200億元增長4%；阿裏大文娛2022年第三季營收83.92億元，較上年同期的80.81億元增長4%；創新業務及其他分部營收4.09億元（5700萬美元），相較上年同期7.38億元下滑45%。

利潤方面，阿裏巴巴第三季度歸屬於普通股股東的淨虧損爲205.61億元，淨虧損224.67億元，而2021年同期的淨利潤爲33.77億元。不按美國通用會計準則（non-GAAP），淨利潤爲338.20億元，同比增長19%。

阿裏在財報中表示，虧損主要是由於阿裏所持有的上市公司股權投資的市場價格下降，導致淨虧損增加和權益法核算的投資損益下降，部分被經調整EBITA的增加所抵消。阿裏並未把投資公允價值變化而產生的淨收益或淨虧損計入非公認會計準則財務指標。非公認會計準則淨利潤爲人民幣338.20億元，同比增長19%。

財報還顯示，截至2022年9月30日，阿裏巴巴擁有243903名員工，而截至2022年6月30日爲245700人，截至2022年3月31日則爲254941人。

對於阿裏巴巴該季度的業績表現，網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥指出，阿裏面臨的挑战在於首先，消費者的需求多樣化，所以產品結構、品類結構也要不斷進行調整；其次，因爲業務越來越多，所以組織和文化需要去強化，需要在保持开放多元的體系下，更加統一的文化輸出和價值觀來保證它的持續增長。再次，在競爭環境下面要強化自己的優勢，找到差異化，來提升自己的競爭力，這很重要。最後在國內營收增長乏力這個背景下，需要去拓展全球化的業務。

PART2：數字零售

國內營收增長乏力向高質量高粘性的用戶轉換

1. 營收增長承壓 天貓淘寶市場被瓜分

在核心零售業務數據方面，阿裏巴巴核心的中國零售業務季度營收1312.22億元，同比下滑1%。

對此，網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，阿裏巴巴的數字零售商業業務主要包括淘寶（綜合電商）、天貓（綜合電商）、淘特（下沉市場）、淘菜菜（社區團購）、盒馬（商超）、天貓超市（商超）、高鑫零售（商超）、天貓國際（進口跨境電商）等。其中，淘寶天貓线上實物商品GMV繼續同比個位數下降，淘特、淘菜菜還處於虧損。阿裏的核心電商業務繼續承壓。

“天貓淘寶既要面對京東、拼多多、唯品會等綜合電商，也要面對來自新勢力電商抖音、快手等的挑战。這樣一來，淘寶天貓吸引流量的能力在分散，增長亦會繼續承壓。但我們應該看到三季度介於618和雙11大促之間，屬於消費淡季，因此阿裏營收能取得這樣的成績也是可以理解的。”莫岱青進一步解釋道。

網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東表示，阿裏中國零售商業的營收同比下滑，可能和疫情反復、消費疲軟有關，但是這個下滑是營收收窄，是否乏力，結論尚早。據相關數據顯示，阿裏直營表現強勁，隨着自建供應鏈體系這樣的基礎設施不斷完善，或許營收將實現大幅提升。

莊帥表示，首先阿裏的盤子已經非常大，在這樣大的規模下去增長是有壓力的。其次，由於反壟斷互聯互通，這些讓市場更开放了，所以像騰訊的小程序，視頻號的直播帶貨，然後抖音快手的直播帶貨，包括像B站、小紅書這些電商業務的开展，都讓這個市場競爭更充分，在這種競爭下，阿裏的增長也會受到一定影響。

2.用戶規模見頂 向高質量高粘性的用戶轉換

截至2022年9月30日止的12個月，約1.24億消費者在淘寶天貓年度消費超過1萬元，這些消費者跨年活躍率約98%。

莫岱青表示，用戶是各電商平臺爭奪的重點。此次阿裏繼續未公布用戶規模。拼多多、京東在用戶規模上的追趕上讓阿裏有緊迫感。另外加上電商間的競爭態勢，阿裏在用戶方面的獲取上有些阻礙。加上電商巨頭用戶增長已經接近天花板，需更聚焦在高質量用戶的轉化上。

在莊帥看來，高質量高粘性的用戶轉換是阿裏優勢。這個優勢不斷地得到強化，這是阿裏有別於其他電商平臺的最重要優勢，能夠讓品牌商有更確定性的增長，在高粘性、高客單價的用戶基礎上。

陳虎東表示，阿裏經過多年的發展，其零售基本盤和數字化的措施正在發揮顯著的後發優勢，在商家的轉化率方面效果顯著，而非一定將營銷放置在頭一位。生態的完善，在很大程度上提升了消費者的高留存率。

3.新業務虧損收窄 具有市場前景

莫岱青表示，在國內商業板塊，新業務淘特和淘菜菜是中國零售市場業務矩陣的重要組成部分，淘特對標拼多多，淘菜菜對標美團優選、多多买菜等。從本次財報看，新業務虧損收窄明顯。但新業務的挑战仍然比較大，在下沉市場拼多多比淘特更早，並已站穩，淘特以後來者身份進入並不容易。另外淘菜菜面巨頭，在競爭中並不佔上風。不過整體來說淘特和淘菜菜虧損繼續收窄是好的跡象。

陳虎東表示，新業務或許還在鞏固階段，也不好說，對於淘特和淘菜菜這兩項業務而言，虧損收窄是一個比較值得注意的現象，這也是其精細化運營組合拳之後產生的效果。但還需觀察，畢竟生鮮電商們包括叮咚买菜、每日優鮮等，整體上還是處於一個虧損狀態。

莊帥認爲，阿裏新業務具有前景，因爲下沉市場目前來看還也面臨着消費升級和消費分層的情況，那不同模式的業務能夠去匹配不同的消費習慣和生活方式，然後獲得更穩定的增長和收益，這個是已經被論證過的。

PART3：產業電商

營收增速創三年來新低 市場排名僅居第三

三季度阿裏產業電商業務（含1688和阿裏國際站）共計實現營收92.18億元， 同比增長3.67%，營收在二季度創新後，該季度未能保持持續增長，營收下降了6.67億元。在營收增速上，該季度營收增速3.67%創新了近三年來新低，同比下降26.18個百分點，環比下降15.05個百分點。業務分布上，出口B2B平臺阿裏國際站增長超過國內批發平臺1688。

網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部高級分析師張周平表示，當前，產業電商向深層次演進，對數字經濟的主導地位進一步鞏固，爲數字經濟持續健康發展提供強勁動力，行業的快速發展對產業電商公司帶來利好。目前，國內已有10家產業電商上市公司，包括阿裏巴巴在內共有7家公司發布了今年三季度財報。

按照該季度營收排名來看，具體分別爲：上海鋼聯（206.96億元）、國聯股份（183.92億元）、阿裏巴巴B2B（92.18億元）、冠幅股份（34.24億元）、焦點科技（3.85億元）、生意寶（1.2億元）、卓創資訊（0.69億元）。在產業電商上市公司中，因商業模式及採用的財務計算方式等不同，也導致了各公司營收數據懸殊。

PART4：跨境電商

海外零售營收微增長 整體訂單量同比下降

三季度，阿裏跨境電商板塊海外零售業務（含Lazada、速賣通、Trendyol及Daraz）營收107.38億元 同比增長3%。張周平說道，海外零售收入再次超百億元，除上個季度營收跌破百億，該成績也是2年多來第6個季度收入過百億。增速上，在上季度同比增速罕見的出現負增長外，該季度實現了3%的正向增長。從2022年开始，該業務板塊的同比增長率就呈現了“斷崖式”下降，增速基本保持在個位數。

該季度阿裏國際零售業務板塊整體訂單量同比下降3%，主要由於Lazada及速賣通訂單量減少。受到歐元貶值及物流成本上升，跨境電商海外零售業務受國際宏觀經濟下行、海外核心消費市場受挫等因素影響較大。而匯率回升、原材料價格下降等因素未來也將改善跨境電商公司的盈利能力。

阿裏海外零售業務板塊中對標的主要包括像亞馬遜全球开店、eBay、Wish、shopee、新蛋、TikTok、沃爾瑪電商、Allegro、美客多、Joom等平臺，行業目前競爭仍較爲激烈。第四季度通常是跨境電商的銷售旺季，將迎來黑五網一、感恩節、聖誕節等刺激消費的節日，大部分企業的業績也將迎來高增長。”張周平表示。

PART5：雲計算

增速持續下降 成爲阿裏的重要增長點

三季度，阿裏雲業務（含阿裏雲和釘釘）營收207.6億元，同比增長4%。營收在2021年Q3首次突破200億元外，該季度再次實現突破。在營收增速上，4%的同比增速是自2020年以來季度增速最慢，並呈現出逐季下降的勢頭。同比去年同期33%的增速下降29個百分點，環比上季度10%的增速也下降6個百分點。

“雲計算正在成爲阿裏巴巴新的重要增長點，雲業務雖然在短期承受壓力，但是阿裏雲在中國和亞太市場擁有領先地位。2022財年阿裏雲首次實現年度盈利，未來有望提供持續的增長動力，用雲計算來爲龐大復雜的業務搭建全新的技術架構。

當前，我國雲計算行業增勢迅猛，傳統企業在數字化的過程中對上雲的需求極大，除阿裏雲外，雲計算領域主要玩家還包括：亞馬遜雲、微軟雲、谷歌雲等海外廠商，以及京東雲、騰訊雲、華爲雲、百度智能雲等國內雲計算廠商，這些廠商都將與阿裏雲一起去爭奪更多的潛在市場與客戶。”張周平表示。

PART6：生活服務電商

營收增速可觀 利潤依舊拖後腿

在本季度，生活服務電商板塊爲阿裏集團貢獻了130.73億元的營收，佔整體營收約6%。此外，其21%的同比增長速度位居阿裏在本季度所有業務第二，僅次於菜鳥業務的36%。

對此，網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰表示，盡管阿裏生活服務電商業務營收佔比穩定，增速可觀，但依舊擺脫不了虧損的難題。

財報顯示，該季度阿裏生活服務電商業務經營虧損爲57億，上年同期經營虧損爲91.33億；經調整EBITA爲-34.93億，上年同期的經調整EBITA爲-65.35億元。

對此，陳禮騰表示，阿裏生活服務電商業務虧損同比大幅收窄，但依舊是阿裏所有業務板塊中虧損最多的。且在不確定的宏觀環境下，“降本增效”成爲重要手段。也正因此，阿裏生活服務電商業務虧損的收窄依靠的是單位經濟的優化以及運營效率的提升，此舉短期內難以實現利潤的正向增長。

陳禮騰表示，從阿裏近期披露幾份財報來看，阿裏生活服務電商業務依靠自身難以實現局面的扭轉，還需借助外部力量。短視頻風靡的當下，也讓本地生活的營銷方式由圖文向着視頻方面升級。8月，餓了么和抖音就在本地生活服務的場景探索上達成合作。借此通過合作的形式賦能餓了么商戶，通過視頻信息流形式提高用戶的價值轉化，刺激消費的增長，或能助推其業務的增長。

據阿裏財報，阿裏生活服務電商的業務組成主要由四塊組成：分別是餐飲+即時零售平臺餓了么、在线旅遊平臺飛豬、移動出行平臺高德以及生鮮到家平臺淘鮮達。

對此，陳禮騰表示，阿裏在生活服務電商長期投入但又難見起色，面臨着進退兩難的境地。首先，阿裏生活服務電商業務和老對手美團形成了全方位的持久战（餓了么對標美團外賣、淘鮮達對標美團买菜，高德對標美團打車，飛豬對標美團旅行），整體上被美團拉开不小距離。此外，加上字節跳動、快手、京東等互聯網巨頭也在不斷加大在生活服務電商領域的布局。阿裏要想破局的難度只增不減。

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