美股微跌，平淡中的不平淡。。。

12月2日，標普500指數下跌0.12%，納斯達克100指數下跌0.4%。美股开盤大跌，但隨後一路震蕩回升，收盤時幾乎收復今天所有跌幅。平淡中隱藏着什么玄機？

今天美國的11月非農就業人數新增26.3萬人，遠超預期的20萬人。消息一出，美元指數和美債收益率上漲，美股开盤就下跌了2%。這么大幅度的下跌，這說明了什么？大家一聽到就業好就怕加息，下意識的就想賣。但隨後另一種邏輯又出現了：就業好是不是說明明年經濟可以軟着陸呢？昨天的PCE通脹數據不是環比只有0.2%嗎，通脹下來了啊，聯儲主席不是也說當前的貨幣政策能夠限制通脹嗎。如果明年通脹能夠下來，經濟又沒有衰退，是不是應該买呢？

雖然最後收盤美股波瀾不驚，但也有一些好消息。例如摩根大通、美銀、花旗集團宣布裁員，並且考慮削減投行的獎金多達30%，一些公司計劃對績效差的員工完全不發獎金。

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宏觀經濟方面，新增非農就業大超預期，11月非農就業人口新增26.3萬人，遠超預期的20萬人，前值也由26.1萬人上修至28.4萬人，失業率則維持在3.7%，勞動參與率降至62.1%，低於預期62.3%和前值62.2%。另外，11月平均時薪環比增0.6%，同比增5.1%，均超市場預期，其中環比增速創今年1月以來最快，這也意味着通脹壓力加劇。

本周的宏觀經濟數據非常“混亂”：1）經濟增長正在放緩，但經濟活動並未下降。ISM制造業指數跌至49.0，低於一個月前的50.2。但即使工商業情緒轉爲負面，這也沒有令美國就業放緩，因爲11月非農就業崗位淨增長26.3萬個；2）通脹正在減速，但工資通脹或許。10月核心PCE通脹率從一個月前的+0.46%降至+0.22%，與3周前CPI報告中的減速相匹配。但今天的非農數據中顯示11月工資通脹躍升至+0.55%，這是自今年1月以來的最快速度。受此影響，高盛將工資增速預期從+5.4%上調至+5.5%，如果工資通脹持續下去，聯儲的官員們大概不會愿意看到。

但這一“混亂”的宏觀經濟數據也恰恰說明美國經濟正在走向軟着陸，因爲經濟數據放緩才能說明經濟在降溫，但放緩的同時又沒有迅速下降，說明經濟並沒有衰退（硬着陸）。但無論我們看到什么，我們都希望美聯儲能夠通過溫和的貨幣政策來應對數據，並且不要讓經濟走上更艱難的軌道。

數據來源：Bloomberg，截至日期2022年12月3日

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