日評：納指上漲1.48%，是誰“守得雲开見月明”？

2022年12月21日，標普500指數上漲1.49%，納斯達克100指數上漲1.48%。消費者信心復蘇和兩家領頭羊企業FeDEx和耐克優異的三季報提振了市場情緒。#美股階段性見底？#$建信納斯達克100指數(QDII)美元現(OTCFUND012751)$$建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(OTCFUND012752)$$建信納斯達克100指數(QDII)美元現(OTCFUND012753)$

爲什么聯邦快遞和耐克的好消息讓大家這么關注呢？聯邦快遞是美國兩大快遞巨頭之一，它可以表明美國運輸行業的狀況，是美國經濟活動水平的重要表現。耐克是消費行業的頭部公司，它可以一定程度反映出佔美國經濟70%的消費市場總體狀況。另外這兩家公司是白馬中的白馬，它們的盈利可以反映美國龍頭公司的盈利狀況。那么這兩家公司財報到底怎么樣呢？

FedEx盈利同比下降13%，好於市場盈利一致預期14%，經濟不振使得快遞包裹量環比下降16%。爲了應對經濟放緩，公司宣布了一項更大的成本削減計劃。耐克盈利同比下降2%，但超過市場一直預期32%，超預期的兩大關鍵因素是較好的銷售（尤其是北美）與更好的成本控制。其中包括：（1）中國地區恢復增長（剔除外匯波動影響），同時實現庫存目標；（2）北美庫存水平環比改善，目前較峯值已明顯走低；在這方面，管理層期望在財政年度結束前繼續取得進展；（3）全價產品銷售勢頭依然強勁，鞋類增長勢頭強勁：耐克品牌ASP（單價）在各地區都實現同比增長。

總結一下，兩家公司盈利都出現同比下滑，說明企業盈利仍在惡化。主要原因是美國經濟增速正在放緩，明年的經濟應該會更差，這也應徵了之前大家擔憂經濟衰退的擔憂。另一個要點是兩家公司都採取了有效措施控制成本，效果就是盈利好於市場的一致預期。尤其是耐克產品價格在全球都實現了同比增長，這增加了一種可能性：美股企業盈利同比下降在明年上半年可能會見底，下半年开始正增長。

美股是以機構投資者爲主導的，其中大部分的基金經理是通過研究企業基本面進行投資判斷。經濟衰退反映在公司層面是銷售收入的下降，但如果企業很好地降低成本，那么盈利就會比大家預期的好，這就在基本面方面提供了买入的理由。這也是我們之前反復強調的，決定美股市場底部和未來一年上漲幅度的重要因素是“市場見底後（未來一年）的企業盈利”。美股4季度財報將在下個月底开始公布。

誰無暴風勁雨時，守得雲开見月明。

板塊方面，標普500指數11個行業板塊全部上漲，其中能源行業（+1.89%）和工業行業（+1.85%）領漲，日常消費品行業（+0.82%）和原材料行業（0.84%）漲幅最低。大型科技股方面，AMD漲4.04%，奈飛漲3.39%，英偉達漲2.59%，蘋果漲2.38%，亞馬遜漲1.85%，Meta漲1.83%，英特爾漲1.48%，微軟漲1.09%，谷歌漲0.63%，特斯拉跌0.17%。

宏觀經濟方面，美國12月大企業聯合會消費者信心指數爲108.3，超出預期的101，前值爲100.2；美國12月一年消費者通貨膨脹率預期6.7%，創下一年多來的最低水平。

美國11月成屋銷售總數年化409萬戶，爲2020年5月以來新低，連續第10個月下降，繼續創歷史上最長連降月數，預期420萬戶，前值443萬戶。

風險提示：部分個股訊息僅供參考，不作爲任何投資建議或收益暗示。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資需謹慎。

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