萬達商管“一把手”讓位，返港上市倒計時？

經歷了2016年從港交所股退市、變賣資產自救後，萬達商管終於再次走到了上市的關鍵節點，但眼前的阻礙仍有不少。

光鮮下暗藏“缺錢”的隱憂

進入2023年，王健林的動作越來越頻繁，連發兩筆債券“借新還舊”，還質押了上市公司股權，但兩筆高息的債券似乎傳遞出了一個信號：萬達商管並不像其“光鮮”的2022年業績那樣從容。

萬達商管作爲萬達體系最核心的板塊，也是萬達金融、電影等其他業務的根基。2022年，萬達商管交出了一份“靚麗”的答卷，一時之間風光無限。報告期內，萬達商管實現總收入553.1億元，完成其年計劃的99.6%，同比增長7.4%，其中租金收入508.5億元；商鋪出租率98.7%，租金收繳率100%。

但在光環之下，萬達商管於2023年开年連發兩筆債券，而且連發的兩筆債券均爲高息，說明其依舊面臨不小的償債壓力。

2月6日，萬達商管再成功發行一筆3億元美元債。此筆3億規模的美元債期限爲3年，初始指導價12.5%區域，最終指導價12.375%，息票率爲11.00%，收益率爲12.375%，發行價格96.639美元。

而此前1月，萬達就已成功發行了一筆4美元的境外美元債，期限爲2年息票率11%，資金用於爲現有債務再融資。

除此之外，王健林還通過高比例質押上市公司股權籌措資金。

1月12日，萬達酒店公告稱，公司控股股東萬達商業地產海外有限公司(簡稱“萬達海外”)已將其持有的全部30.55億股公司普通股(約佔公司總股本的65.04%)質押予貸款人淡馬錫旗下公司，作爲獲提供貸款融資的抵押品。

“老臣”讓位，返港上市倒計時？

除了上市壓力之外，萬達最近也因高管人事再變動備受關注。3月13日，大連萬達商業管理集團發布董事長變動公告，齊界近日因個人原因向公司董事會遞交辭職報告，辭去公司董事長職務。

作爲與王健林一起奮鬥至今的“二把手”，齊界也是近日因港股上市而備受關注的珠海萬達商管公司的董事長及非執行董事，加之近年來齊界在萬達集團的職務已經多次出現變動，因此齊界此次辭任也有消息說是爲珠海萬達商管上市做進一步準備。

說到上市，事實上自16年從港交所退市以來，萬達商管多次籤署對賭協議，而如今這些協議都成了壓在王健林身上的壓力。

招股書顯示，2021年7-8月，大連萬達向碧桂園物業、中信資本、螞蟻、騰訊、PAG太盟投資集團等機構投資人轉讓股份並設有對賭協議，對應總投資額爲380億元。若投資者持有的股份未能在2023年12月31日前轉換爲上市股份，投資者可要求回購。

如今，萬達商管在此前二月的債券發行會議上表示，預計在今年二季度上市，但能否成功上市目前仍未可知。但可以肯定的是，若未在今年底完成上市，股權驟變債務，對於流動性並不充裕的萬達商管來說將是不小的打擊。

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