第四範式四闖港交所，5年累虧近53億，估值增長陷入“遲滯”

开甲財經注意到，第四範式連續5年入圍胡潤全球獨角獸榜單，但2019年-2023年，第四範式的估值差別較大。2019年、2020年估值均爲70億元，2021年飆至195億元，2022年、2023年分別漲至200億元、205億元。

205億元約合29.61億美元。值得注意的是，早在2021年7月，第四範式的估值就已達到29億美元。可以說，經歷三次上市“失敗”的第四範式，近兩年估值增長陷入“遲滯”。

上市申請三度失效後，4月24日，人工智能軟件公司第四範式再度遞表港交所。

據最新的招股文件，截至2022年年末，第四範式全年營收爲30.83億元，同比增52.7%；期內虧損16.53億元，虧損有所收窄。2019年至2021，第四範式分別虧損7.18億元、7.5億元以及18億元，2018年的虧損淨額爲3.72億元；遞表首年虧損幅度激增，5年以來累計虧近53億元。

2022年上半年，第四範式銷售成本增至5.29億元，研發开支持續維持高位達5.57億元；2019年至2022年，第四範式的研發开支分別爲4.16億元、5.65億元、12.49億元、16.50億元。截至2022年12月31日，第四範式擁有1420名研發人員，佔全體員工的約74%。

據披露，第四範式的收入主要來自於“先知平臺”及產品、以及應用开發及其他服務，提供的解決方案包括銷售和營銷、風險管理等。“先知平臺”及產品主要通過軟件使用許可及SageOne銷售提供。對於“先知平臺”及產品的收入佔比下滑的情況，第四範式表示，主要原因是從2021年起，定制化的人工智能應用的需求增加。

第四範式介紹，其客戶包括直接購买解決方案的終端用戶“直籤客戶”；以及解決方案合作夥伴客戶，包括第三方系統集成商。2022年上半年，“直籤客戶”和解決方案合作夥伴客戶產生的收入佔比分別是30%和70%。

論行業，終端客戶中，金融行業客戶佔比達到逐年波動下滑。成立當年，第四範式推出自動機器學習框架商業化產品“先知平臺1.0”版本，次年开始應用於金融領域用戶。2019年，金融行業終端客戶佔比達51%；往後兩年則分別爲31%和28.6%。2022年上半年，金融客戶佔比降爲15.5%、能源及電力客戶佔比反超至21.7%。

IPO文件透露，第四範式成立於2014年9月，前身北京第四範式智能技術由實控人戴文淵配偶吳茗全資持有，其曾在百度任職高級投資經理並有人工智能技術行業經驗，並自2018年成爲紅杉資本中國的投資合夥人，主要提供投資建議等，未就紅杉資本中國對第四範式的投資作出任何決定。

值得注意的是，紅山資本中國風投（Sequoia Capital China Venture，SCC Venture）在2015年就以400萬美元，認購第四範式增資資本約合1800萬元人民幣。2016年，紅杉資本中國再度以140萬美元參與增資。當年，紅杉銘德以1918萬元參與增資。在B輪融資時，紅杉智盛以616萬美元參與增資，並以300萬美元參與C輪融資。2020年，紅杉瀚辰以6000萬美元參與第四範式D輪融資。

其中，SCC Venture的投資規模爲540萬美元，紅杉全球執行合夥人沈南鵬通過全資持有的SNP China Enterprises Limited旗下SC China holding Limited成爲SCC Venture全資股東的普通合夥人，間接控制SCC Venture。申請書提到，沈南鵬曾在2021年4月獲委任爲非執行懂事，並於2022年6月30日止六個月辭去該職務。紅杉瀚辰、紅杉智盛、紅杉銘德的普通合夥人穿透後的控制人均爲紅杉中國合夥人周逵。

第四範式經歷多輪融資，參與方還包括博裕景泰、國新啓迪、信和一號、中移股權基金、交銀國際控股中信證券投資等一衆投資人。共計12輪次A至D系列融資的參與方支付的對價金額合計超過10億美元，截至2021年7月，第四範式估值逾29億美元。

2015年，戴文淵通過增資成爲公司控股股東，持股比例51.0001%。2018年5月，通過股權轉讓協議，吳茗以名義對價1元，將其持有的19.42%的股權轉讓予僱員激勵平臺範式投資；並在2021年以0對價，將所持8.11%的股權轉讓給戴文淵，不再直接持有公司股權。2021年6月，第四範式從有限責任公司轉制爲股份有限公司。

截至報告發布，戴文淵資深及通過吳茗、北京新智、範式投資、範式隱元、範式出奇及範式天琴控制公司已發行股份總額約41.18%，共同構成公司控股股東。

此外，第四範式參與對外投資，天眼查數據統計其關聯方參與光之樹科技天使輪以及战略融資、37度數據Pre-A輪融資、億景智聯天使輪融資等。

值得注意的是，本次更新的招股書披露，第四範式今年3月推出了一個專爲業務場景設計的企業級生成式人工智能產品SageGPT，布局大模型AI產品。

第四範式指出，SageGPT具有多模態互動能力及企業級人工智能工具特性，能夠連接終端用戶的現有業務系統、人工智能應用及內部數據庫。SageGPT具備用戶友好的界面，能夠處理視頻、圖像、語音、文本等形式的查詢及任務，將該等查詢及任務傳輸至終端用戶現有的業務系統、人工智能應用及內部數據庫進行處理，並以所要求的形式輸出回應。目前，SageGPT仍處於商業化的早期階段。

就本次IPO募集所得資金淨額，第四範式表示將主要用於加強基礎研究、技術能力和解決方案开發；擴展產品、建立品牌並進入新的行業領域；尋求战略投資和收購機會；以及用作一般企業用途。

本文作者可以追加內容哦 !