新東方資本暗战，誰是贏家？

“沒想到會以這樣一種方式愛上新東方。” 這是一位網友在新東方旗下的直播帶貨平臺“東方甄選”直播間裏發出的感概。

2022年6月10日，董宇輝老師雙語直播加“知識型帶貨”突然走紅，多次登上熱搜榜。但同時，一場資本暗战也正在進行……

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雙語直播文化輸出，月股價上漲超十倍

“稻花香裏說豐年，聽取蛙聲一片。”“Stay hungry, stay foolish.”這樣的句子在東方甄選直播間裏經常能夠聽到,這種雙語直播文化輸出，讓東方甄選直播間商品交易總額（以下簡稱“GMV”） 和觀看人次數據出現爆發。 6月15日當天直播間最高同時在线人數超61萬；6月16日下午，直播間粉絲數超過千萬大關；6月以來，直播間銷售總額更是超2億，日銷量從75萬到6257萬，僅用了10天不到。 隨之而來的是，在港股市場，新東方在线也實現了一個月內股價上漲超10倍的奇跡。其中， 6月10日，新東方在线大漲近40%，連續兩個交易日累計漲幅超90%。6月13日，港股新東方在线股價收漲39.97%，盤中一度漲超100%，報8.72港元/股。此後連續衝高，6月16日創下33.15港元/股新高，較5月13日低點股價2.84港元/股相比，6月13日股價已達十倍之多。

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調整如約而至，東方甄選出問題了嗎？

6月20日港股开盤，新東方在线（01797）股價在短暫拉升後持續走低，截至午盤，新東方在线股價19.32港元，跌22.72%，總市值193.34億港元。 中信證券亦提醒，新東方在线短期因業務出現拐點股價自底部上漲較多，存在回落風險。公司業務拐點初顯，需要時間以證明穩定性；當前公司市場關注度極高，需要關注日度GMV波動對短期股價影響；公司在供應鏈管理能力方面尚需積累和驗證；直播電商和教育行業政策變化風險；直播電商業務流量下滑或流量成本上升的風險；主播團隊流失導致流量流失的風險；產品質量或品控問題導致的聲譽風險等。 根據中性假設，中信證券預計新東方在线於2022年收入按年跌33.8%至9.39億人民幣，淨虧損6.24億人民幣；料2023年收入按年升88.4%至17.7億人民幣、歸母淨利潤4.26億人民幣。 而在6月17日，招商證券發布研報，對新東方在线下調評級至中性，原因是目前估值過於激進。研報認爲新東方在线當前估值需要對應直播帶貨業務近3000萬元的日均GMV及35倍市盈率，這一外推假設過於激進，因此將評級下調至中性。新東方在线本身英語培訓業務已經沒有太大增長空間，未來的市值空間取決於東方甄選。自6月初股價暴漲以來，目前新東方在线市值實際已經處在高估階段了。 更令人頭痛的是，新東方甄選的供應鏈管理問題也在近日爆雷，先是有“東方甄選被投訴桃子黴爛長毛”的消息登上百度熱搜，再又有《6元一根玉米農民能賺多少錢？》爭議熱點，新東方甄選本質還沒解決農產品電商的核心供應鏈問題。 如何把控農產品質量？如何標準化？如何把控物流？如何解決售後？高存貨、高流轉、高損耗，新東方能持續賺錢嗎？

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外資、騰訊減持，南向資金大額买入，誰是贏家？

在新東方在线輿情火熱、股價暴漲時，外資機構卻清倉式減持。Wind數據顯示，6月15日與6月16日，摩根士丹利分別減持3531.45萬股和3668.89萬股，分別涉資5.85億港元和10.49億港元；匯豐銀行在6月14日、6月15日分別減持366.65萬股、701.71萬股，涉資3937.82萬港元、1.16億港元；摩根大通在6月17日減持1545.04萬股，涉資3.86億港元。另外，花旗銀行、法國巴黎銀行、德意志銀行、盈透證券等機構也均在新東方在线股價飆升時進行了大幅減持。

據港交所披露的文件顯示，騰訊控股在6月15和16日出售了新東方在线7460萬股，賣出均價在9.6港元左右，預測套現超7.19億港元，折合人民幣約6.12億元，減持後持股比例則從9.04%降至1.58%。 據悉，騰訊從2016年就战略入股了新東方在线，距今已有六年多時間。據此前新東方在线港股IPO招股書披露，騰訊通過附屬公司Image Frame持股12.06%，成本5088萬美元，約合人民幣3.43億元，爲新東方在线的第二大股東。 而新東方在线在上市之後，股價在2020年7月曾一度漲至43.45港元/股的階段高點，但騰訊並沒有選擇在當時高位套現。雙減後，新東方在线震蕩下跌，到今年5月股價曾經跌至2.84港元/股的階段低位，也可看出騰訊一度浮虧到了36%，但也並沒有任何動作。 但騰訊此時大幅減持，也沒有賣到最高點，距離今日17.5港元/股的收盤價有將近40%的折扣。 騰訊減持，是犯傻了嗎？ 有人賣就必有人买！ Wind數據顯示，深市港股通在6月14日之前持有新東方在线股數爲1.1億股左右，在6月14日增至1.24億股，6月15日增至1.75億股，6月16日增至2.12億股。其中，6月15日，海通國際加倉336.15萬股，涉資5566.64萬港元；國泰君安加倉277.15萬股，涉資4589.60萬港元；富途證券加倉320.39萬股，涉資5305.60萬港元。 除去南向資金外，高盛也大幅加倉，截至6月17日，其對新東方在线的持股已從6月9日的1.07萬股增長到281.8萬股。 它們接盤了嗎？ 也許正是應了這句： 賣出新東方和买入的人互道了一句SX，然後各自離去......

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