小鵬已過可可西裏
出品 | 子彈財觀
作者 | Rickzhang
編輯 | 閃電
9月6日，沉寂兩年的華爲手機Mate系列將重出江湖，正面硬剛蘋果。據說，這款最新的Mate 50身上，聚焦了華爲包含手機芯片在內的最新技術。在手機圈堆砌用料、研發擺爛的當下，華爲依然用全身心的投入帶來最新的技術成果，引發消費者和媒體的普遍關注與看好。
實際上，手機圈裏說自己研發投入重金和重視研發的品牌不在少數，但真正像華爲一樣，每一個機型都能拿出振動行業甚至推動行業發展“黑科技”的，並不多。
原因就在於任正非一直要求華爲的研發要敢於闖進“無人區”，甚至敢於摸索着從“無人區”走出來，建立自己以技術推動產業發展的底氣。
在新能源汽車領域就有這樣一家公司，遵循着“無人區”的探索精神，現在走到了就要駛出“可可西裏”的岔路口。
這就是小鵬汽車。
8月23日，小鵬公布了第二季度的財報，數據顯示小鵬二季度實現營收74.36億元，同比增長97.7%；上半年總營收接近150億元，同比增長121.9%。截至二季度末，現金儲備規模達到413.39億元。
其中小鵬汽車交付方面，財報顯示二季度小鵬共交付34422輛新車，同比增長98%，已經續四個季度斬獲造車新勢力銷冠。小鵬P7二季度的交付量爲 15983輛，同比增長39%；小鵬P5的交付量爲12848輛。
根據7月16日中國汽車協會發布的上半年國內汽車產銷數據可以看出，上半年國內汽車產銷分別完成1211.7萬輛和1205.7萬輛，同比分別下降3.7%和6.6%。
這個數據依然延續了近兩年來汽車市場不斷萎縮的趨勢，而小鵬在這種局面下卻能取得連續4個季度造車新勢力銷冠的榮譽，背後靠的就是敢闖“無人區”的勇氣與堅定投入研發和科技進步的決心。
對此，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬表示，“盡管受到新冠疫情在國內某些地區‘復燃’帶來的影響，我們的交付量在第二季度仍保持了強勁的增長勢頭。”他進一步指出，相信小鵬汽車的未來發展潛力，是因爲“我們相信智能汽車的平臺化，而小鵬已經進入到了3到6年的平臺化周期，佔到了發展先機”。
1、“別有深意”的財報
今年第二季度，小鵬營收74.36億元，同比增長97.7%，幾乎與今年第一季度持平。
而營收接近翻番，主要由於今年二季度交付量的攀升。第二季度雖然受到上海封控等因素影響，但小鵬還是完成了此前的指引目標。
銷量的增長拉動了營收，小鵬汽車第二季度汽車銷售收入爲69.38億元，同比增長了93.6%。
不過，小鵬汽車第二季度虧損持續擴大，公司營業利潤虧損20.9億元，淨虧損27.09億元，相比去年同期淨虧損11.95億元擴大超一倍，環比第一季度的淨虧損17億元也大幅增加。
但其實這個數字是有“水分”的。財報顯示，小鵬汽車二季度淨虧損中有 9.38億元是來源於匯兌損失，而非經營虧損。
“以美元爲功能貨幣的這種公司持有了以人民幣爲主的這種重資產。在國際匯率出現問題時就會有類似的情況，但這個只是一個账面的變動，並不影響這家公司在海外持有的資金數量，也不證明真有那么多資產的損失”，香港知名投行分析師林曦對「子彈財觀」表示，這只是一般在美國上市企業都會遇到的账務處理問題。
在他看來，小鵬的虧損暴增是一個“僞命題”，“將這部分損失去掉，小鵬這個季度的虧損跟上季度是持平的，不存在突然增加的事情，說明這家企業的運營很平穩”。
他認爲，其實小鵬的這個中報真正吸引專業人士關注的由兩部分指標。“這兩個指標放到行業中，大概能推算出小鵬現在真正的經營變化”。
首先，是毛利率和成本的變化。
小鵬中報顯示，2022年第二季度毛利率爲10.9%，相較而言，2021年同期爲11.9%，而2022年第一季度爲12.2%。其中，2022年第二季度汽車利潤率（即汽車銷售毛利潤佔汽車銷售收入的百分比）爲9.1%，相較而言，2021年同期爲11.0%，而2022年第一季度爲10.4%。
而在成本方面，2022年第二季度銷售成本爲人民幣66.27億元（9.89億美元），較2021年同期的人民幣33.13億元上升100.0%，這變化大致與產量同比，因此可以看作是正常範圍。
但另一邊銷售、一般及行政开支的變化，卻能說明一些問題。財報顯示，第二季度這部分爲人民幣16.65億元，較2021年同期增長61.5%。根據小鵬的解釋，這些增加主要是由於銷售網絡擴大與相關人員成本以及特許經營店銷售傭金增加所致。
“可以看出，小鵬毛利率呈現下降趨勢，另一邊是銷售費用增加，尤其是銷售網絡擴大”，林曦認爲，結合馬上要推出的小鵬G9高端SUV新聞，可以看出“小鵬正在向這方面蓄力”。
實際上，這跟行業其他企業的財務數據變化趨勢一致。
2020年7月，蔚來汽車正式推出EC6的車型之前，2020年的二季報銷售管理費用9.368億，比一季度增加15%，雖然2020年一季度毛利率還是負值，但比較總營收增速也能看出端倪。2020年二季度總營收增速只有146.52%，遠低於一季度總營收超過400%的增長。
這表現出的恰恰是新車發布前的車企財務狀態。畢竟臨近發布新車，無論是從市場、到物料準備再到供應鏈的預付款等等方面的籌備，肯定會拉低車企當季度的毛利率。另外新車即將發布，廣告營銷預，還有銷售網絡籌備等等，也是一個重要的支出點。
而新車發布後，由於車型對路銷量肯定會上升，一般都會推動企業財務的大幅度扭轉，尤其是在毛利率方面。對於造車新勢力來說，他們選擇新推出的車型，其本身的利潤率就比較可觀。
蔚來2020年三季度發布EC6並开始交車後，其三季度的毛利率上升到12.6%，而二季度的毛利率只有8.4%。林曦認爲，這表明根據行業規律，“資本還是會對小鵬接下來的市場表現保持樂觀”。
其次，衡量一家企業技術水平的硬標杆，就是研發。
財報顯示，小鵬汽車第二季度的研發支出爲12.65億元，較2021年同期的人民幣8.64億元增長46.5%，相比一季度環比增長3.6%。
對此，小鵬汽車總裁顧宏地在財報後的分析師電話會上表示，“相信小鵬汽車在研發上的投入，將會在未來幾個季度中隨着多款新品的推出而進入收獲期。”
2、從未改過的技術信仰
從2019年至今，小鵬在研發上累計投入超過100億元，今年上半年投入25億元。早在2019年，小鵬還只有G3一款車，那一年就在研發上投入了21億元，當年公司的全部收入也只有23億元。
短期內，這些研發費用沒有轉化爲營業收入，反而影響了利潤，讓只通過三張表看公司的人，簡單粗暴的判斷“小鵬虧損難以控制”。
這家企業正在真實構建的核心能力，卻沒有被人看到，被人理解。畢竟，在一種新技術被市場真正認知之前，或者無法達到有效市場規模時，作爲一家長期扎根於行業基礎技術的公司，小鵬必須親自下場。因爲想讓別人成爲你生態的一部分，你就必須趟過這條路上所有的“雷區”。
現在看，小鵬已經做的足夠好。在國內的造車新勢力中，智能化一直是小鵬最大的標籤。小鵬最早實現了自動駕駛的全棧自研，研發的範圍不僅包括以XPILOT和Xmart OS爲代表的軟件，還包括動力總成及電子電氣架構。
小鵬P5是全球第一款將激光雷達量產的乘用車型。在P5之後，車企紛紛在新車型上搭載激光雷達。
據何小鵬透露，在小鵬5月初到7月底的訂單中，選擇搭載智能輔助駕駛軟件的中高配車型的滲透率顯著提高到了超過50%。
另外，小鵬計劃在今年推出XPILOT 3.5，將支持實現城市NGP。最新的消息是，小鵬在二季度完成了城市NGP首個量產版本的开發和測試工作。而當前行業裏的大部分玩家還在測試難度相對更低的高速和停車場景。
通過P7、P5這兩款車，小鵬已經向外界證明了自己在智能化方面的能力。從G9开始，小鵬試圖將智能化、電動化跟整車技術平臺統一成平臺化，在三條线上都達到一個新的高度。
最新消息顯示，小鵬最新車型G9是小鵬研發技術的集大成者。在智能科技方面，G9搭載衆多業內首次出現的智能技術，實現了全場景智能輔助駕駛、智能全場景3D人機交互與領先的語音交互。
數據顯示，小鵬G9將成爲搭載XPilot 4.0智能輔助駕駛系統的首款量產車，採用兩顆英偉達的Orin芯片，算力達508TOPS.感知硬件共搭載12個攝像頭、5個毫米波雷達、12個超聲波雷達以及2顆激光雷達，實現高速和城市的全場景智能輔助駕駛。
作爲提升電動汽車智能化的關鍵因素，智能輔助駕駛系統一直是小鵬的重點研發工作之一。這其中XPILOT就是它專爲中國的駕駛行爲和路況量身定制ADAS，並且實現了快速更新迭代。
今年3月，何小鵬曾透露，小鵬汽車計劃在2023年正式推出XPILOT4.0，實現高速和城市內全場景的智能輔助駕駛，2023年至少有4款車型支持XPILOT4.0。
具體到智能化領域，何小鵬在財報發布會上表示，科技對於駕駛習慣的變革才剛剛开始，未來智能化將成爲用戶選車購車的重要標準。根據何小鵬透露，從2022年Q2开始，小鵬汽車將智能輔助駕駛軟件升級爲標配，截至Q2末，小鵬汽車高速NGP智能輔助駕駛功能在用戶中的理論滲透率已經達到65%。
與此同時，何小鵬還表示，正如高速NGP之於小鵬P7一樣，城市NGP也將成爲小鵬G9的銷量支撐。
根據官方公布的NGP穿越廣州CBD視頻，在26公裏、34個紅綠燈的復雜路況中，小鵬NGP全程0接管並僅耗時46分钟，整體駕駛效率已接近新手水準。
另外，在充電補能方面，小鵬還已經實現車樁量產的800V高壓超充平臺，實現充電5分钟，續航200公裏，做到了和燃油車加油般的體驗。
這一突出的補能體驗，由小鵬自主研發的S4超快充設備支持實現。其最大輸出功率達480kW、單樁最大輸出電流達670A，均爲行業最高水平。
何小鵬對此表示：“新一代超快充樁不僅功率比當前行業主流的120千瓦快充樁高出4倍，並且實現了單樁的成本與上一代快充樁持平。”
據了解，今年第三季度，小鵬汽車將從北京、上海、廣州、深圳等G9訂單前十名的城市开始鋪設S4超快充設備。明年計劃在全國重點城市和核心高速公路沿线完成S4超快充網絡覆蓋；到2025年，有望再建設2000座小鵬超快充站。
以小鵬G9配套設施作爲起點，後續新車型將全面支持超快充技術，S4超快充設備建設網絡將逐漸擴大，小鵬的充電基礎設施將更加完善，搶佔更多市場和用戶。
所謂技術信仰，很多互聯網天才都有着類似的定義，那就是通過合適的方式解決最復雜的問題，帶來的快感是無與倫比的。
何小鵬在造車新勢力創始人中，一直被認爲是最重視研發的，也是一個最像工程師的“產品經理”。他自己曾經講過“造車如果智能科技不夠領先，那只能被動挨打”。
這不光是小鵬的信仰，也是小鵬战略制定層面的原則。當然小鵬已經看到了其他人沒有看到的機會，在所有人被動手之前就做好了自身战略上的調整。
現在看，這個信仰已經支持小鵬走出了無人區。
3、最懂消費者的定義
一直以來小鵬的優勢，一個是價格，一個是服務，還有一個是技術。在造車新勢力中把這3點結合的最好的是小鵬。
就比如說服務網絡，很多人認爲小鵬去年登頂造車新勢力排行榜的原因之一，就是其开始在三四线城市布點發力並拓展了市場容量。
根據小鵬官網的數據顯示，除去北上廣深等一线城市以及南方一些富裕省份，小鵬現在三四线城市布局的展廳和4S店已有超過200家。
另外，小鵬汽車會根據消費者的需求來設計外觀，技術和服務用最酷炫的外觀和最實在的智能化技術，打動年輕消費者。這成爲小鵬汽車的標志。
其實，小鵬是覺察到消費者的核心需求和大衆化普及電動車的價格區間，先從這個區間突破，形成龐大客戶接受度和品牌，再向上發展，馬上推出的G9就是一個高端化的保證。
而且，很多三线城市小鵬都开設了自己的服務與展示中心，在造車新勢力中小鵬算下沉力度最大的一家，這也說明他們是很貼近市場和消費需求。
在這個過程中，小鵬將智能化作爲核心競爭力，並且哪怕是最便宜車型也會想辦法讓消費者享受到核心技術，這種懂消費者的舉動，恰恰形成小鵬的市場核心競爭力。
小鵬現在有三款量產車。第一款車G3在2018年12月开始交付，這是一輛緊湊型SUV；第二款車是運動型轎跑P7，2020年5月开始交付；第三款車P5在去年9月开始交付。而在明年在售車型會達到六款，包含明年上市的B級車與C級車。
P7是小鵬現在的銷量主力，單月最高交付超過9000輛。P5則處在快速起量階段，目前平均每個月交付3000多輛。去年小鵬有實力衝擊第一，很大程度上是因爲P5延續了P7的增長勢頭，而小鵬汽車高層對G9超越P7持有樂觀態度。
從財務數據來看，小鵬的收入主要來自新車銷售，跟銷量成正相關。2021年初以來，小鵬的季度收入增速，一直維持在150%以上，最高超過600%。今年二季度，部分新勢力的收入增速大幅放緩，小鵬也出現下滑，但仍然達到98%。這些都說明了消費者對小鵬汽車的喜愛和關注。
關鍵的是，市場消費者對電動汽車的核心需求正在從價格轉移到科技和服務上，以往只在年輕人中流行的各種智能化汽車定位，現在成爲行業主流認知。這一點趨勢才最爲重要。
4、寫在最後
“未來學大師”斯坦尼斯拉夫萊姆曾有一個知名論述，表示“歷史與這種簡化的呈現毫無關系。它絕不會把任何线性的發展路徑展示在我們面前，只會用曲折迂回的线條來展示非线性的演化軌跡”。
作爲技術信仰的“教徒”，何小鵬認爲創新就是要解決問題。而解決問題的出發點，應該秉持長期主義的發展觀。因爲只有跟社會價值相同步，這樣做出解決問題的選擇战略，才可能是社會與企業發展的最優解。
當下，小鵬汽車從智能駕駛世界的可可西裏出來，進入到新的廣袤的商業生態當中。這每一步的背後，都說明走出無人區的小鵬，早已經有了自己技術發展的藍圖。
而小鵬汽車能夠穿過“無人區”，是因爲腳下有路，眼裏有光，堅定不移地往前走，永遠相信科技可以讓復雜的世界更加簡單。
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