【港股日評】阮孫官：人民幣一度失守7.26，港股跌勢加劇

香港股市今天大跌，恆指跌逾六百點至17250點，再創年內新低。美聯儲的激進加息立場將引發經濟衰退擔憂持續在加劇，由於美聯儲在11月及12月可能繼續大幅加息75及50個基點，美國10年期國債收益率繼續突破4%。美元指數今天已經飆升至114.5，離岸人民幣兌美元失守7.26水平，大跌逾1.1%。市場對美聯儲加息帶來的資本市場波動擔憂也在持續加劇，令環球匯市及股市跌勢加速。高盛警告稱目前美股市場估值水平並沒有充分反映各種風險，花旗也建議繼續增加看空頭寸。投資者當前避險情緒高漲，港股在不斷創新低下加劇了投資者的拋售力度，市場對短期港股走勢亦處於悲觀態勢。

近期各大外大行亦持續預期美國經濟在大幅加息下將迎來經濟衰退，也加劇了對美元指數上漲的預期，摩根士丹利預期美元指數指數將在2022年底前繼續上漲約5.5%至132水平，預計美元兌人民幣匯價至今年年底將達跌至7.3。並預期人民幣繼續走弱，並將對其他亞洲地區外匯構成壓力。而人民幣今天大跌至7.26已經一步到位達到了摩根士丹利的預期。大摩還預人民幣匯率指數將從明年第二季度开始適度走高，料中國將擺脫清零防疫政策及促進經濟復甦。有助於美元兌人民幣在2023年年底前達到6.75水平。

匯豐則認爲過去一個季度，低估了美國通脹導致的全球流動性收緊程度；中國疫情爆發的頻率和動態清零政策的黏性；以及新的共同基金發行量按年下降77%，北向資金流入下降84%，令A股市場的流動性大幅收縮。但預期上證綜合指數年底將達到3,300點，明年將達到3,600點，滬深300指數年底將達到4,200點，明年將達4,600點，深證成份指數年底或將達到12,000點，明年將達到13,500點。

就英國政府上周五出臺激進的減稅方案後，根據匯豐經濟研究的初步預測，英國在相對債務方面未來一年動態將惡化。英鎊兌美元今年迄今已下跌近20%，在英國通脹接近10%下，對於擁有1,800億美元總儲備的英國政府和擁有125億美元的英倫銀行來說，料英鎊進行外匯幹預不太可能成爲下一步選項。亦懷疑英國若進行外匯幹預是否有效，特別是在非常短期內。與外匯市場交易量相比，指英央行的儲備規模微不足道。其次，英鎊是否對英倫銀行的通脹目標構成如此明顯和當前的危險，是否值得採取此類行動現尚未清楚。市場亦已經對英國未來大幅加息做好準備，指英政策選項並不令人滿意，結果可能是英鎊更持久的疲弱。跟英國有業務關聯的香港本地銀行地產股亦擔憂被牽連而跌勢加劇；匯豐及渣打均大跌逾5%；地產股長實集團跌逾6%。

香港地產股大跌；香港差餉物業估價署公布，香港8月私樓售價指數報368.2，創2019年2月以來最低，環比跌幅擴大至2.3%，同比跌幅亦擴大至7.4%，今年首8個月累計下跌6.5%。此外，金管局近日宣布將按揭貸款的利率壓力測試要求從加3釐下調至加2釐。美銀證券指出，鑑於最優惠利率可能持續上升，預期未來壓力測試要求有可能進一步下調，但不太可能從根本上改變樓市需求疲弱狀況，維持香港樓價今明兩年下跌15%至20%的預測不變，但預期港府已準備推出更多放寬措施，以應對樓市進一步下跌。

科技指數大跌3.85%至3526點，繼續領跌恆指；經濟壓力下，科網股將首當其衝，普跌逾2%至5%；美團跌逾3%；大摩認爲公司基本面仍然比同行更具彈性，並且正在進行成本優化。受惠於外賣業務量同比增長17%，及IHT(到店、酒店及旅遊)業務收入增長14%。諸多細分業務逆勢增長成爲了市場看好的關鍵點。

石油黃金下跌，有色金屬板塊持續走低；美元指數日前突破114，續創20年新高，自2022年初以來，美元指數累計漲幅超19%。在美國通脹飆升、美聯儲加速加息、美元持續走強，經濟預期將衰退的大背景下，金屬期貨开啓下行模式。今年以來，滬銅、滬鋁、滬鉛、滬鎳、滬鋅期貨主力合約分別下跌了19%、23%、8%、28%、14%，滬錫自3月9日高點回落以來累計下跌超50%。石油黃金也在市場大跌態勢下受拖累走低。

電力股集體也下行；市場預計今年9月，國內用電量環比增速將出現一定幅度回落，火電交易現貨電價有望回落。

汽車股全线重挫3%至10%；據中國汽車工業協會最新發布數據顯示，8月，全國汽車產銷分別完成239.5萬輛和238.3萬輛，同比分別增長38.3%和32.1%；環比繼續下降2%。汽車產銷在今年6月達到高點之後，7-8月產銷衝高回落。政策性刺激的汽車消費邊際收益也在逐步減弱，高油價和消費降級的負反饋在逐步顯現。9月汽車4s店補庫動力尚且存在，由於去年9月產量基數較低，所以9月汽車產銷或將仍然呈現環比小幅下滑同比繼續呈現增長態勢。市場擔憂在諸多強勁數據背後，新能源汽車的銷量前景預期會受到衝擊。

光伏玻璃股跌勢加劇，普跌6%至10%；據卓創資訊，近一周，光伏玻璃繼續擴產，供應呈現持續增加趨勢。截至9月23日，光伏玻璃生產线共計347條，日熔量合計66960噸，環比增加2.53%，同比增加59.96%。中建材合肥、信義產线點火，且四季度南玻、武駿光能等仍有點火計劃。天風證券點評指，考慮到今明兩年光伏玻璃擬投產新產能量較大，光伏玻璃未來形成供大於求的局面可能性較大。

地產物業股跌勢再加劇；旭輝暴跌32%；富力地產碧桂園跌逾10%；券商指出，高頻數據顯示，9月前半個月銷售面積明顯低於8月前半個月，更低於8月後半個月，這表明房地產銷售還在磨底，考慮到居民預期對政策刺激彈性降低，即使9月爲傳統銷售旺季，銷售回暖速度可能也很慢。10月地產美元債總償還量是年內次高點，美聯儲加息更是加重了房企償債壓力，而地產境內債總償還量在今年余下時間也不可小覷。碧桂園服務跌逾11%，旭輝永升服務大跌23%。

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