周評：納指下跌3.75%，熊二反攻倒算

鮑威爾放狠話，

就業仍然強勁，

工資漲幅下降，

硅谷銀行破產，$建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(OTCFUND|012752)$$建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(OTCFUND|539001)$#美股該堅定看多了嗎？大佬觀點實時更新##港股持續反彈，行情能夠延續嗎？#@天天精華君

3月加息降檔，

美股再受打壓。

3月6日-10日，標普500指數下跌4.55%，納斯達克100指數下跌3.75%。

本周壞消息真不少，首先是鮑威爾表示：1）通脹回落仍有很長的路要走，道路亦可能會崎嶇不平；2）終端利率水平可能較之前預期更高，並且利率在高位保持的時間可能更長。然後是硅谷銀行的破產，幸好美國聯邦存款保險公司行動迅速，周四發生的事，周五就接管了硅谷銀行，使得事態沒有進一步發酵惡化。不同於悲觀主義者，我們認爲硅谷銀行破產是個案情況，不會造成美國金融系統性風險。

說實話，在這么重磅的利空消息下，美股只跌了4%左右，讓我比較意外。再觀察周五的情況，大家就明白其中緣由了。硅谷銀行被接管後，3月加息0.25%的可能性大幅上升（之前幾乎鐵定是0.5%），美國10年期國債收益率降20基點回落至3.7%，美元指數也下跌了0.5%左右。這些說明了什么？市場認爲：美聯儲會謹慎考慮硅谷銀行破產事件對金融系統的衝擊，因此可能降低加息力度。美聯儲歷史上就是這么做的，1998年長期資本破產，美聯儲降息0.75%，穩定了美股。另外2月新增非農就業人數31.1萬人，遠高於預期的20.5萬人，前值修正爲50.4萬人，但投資人並沒有擔心這么好的就業數據會強化美聯儲加息預期，反而認爲2月失業率上升至3.6%，平均時薪環比增長0.2%，這兩組數據說明通脹壓力在降低。基金經理的理解是：“就業還是很好，但硅谷銀行破產很可能會改變了（至少是降低了）美聯儲前期比較強硬的加息態度”。

公司方面，特斯拉下調Model S/X在美售價，Model S/Plaid均下調5000美元，Model X/Plaid下調1萬美元。中國燃油車降價說明電動車和燃油車的價格战即將开始，特斯拉股價大幅下跌。微軟公司宣布，將ChatGPT技術擴展到Power Platform平臺上，這將允許其用戶在很少甚至不需要編寫代碼的情況下，就能开發自己的應用程序。同時Windows11已宣布加入全新AI產品體驗，微軟或將加速Windows操作系統中AI與應用的融合，全新一代Windows或將圍繞AI和大語言模型展开新一代操作系統的交互革命。受此影響，本周芯片行業表現相對強勢。

下面是周五日評摘要，主要涉及我們對硅谷銀行破產事件的評論，供大家參考。

在經歷了包括融資失敗以及資金撤走等一系列事件之後，硅谷銀行周五陷入崩潰並被美國聯邦存款保險公司接管，成爲了自08年金融危機以來美國最大的銀行破產事件。美國財政部長耶倫當天召集美聯儲、聯邦存款保險公司和貨幣監理署的領導人舉行會議，討論圍繞硅谷銀行的事態發展。耶倫稱，美國的銀行系統“依舊堅韌”，監管機構擁有有效的工具來應對硅谷銀行危機。部分比較悲觀的投資人認爲硅谷銀行倒閉可能會引發連鎖反應，甚至出現系統性金融風險，使得美國經濟出現深度衰退。我們認爲監管機構通過迅速採取行動阻止了危機蔓延，起到了非常重要的作用。另外我們認爲硅谷銀行可能是個案情況，風險外溢至整個美國金融系統的可能性較低。當前美國就業狀況較好，居民資產負債表也比較健康，個人信用貸款和房屋按揭貸款的風險較低；投行業務受到22年股債雙殺的影響，經紀、同行、貸款等業務的收入大幅下降，造成盈利同比下滑，但對資本金並不構成威脅。另外2008年金融危機後，美國銀行業的自營業務受到嚴格監管與限制，所以這方面出現大規模資產減計的風險也較低，所以硅谷銀行破產造成美國金融系統性風險的可能性較低。這點也可以從美國幾家大型銀行的股價中反應出來，昨日富國銀行上漲0.56%，摩根大通上漲2.54%，美國銀行下跌0.88%，摩根斯坦利下跌2.33%，高盛下跌4.22%，整個金融板塊下跌1.76%。負面影響肯定有，但影響比較有限。

數據來源：Bloomberg，截至日期2023年3月11日

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