拋補套利
拋補套利(covered interest arbitrage)是指將套利和掉期交易結合起來進行的外匯交易,套利者在把資金從甲地調往乙地以獲取較高利息的同時,還在外匯市場上賣出遠期的乙國貨幣以防止風險。
它是一種套利與掉期相結合的一種交易,通過這種交易既可以獲得利率差額的好處,同時又可以獲得較高的利息收入,但是要付出一筆掉期成本。
掉期成本年率=(升/貼水*12)/(即期匯率*遠期月數)*100%
拋補套利是否可行,取決於利率差與掉期成本(年率)的比較,當掉期成本年率大於或者等於利差時,無利可圖;反之小於利差時,則可以進行套利,有利可圖。
例如,假定瑞士市場存款利率年息8%,英國市場利率年息爲13%,£1= SF2.5。10萬瑞士法郎在瑞士銀行存3個月,到期利息爲:100000*8%*3/12= SF2000。假定3個月的遠期匯率爲£1= SF2.48,則掉期成本年率爲:
[(2.5-2.48)*12]/(2.5*3)*100%=3.2%,此時的掉期成本年率(3.2%)小於利差(5%),有利可圖。
1、掉期成本
· 买入40000£現匯 2.5 付出100000 SF
· 賣出40000£期匯 2.48 收入99200 SF
2、多得利息:800 SF
· 存放在英國3個月所得利息:40000*13%*3/12*2.48=SF3224
· 存放在瑞士3個月所得利息:100000*8%*3/12=SF2000
多得利息爲1224SF
3、淨收入:淨收入=多得利息-掉期成本=1224-800=424SF
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