固定股利支付率政策

什么是固定股利支付率政策
　　所謂固定股利支付率政策是公司確定固定的股利支付率，並長期按此比率從淨利潤中支付股利的政策。
固定股利支付率政策的理論依據
　　固定股利支付率政策的理論依據是“一鳥在手”理論。該理論認爲，用留存利潤再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，並且投資風險隨着時間的推移將進一步增大，因此，投資者更傾向獲得現在的固定比率的股利收入。如果有A和B股票，它們的基本情況相同，A股票支付股利，而B股票不支付股利，那么，A股票價格要高於不支付股利B股票的價格。同樣股利支付率高的股票價格肯定要高於股利支付率低的股票價格。顯然，股利分配模式與股票市價相關。
固定股利支付率政策的優點
　　①使股利與企業盈余緊密結合，以體現多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；

　　②保持股利與利潤間的一定比例關系，體現了風險投資與風險收益的對稱。
固定股利支付率政策的缺點
在實際工作中，固定股利支付率政策的不足之處表現爲：

　　①公司財務壓力較大。根據固定股利支付率政策，公司實現利潤越多，派發股利也就應當越多。而公司實現利潤多只能說明公司盈利狀況好，並不能表明公司的財務狀況就一定好。在此政策下，用現金分派股利是剛性的，這必然給公司帶來相當的財務壓力。

　　②缺乏財務彈性。股利支付率是公司股利政策的主要內容，股利分配模式的選擇、股利政策的制定是公司的財務手段和方法。在公司發展的不同階段，公司應當根據自身的財務狀況制定不同的股利政策，這樣更有利於實現公司的財務目標。但在固定股利支付率政策下，公司喪失了利用股利政策的財務方法，缺乏財務彈性。

　　③確定合理的固定股利支付率難度很大。一個公司如果股利支付率確定低了，則不能滿足投資者對現實股利的要求；反之，公司股利支付率確定高了，就會使大量資金因支付股利而流出，公司又會因資金缺乏而制約其發展。可見，確定公司較優的股利支付率是具有相當難度的工作。

　　④傳遞的信息容易成爲公司的不利因素。大多數公司每年的收益很難保持穩定不變，如果公司每年收益狀況不同，固定支付率的股利政策將導致公司每年股利分配額的頻繁變化。而股利通常被認爲是公司未來前途的信號傳遞，那么波動的股利向市場傳遞的信息就是公司未來收益前景不明確、不可靠等，很容易給投資者帶來公司經營狀況不穩定、投資風險較大的不良印象。
固定股利支付率政策的適用性
　　固定股利支付率政策只能適用於穩定發展的公司和公司財務狀況較穩定的階段。
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