增量發行

 
增量發行 Additional Issuance

　　增量發行是上市公司募集資金的方式之一。增量發行是指公司在原有股份基礎之上，增發新的股票上市。 　　

增量發行的特點就是募集的資金歸上市公司所有，總股本增加，隨之淨資產和市盈率都發生變化。

 
　　另一個所常用的新股發行方式是存量發行。存量發行是原始股東把持有的股份出售給投資者而上市的方式。兩者之間存在一定的差別： 　　

(1）增量發行使總股本增加。而存量發行不改變總股本。 　　

(2）增量發行募集的資金歸上市公司所有。存量發行所募集的資金歸原始股東，某種程度上相當於股東提前套現。 　　

(3）增量發行有利於改變上市公司的財務狀況和狀大公司實力，從而創造進一步發展的需要。存量發行的資金歸於發起人，對公司的基本面變化較小，在管理上甚至有弱化的可能。 　　

(4）增量發行會引起公司淨資產和市盈率的變化。存量發行不會引起這種變化。 　　

(5）增量發行引起原有股東持股比例較小。而存量發行較大的改變了持股比例。 　　

(6）增量發行容易引起超募及炒作。而存量發行不太會引起超募，供應量有保證。 　　

(7）存量發行更容易引進战略投資者。

　　從各國和地區的IPO實踐來看，存量發行在成熟市場應用較爲普遍，包括美國，歐洲，日本，中國香港等。中國曾經經歷過一段時間的存量發行，但2002年6月23日A股停止存量發行之後，一直只採用增量發行的方式來進行IPO。近來，不斷有專家呼籲A股重新引入存量發行的可能性。但是前提是公司法的修改以消除法律障礙。

 　　其實，不管是存量發行還是增量發行，關鍵在於制度和運作的規範，確保證券市場的公平、公开、公正的基本原則。