集中套期保值
集中套期保值的運用
通常,在貸款融資的運作過程中,銀行或融資機構在向借款方貸放出去一筆款項時,往往要考慮資本市場上利率變動可能給自己帶來的風險,從而常常要求與借款方籤訂浮動利率貸款合同。一般來說,銀行獲得資金來源的代價是付出LIBOR.即同業銀行間的拆借利率。而貸款利率一般都高於LIBOR的一定點數(1點=0.01%)。
比如,一家銀行在LIBOR=7.0%時,將資金貸給一家建築公司,貸款利率爲9.0%,其中200點的利率差就是該銀行在從事借貸的過程中所獲得的利潤。在籤訂利率貸款合同後,即使LIBOR上浮,由於200點的差額已經由協議確定下來,所以它實際上爲銀行盈利水平設定了一個最低限。但這卻給取得貸款的公司帶來了額外的利息風險。爲了消除這種風險,取得貸款的公司可以利用集中套利來規避風險。
例如,假定有一筆貸款,其利率分四期計算,貸款期限總共爲一年。爲了規避風險,某取得貸款的公司在得到這筆貸款的同時,打算賣出價值3倍於貸款額的3個月期歐洲美元期貨,以爲其貸款套期保值。如果在第二期時LIBOR上浮,則相應地歐洲美元期貨的價格將下降。這時,盡管利率上升使其多支出了利息,但將手中持有的3個月期歐洲美元朗貨合約平倉後的利潤,卻可以抵消連續三個季度的利息損失。由於這種套期保值的合約交易量是保值對象的數倍,所以,人們稱之爲集中套期保值。
比如,一家銀行在LIBOR=7.0%時,將資金貸給一家建築公司,貸款利率爲9.0%,其中200點的利率差就是該銀行在從事借貸的過程中所獲得的利潤。在籤訂利率貸款合同後,即使LIBOR上浮,由於200點的差額已經由協議確定下來,所以它實際上爲銀行盈利水平設定了一個最低限。但這卻給取得貸款的公司帶來了額外的利息風險。爲了消除這種風險,取得貸款的公司可以利用集中套利來規避風險。
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