虛擬股票

虛擬股票和股票期權的異同點
　　虛擬股票和股票期權有一些類似的特性和操作方法，如激勵對象和公司在計劃施行前籤訂合約，約定給予虛擬股票的數量、兌現時間表、兌現條件等。
　　虛擬股票與股票期權的差別在於：
　　(1)相對於股票期權，虛擬股票並不是實質上認購了公司的股票，它實際上是獲取企業的未來分紅的憑證或權利。
　　(2)在虛擬股票的激勵模式中，其持有人的收益是現金或等值的股票；而在企業實施股票期權條件下，企業不用支付現金，但個人在行權時則要通過支付現金獲得股票。
　　(3)報酬風險不同。只要企業在正常盈利條件下，虛擬股票的持有人就可以獲得一定的收益；而股票期權只有在行權之時股票價格高於行權價，持有人才能獲得股 票市價和行權價的價差帶來的收益。 虛擬股票激勵模式的優點
　　虛擬股票激勵模式的優點在於：
　　(1)它實質上是一種享有企業分紅權的憑證，除此之外，不再享有其他權利，因此，虛擬股票的發放不影響公司的總資本和股本結構。
　　(2)虛擬股票具有內在的激勵作用。虛擬股票的持有人通過自身的努力去經營管理好企業，使企業不斷地盈利，進而取得更多的分紅收益，公司的業績越好，其收益越多；同時，虛擬股票激勵模式還可以避免因股票市場不可確定因素造成公司股票價格異常下跌對虛擬股票持有人收益的影響。
　　(3)虛擬股票激勵模式 具有一定的約束作用。因爲獲得分紅收益的前提是實現公司的業績目標，並且收益是在未來實現的。
　　[編輯]虛擬股票激勵模式的缺點
　　虛擬股票激勵模式的缺點是：激勵對象可能因考慮分紅，減少甚至於不實行企業資本公積金的積累，而過分地關注企業的短期利益。另外，在這種模式下的企業分紅意愿強烈，導致公司的現金支付壓力比較大。因此，虛擬股票激勵模式比較適合現金流量比較充裕的非上市公司和上市公司。 虛擬股票模式的注意問題
　　虛擬股票模式需要關注幾個問題：
　　第一，股票二級市場的風險。如果在二級市場股票的波動幅度加大，公司將承擔很大的市場風險，可能發生兌付危機，給公司造成損失。最明顯的是，一旦今後股價大漲，其激勵基金可能無法支付到期應兌現的金額。長期執行也缺乏相應的資金支持，處理比較復雜。
　　第二，行權價如何確定。行權價定高了，則獲利空間小，不會有經營者去买；定低了則會使人感到不公平。其中存在一個股票期權行權價激勵和約束的強度問題。國際上，行權價主要分爲現值有利法、等現值法和現值不利法，其參照系是該公司在股市上的現行股價。我國當前的股市存在不合理性，股價偏離其實際價值，且波動較大，所以照此確定行權價很難。國內企業如要確定行權價，最合適的是實行現值有利法，即行權價低於當前股價，否則激勵的效果差。
　　第三，如何考核參與虛擬期權計劃的人員。對經營者業績進行科學的考核，是實現經營者報酬與其業績掛鉤的前提。如果考核指標無需任何努力即可達到，或者並不是在期權與期股的作用下實現的，那么，激勵合約並未實現其目標。以淨資產收益率還是以股價作爲考核指標呢？一般情況下，公司的具體財務指標反映企業過去的表現，股票二級市場的表現用來預期上市公司未來現金流。一個有效的經營者業績考核體系，應該將兩者結合起來。
　　虛擬股票模式避免了以變化不定的股票價格爲標準去衡量公司業績和激勵員工，從而避免了由於投機或其它宏觀變量等經理人員不可控因素引起公司股票非正常波動時對期權價值的影響；同時，虛擬股票實質上是一種資金的延期支付，在目前的制度環境下這不失爲一種避免違規操作的好方法。 虛擬股票的適用性
　　虛擬股票在高科技企業如IT業中採用較多。“上海貝嶺”（600171）、“銀河科技”（000806）等公司均採取了虛擬股票激勵機制。