回購協議

 

　　以有價證券作抵押的短期資金融通，在形式上表現爲附有條件的證券买賣。
　　有價證券的持有者在其資金暫時不足時，若不愿放棄手中證券，可用回購協議方式將證券售出，同時與买方籤訂協議，以保留在一定時期後（如一天）將此部分有價證券按約定價格全部买回的權利，另支付一定的利息。利息的支付或者加在約定價格之內，或者另計。還有一種“逆回購協議”，即貸出資金取得證券的一方承諾在一定時期後出售證券，收回貸出資金。
　　回購協議的期限一般很短,最常見的是隔夜拆借,但也有期限長的。此外,還有一種“連續合同”的形式,這種形式的回購協議沒有固定期限，只在雙方都沒有表示終止的意圖時，合同每天自動展期，直至一方提出終止爲止。
　　回購協議方式具有以下特點：①將資金的收益與流動性融爲一體，增大了投資者的興趣。投資者完全可以根據自己的資金安排，與借款者籤訂“隔日”或“連續合同”的回購協議，在保證資金可以隨時收回移作他用的前提下，增加資金的收益。②增強了長期債券的變現性，避免了證券持有者因出售長期資產以變現而可能帶來的損失。③具有較強的安全性。回購協議一般期限較短，並且又有100％的債券作抵押,所以投資者可以根據資金市場行情變化，及時抽回資金，避免長期投資的風險。④較長期的回購協議可以用來套利。如銀行以較低的利率用回購協議的方式取得資金，再以較高利率貸出，可以獲得利差。
　　在美國，回購協議市場的利率一般以聯邦儲備資金拆借市場的利率爲基準，但經常會略低一些。回購協議作爲重要的短期資金融通方式，已越來越受到重視。