標準券

標準券是指在證券回購交易中，由交易所根據證券經營機構證券帳戶的國債存量，按照不同的券種、根據各自的折合比率計算的、用於回購抵押的標準化國債券（綜合債券）。標準券是一種虛擬的回購綜合債券，是由各種債券根據一定的折算率折合相加而成。標準品種是指不分券種，只分回購期限，統一按面值計算持券量的標準化債券回購交易的品種。

標準券的設立簡化了回購品種的的設置，克服了原先按具體券種分別以不同回購期限設置回購交易品種所帶來的種種局限，實現了債券回購品種的標準化，即設立債券回購標準品種方便了回購交易的开展。
標準券的折算率是指國債現券折算成國債回購業務標準券的比率。 ^[1]

折算率由交易所會同證券登記結算機構根據國債利率及市場價格，對所有在交易所上市的國債現貨交易品種計算並公
布可用以國債回購業務的折算比率。折算率是根據同券種現貨市場價格來加以確定的。

公布這一折算比率的意義在於：便於將不同國債現券折合成標準券，方便國債回購業務的开展，同時也促進了國債市場的完善和發展。

標準券折算率計算公式的兩種：

標準券折算率計算公式一：

國債標準券折算率＝上期平均價×（1-波動率）×97%÷（1＋到期平均回購利率÷2）÷100

企業債及其他債券標準券折算率＝上期平均價×（1-波動率）×94%÷（1＋到期平均回購利率÷2）÷100

其中：

1、上期是指：

（1）對於當日（T日）之前（含當日）集中競價交易超過5個交易日（含5個交易日）的債券品種，上期爲該品種債券當日之前有發生集中競價交易的最近5個交易日（含當日）；

（2）對於當日之前（含當日）集中競價交易不足5個交易日的債券品種，上期爲當日之前有發生集中競價交易的所有交易日（含當日）。

2、上期平均價是指：

（1）對於在“T-4”日（含該日）至適用星期星期五（含該日）之間沒有兌付利息的債券品種，上期平均價爲該品種債券上期各交易日以集中競價交易方式達成的交易的加權平均成交價（以成交量爲權重，成交價以全價計算）；
　
（2）對於在“T-4”日（含該日）至適用星期星期五（含該日）之間兌付利息的債券品種，上期平均價爲該品種債券上期各交易日以集中競價交易方式達成的交易的加權平均成交價扣除一單位該品種債券的兌付利息（以成交量爲權重，成交價以全價計算）。

3、波動率＝（上期最高收盤價-上期最低收盤價）÷[（上期最高收盤價+上期最低收盤價）÷2]；收盤價以淨價計算。

4、到期平均回購利率是指：

（1）適用星期存在到期的182天期國債回購交易的，到期平均回購利率爲適用星期到期的182 天期國債回購交易的加權平均成交價（以融資額爲權重，回購交易的成交價的單位爲百分之一，計算時不省略百分號）；

（2）適用星期不存在到期的182天期國債回購交易的，到期平均回購利率爲距適用星期最近的一個星期到期的182天期國債回購交易的加權平均成交價（以融資額爲權重，回購交易成交價的單位爲百分之一，計算時不省略百分號）。

5、標準券折算率保留小數點後兩位（舍棄小數點後第三位起的數值）。

標準券折算率計算公式二：

國債標準券折算率＝計算參考價×93% ÷100.

企業債及其他債券標準券折算率＝計算參考價×90%÷100.

其中：

1、計算參考價是指：（1）發行公告載明發行價格的債券，計算參考價爲發行公告載明的發行價格；（2）發行公告未載明發行價格的債券，計算參考價爲該品種債券的面值。

2、標準券折算率保留小數點後兩位（舍棄小數點後第三位起的數值）。^[2]