國際儲備的作用
國際儲備的持有是以犧牲儲備資產的生產性運用爲代價的,然而,一國持有適度國際儲備並非是一種非理性的行爲,因爲持有國際儲備會給該國帶來一定的收益,其收益主要是通過國際儲備的作用體現出來的。
第一,彌補國際收支差額,維持對外支付能力。一國在對外經濟交往中,不可避免地會發生國際收支不平衡,如果這種不平衡得不到及時彌補,將不利於本國國內經濟和對外經濟關系的發展,爲此政府必須採取措施予以糾正。如果國際收支不平衡是暫時性的,則可通過使用國際儲備予以解決,而不必採取影響整個宏觀經濟的財政貨幣政策來調節;如果國際收支不平衡是長期的,巨額的或根本的,則國際儲備可以起到一種緩衝作用,它使政府有時間漸進地推進財政貨幣政策,避免因猛烈的調節措施可能帶來的衝擊。
第二,幹預外匯市場,穩定本國貨幣匯率,當本國貨幣匯率在外匯市場上發生劇烈動蕩時,該國政府就可動用國際儲備來緩和匯率的波動,甚至改變其變動的方向。各國用來幹預外匯市場的儲備基金,稱爲外匯平準基金,它由黃金,外匯和本國貨幣構成。當外匯匯率上升,超出政府限額的目標區間時,就可通過在市場上拋出儲備購入本幣緩和外幣升值;反之,當本幣升值過快時,就可通過在市場上購入儲備放出本幣方式增加本幣供給,抑制本幣升值。不過,國際儲備作爲幹預資產的職能,要以充分發達的外匯市場和本國貨幣的完全自由兌換爲其前提條件。而且外匯幹預只能對匯率產生短期影響,無法根本改變決定匯率的基本因素。
第三,信用保證。國際儲備的信用保證包括兩層含義:其一,它是債務國債務到期還本付息的基礎和保證,它是一國政府在國際上資信高低的標志。如果一國國際儲備雄厚,則該國的國際信譽就高,在國際上借債就比較容易,成本也較低;反之,一國國際儲備枯竭,則其國際信譽較,難以在國際上籌集資金,即使能籌到資金,條件也較惡劣;其二,它可以用來支持對本國貨幣價值穩定性的信心,持有足量的國際儲備無論從客觀上還是心理上都能提高本國貨幣在國際上的信譽。因此,比較充足的國際儲備有助於提高一國的債信和貨幣穩定性的信心。
第一,彌補國際收支差額,維持對外支付能力。一國在對外經濟交往中,不可避免地會發生國際收支不平衡,如果這種不平衡得不到及時彌補,將不利於本國國內經濟和對外經濟關系的發展,爲此政府必須採取措施予以糾正。如果國際收支不平衡是暫時性的,則可通過使用國際儲備予以解決,而不必採取影響整個宏觀經濟的財政貨幣政策來調節;如果國際收支不平衡是長期的,巨額的或根本的,則國際儲備可以起到一種緩衝作用,它使政府有時間漸進地推進財政貨幣政策,避免因猛烈的調節措施可能帶來的衝擊。
第二,幹預外匯市場,穩定本國貨幣匯率,當本國貨幣匯率在外匯市場上發生劇烈動蕩時,該國政府就可動用國際儲備來緩和匯率的波動,甚至改變其變動的方向。各國用來幹預外匯市場的儲備基金,稱爲外匯平準基金,它由黃金,外匯和本國貨幣構成。當外匯匯率上升,超出政府限額的目標區間時,就可通過在市場上拋出儲備購入本幣緩和外幣升值;反之,當本幣升值過快時,就可通過在市場上購入儲備放出本幣方式增加本幣供給,抑制本幣升值。不過,國際儲備作爲幹預資產的職能,要以充分發達的外匯市場和本國貨幣的完全自由兌換爲其前提條件。而且外匯幹預只能對匯率產生短期影響,無法根本改變決定匯率的基本因素。
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