淨現值法

　　

pic-info">

定義
　　(NPV: Net Present Value)
　　淨現值法：是評價投資方案的一種方法。該方法是利用淨現金效益量的總現值與淨現金投資量算出淨現值，然後根據淨現值的大小來評價投資方案。淨現值爲正值，投資方案是可以接受的；淨現值是負值，投資方案就是不可接受的。淨現值越大，投資方案越好。淨現值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。計算公式
　　淨現值=未來報酬總現值-建設投資總額 NPV=∑It /（1 R）-∑Ot /（1 R）
　　式中：NPV-淨現值；It-第t年的現金流入量；Ot-第t年的現金流出量；R-折現率；n-投資項目的壽命周期詳細說明
　　資本的時間價值: 今天的一元錢 > 明天的一元錢
　　復利計算:
　　把現在的價值推算爲未來的價值
　　FVn = PV * (1+i)^n
　　FV: Future Value，終值；PV：Present Value，現值
　　假設利率爲10%
　　今天$100的未來價值=100(1.10)^ n
　　即5年後:
　　FV5 = 100 * (1.10)^5
　　FV5 = $161
　　折現計算：
　　剛好與復利計算相反,把未來價值折合成今天的價值.
　　5年後的$161相當於今天的$100
　　PV = FVn / (1+i)^n
　　淨現值(NPV) = 所有項目收入的現值？所有項目支出的現值
　　NPV取決於未來現金流(方向/數量)和資金的機會成本依據原理
　　淨現值法所依據的原理是：假設預計的現金流入在年末肯定可以實現，並把原始投資看成是按預定貼現率借入的，當淨現值爲正數時償還本息後該項目仍有剩余的收益，當淨現值爲零時償還本息後一無所獲，當淨現值爲負數時該項目收益不足以償還本息。
　　淨現值法具有廣泛的適用性，淨現值法應用的主要問題是如何確定貼現率，一種辦法是根據資金成本來確定，另一種辦法是根據企業要求的最低資金利潤來確定。優點
　　1、使用現金流量。公司可以直接使用項目所獲得的現金流量，相比之下，利潤包含了許多人爲的因素。在資本預算中利潤不等於現金。
　　2、淨現值包括了項目的全部現金流量，其它資本預算方法往往會忽略某特定時期之後的現金流量。如回收期法。
　　3、淨現值對現金流量進行了合理折現，有些方法在處理現金流量時往往忽略貨幣的時間價值。如回收期法、會計收益率法。缺點
　　1、確定貼現率比較困難；
　　2、不能用於獨立方案之間的比較
　　3、不能反映出方案本身的報酬率注意事項
　　1、折現率的確定。淨現值法雖考慮了資金的時間價值，可以說明投資方案高於或低於某一特定的投資的報酬率，但沒有揭示方案本身可以達到的具體報酬率是多少。折現率的確定直接影響項目的選擇。
　　2、用淨現值法評價一個項目多個投資機會，雖反映了投資效果，但只適用於年限相等的互斥方案的評價。
　　3、淨現值法是假定前後各期淨現金流量均按最抵報酬率（基準報酬率）取得的。
　　4、若投資項目存在不同階段有不同風險，那么最好分階段採用不同折現率進行折現。淨現值的計算
　　淨現值=未來報酬總現值-投資現值
　　

pic-info">

pic-info">

現金流量情況分析
　　（一）無墊付營運資金、無淨殘值
　　

pic-info">圖片1

pic-info">圖片2

（二）無墊付營運資金，有淨殘值
　　

pic-info">圖片3

pic-info">圖片4

（三）有墊付營運資金，無淨殘值
　　

pic-info">圖片5

pic-info">圖片6

（四）有墊付營運資金，有淨殘值
　　

pic-info">圖片7

pic-info">圖片8

（五）現金流量綜合圖
　　

pic-info">圖片9

pic-info">圖片10

淨現值指標的分析
　　淨現值指標是反映項目投資獲利能力的指標。

決策標準

　　淨現值≥0 方案可行；
　　淨現值＜0 方案不可行； 淨現值均＞0 淨現值最大的方案爲最優方案。

優點

　　1、考慮了資金時間價值，增強了投資經濟性的評價
　　2、考慮了全過程的淨現金流量，體現了流動性與收益性的統一
　　3、考慮了投資風險，風險大則採用高折現率，風險小則採用低折現率。

缺點

　　1、淨現值的計算較麻煩，難掌握
　　2、淨現金流量的測量和折現率較難確定
　　3、不能從動態角度直接反映投資項目的實際收益水平
　　4、項目投資額不等時，無法準確判斷方案的優劣。