市場周期

市場周期
　　每樣生物都有生命周期,金融市場亦不例外。了解市場周期的劃分以及每個階段的特點，可幫助投資者抓住資本市場時機，贏取財富。
　　資本市場如，大盤行情、黑馬題材、個股走勢、熱點板塊等皆有周而復始的生命周期。不管哪種市場，股票、債務、房地產,以至衍生工具都有相同的特徵和相同的生命階段,它們均經歷從成長到高峯再到衰退的過程，一個周期結束，另一個周期就會开始。
　　如果投資者能了解市場生命周期的每個階段，依照每個階段的特點來投資、，就會避免不必要的損失。一般來說,市場周期分爲四個階段：積累期、上升期、賣出期以及下降期。 市場周期的四個階段

（一）積累期

　　這個階段發生在市場衰退後，投資者經歷了漫長的熊市，還沒有從悲觀失望中解脫出來, 但專業的投資者卻开始進行購买，因爲他們預計市場最壞的情況已經結束，而價格將會進入另一升浪。雖然這些專業投資者有自己入市的背後理據,但不可否定的是市場情緒仍然處於消極狀態，媒體的評論依舊是關於熊市的持續，而那些長期在熊市低谷期的人开始放棄和賣掉他們所持有的股份,但事實上在積累期，價格已开始趨於平和。整個市場情緒开始從消極轉爲中性。這時，投資者需要考慮的是：在控制風險的前提下，積極調整心態，研究適應市場新環境的投資策略。
　　根據對中國宏觀經濟走勢的分析，中國的股票市場已經基本渡過經濟周期四個階段之中，收益率最低的衰退階段。根據專家估計,2006年中國宏觀經濟仍然保持一高速增長度，而企業的盈利估計不會出現預期中的過度下降，相當多行業的平均預測市盈率仍然會大幅低於國際市場同行業水平。另外，考慮到股票全流通對股價，市場估值水平仍然處於較低水平，藍籌股仍存在潛在上升空間。同時，人民幣升值是一個長期趨勢，它將極大地提升中國股票市場股價的整體水平。因此，有理由相信，2005年歲末2006年年初的滬深股市行情正處於積累期，長達四年的漫漫“熊”途正在接近尾聲，爲投資者提供了更多的機會。

（二）上升期

　　在這個階段，市場已經穩定了一段時間，逐漸認識到基本面即將好轉，开始走高。早期大多數人（這些人包括技術分析人員）开始跟風，他們看到市場經已开始走高，認識到市場的走向和情緒已經开始變化。這時，媒體开始談論最壞時時期可能已經結束。
　　在這階段的最後，行動比較晚的多數人开始進入市場，市場的容量开始大規模的增加。但同時，很多的憧憬开始盛行，甚至有可能廣爲流傳着關於經濟高速增長的“新時期”和永無止盡的繁榮言論。這時，估價开始攀升至超越歷史的標準，很多投資行爲表現極爲貪婪,然而聰明的專業投資者，卻認爲所有的好事情都會有一個終點，包括價格的上升,因此當所有人看好的時候,他們开始逐批拋售。這時價格开始趨於穩定，或者上升的趨勢开始變慢,但是仍有不少投資者卻認爲這是买進的好時機,並大量購买。這時就是技術分析中的在最高點處賣出的最佳時機，因爲周期已經接近泡沫的頂點。在這個階段，市場情緒從中性轉爲看漲再到過於樂觀。
　　圖一： 生命周期的四個階段

（三）賣出期

　　在市場周期的第三個階段，賣方开始佔據主導地位。周期的這個部分被認爲是由前一階段看漲的情緒轉變成混合情緒的階段。價格經常被鎖定在一定的交易範圍內，並且可以持續幾個星期甚至幾個月。例如，美國當道瓊斯工業平均指數在2000年1月達到頂點後，在接下來的日子下降到之前頂點的附近,並且在此持續超過了18個月。但是對於納斯達克綜合指數來說，發行期到來的快，結束的也快，時間少於一個月的長度，當它在2000年3月達到頂點後，迅速下降就表明了這點。值得留意的是, 當這個階段結束，市場將呈現反向,像傳統的雙重頂，三重頂模型和頭肩頂模型便是這個階段走勢的典型例子。
　　賣出期對於市場來說是很情緒化的時期，因爲投資者很容易被完全的恐懼所抓牢，他們甚至貪婪的認爲市場會不時走高，因此他們在很多事件面前估價會比較極端。情緒雖然變化緩慢但是一定發生變化，而且這種轉變會被一次極其消極的政治事件或者極其不好的經濟事件所加速，以至更快的發生。那些不能在最最佳時候賣出的投資者將來大有可能會有損失。

（四）下降期

　　第四個也就是最後一個周期階段，經濟基本面顯著惡化，而且前景黯淡。這個階段對那些持倉的人來說是最爲痛苦的。他們遲遲不能做出決定是因爲他們的投資已經處於損手狀態。事實上,當價格緩緩向下,這些已虧損的投資者鮮會止蝕賣出他們的投資,只有當市場暴跌50%或者更多時，這些在發行期或者下降期購买的後來者才會放棄。但遺憾的是，一些聰明的投資者將會在下個積累期購买這些已經貶值的投資，並且期待下個時期價格升高帶來得收益。 市場周期的應用
　　市場周期現象中最好的例子是美國四年總統任期影響的股票、房地產、債券和商品市場。這個關於周期的理論表明, 經濟犧牲一般產生在總統任命的第一、二年。 因爲競選臨近時, 政府將會做出一切他們可以做的去刺激經濟，爲了讓選民去投票和給他們一種經濟處在好狀態的感覺。 綜述
　　盡管周期在市場中的存在總不是很明顯。但對於聰明的的投資者，積累期是購买的好時機，因爲價值已經停止下降而所有其他人仍然看跌。這類型的投資者被稱爲逆向操作者,因爲他們和當時正常的市場感知進行相反操作。這些人在市場進入價格升高期的最後階段賣出，也就是通常所認爲的在拋物线最頂點买出。事實上,能夠認識不同部分的投資者,才會更可能的利用它們以達到盈利的目的。正確認識市場周期的每個階段，並按照其特點進行投資，投資者將可大大增加獲利機會