邁倫·斯科爾斯

姓名：邁倫·斯科爾斯

性別：男

出生年月：1941年

籍貫：美國

學歷：工程學學士學位、芝加哥MBA學位、經濟學博士學位

裏程碑

斯科爾斯，生於1941年，1961年獲McMasler大學工程學士學位，1864年獲芝加哥MBA學位，1969年獲芝加哥大學經濟學博士學位。1968年－1873年執教麻省理工學院，1972-1983執教芝加哥大學，1983－今執教斯坦福大學。

斯科爾斯與已故的經濟學家費西爾·布萊克曾於1973年發表《期權定價和公司債務》一文，在這篇文章中，他們給出了期權定價公式，即著名的布萊克－斯科爾斯公式。它與以往期權定價公式的重要差別在於只依賴於可觀察到的或可估計出的變量，這使得布萊克－斯科爾斯公式避免了對未來股票價格概率分布和投資者風險偏好的依賴，這主要得益於他們認識到，可以用標的股票和無風險資產構造的投資組合的收益來復制期權的收益，在無套利情況下，復制的期權價格應等於購买投資組合的成本，好期權價格僅依賴於股票價格的波動量、無風險利率、期權到期時間、執行價格、股票時價。上述幾個量除股票的估計也比對未來股票價格期望值的估計簡單得多。市場許多大投資機構在股票市場和期權市場中連續交易進行套利，他們得行爲類似於期權的復制者，使得期權價格越來越接近於布萊克－斯科爾斯的復制成本，即布萊克－斯科爾斯公式所確定的價格。布萊克和斯科爾斯通過對1966年至1969年店頭期權交易價格數據的分析、另一學者哥雷對芝加哥期權交易所成立後前七個月交易價格的分析都證實了布萊克－斯科爾斯公式的準確性。布萊克和斯科爾斯復制法則的重要性還在於，它告訴人們可以利用已存在的證券來復制符合於某種投資目的的新的證券品種，這成爲金融機構設計新的金融產品的思想方法。

該論文中關於公司債務問題的論述也極富創建性，指出：企業債務可以看作一組簡單期權合約的組合，期權定價模型可以用於對企業債務的定價，這包括對債券、可轉換債券的定價。傳統方法在分析權益價格、長期債務、可轉換債券時，對資本結構中不同的組合成分結合起來進行考慮。利用期權定價理論評價企業債務時，對資本結構中不同的組成部分同時進行評價，這樣就考慮了每種資產對其他資產定價的影響，確保了整個資產結構評價的一致性。